Les tensions comercials entre els Estats Units i la Xina s’intensificaran a mesura que els nous costos augmentin les tarifes d’ambdues parts que entrarà en vigor l’1 de juny, una causa de creixent preocupació a Wall Street. Però un nou informe de Goldman Sachs suggereix que els danys dels beneficis corporatius dels Estats Units seran mínims. Si bé les corporacions nord-americanes estan exposades a la Xina, Goldman assegura que l'exposició no és suficient per justificar cap benefici seriós. Les empreses podran atenuar els efectes nocius de les tarifes augmentant moderadament els preus als consumidors i ajustant les seves cadenes de subministrament.
Per què la guerra comercial no matarà beneficis empresarials
(2 escenaris)
1. Un 25% tarifari sobre les importacions de la Xina a 200 milions de dòlars
- Revisió EPS del 2%, es pot compensar amb un augment del preu inferior a l'1%
2. Tarifa del 25% sobre totes les importacions de la Xina
- Un 6% de revisió EPS, es pot compensar amb un augment de preus de l’1%
Què significa per als inversors
El mateix desequilibri comercial entre els Estats Units i la Xina que l’administració Trump espera rectificar destaca les exposicions a la Xina a les quals s’enfronten les empreses nord-americanes. Si les exportacions a la Xina són inferiors a les importacions, la major part dels danys provindran de majors costos d'importació que de vendes perdudes.
En termes de vendes, les empreses de S&P 500 generen una majoria (el 70%) des dels Estats Units, mentre que només el 2% de les seves vendes es generen explícitament de la Gran Xina. Segurament, quan es tracta d’importacions, el 18% del total de les importacions dels Estats Units prové de la Xina, segons Goldman Sachs. Però Goldman diu que les empreses poden prendre mesures per mitigar qualsevol impacte.
Si bé una tarifa del 25% sobre totes les importacions procedents de la Xina podria reduir fins a un 6% els resultats actuals del consens de S&P 500 per acció (EPS), aquest difícil escenari és poc probable. L'escenari més moderat representat pel banc representa la realitat actual: els aranzels del 25% sobre importacions de la Xina a 200 milions de dòlars. Sota aquest escenari, les estimacions de EPS per consens es podrien reduir un 2%.
I en els dos escenaris anteriors, les corporacions nord-americanes serien capaces de mitigar els efectes negatius de les tarifes mitjançant l’augment de preus i la substitució de proveïdors xinesos per altres. Una pujada inferior als preus de l’1% seria suficient per compensar el descens del 2% en l’estimació del consens de l’EPS, segons Goldman Sachs. I un augment de preus de l’1% compensaria en gran mesura el pitjor dels casos de Goldman.
Mirant endavant
De manera similar a l’optimisme de Goldman Sachs sobre els beneficis empresarials dels Estats Units, el veterà analista econòmic i conseller delegat de Cornerstone Macro, Nancy Lazar, es mostra optimista respecte a les perspectives de l’economia nord-americana tot i augmentar les tensions comercials. Sens dubte, "les guerres comercials són dolentes", va dir a Barron. "Però a llarg termini, hi ha un cas fort que la inversió es torna a desplaçar als EUA a causa dels majors costos a la Xina, juntament amb el nostre tipus més reduït d'impostos sobre empreses".
