Les accions de creixement han estat els darrers del mercat de bous i les previsions de guanys robustes per al 2018 suggereixen a molts que mantindran el seu lideratge. Chad Morganlander, gestor de cartera amb la divisió de Washington Crossing Advisors de Stifel Financial Corp. (SF), no està tan segur. Recentment ha girat cap a una posició de sobrepès en les existències de valor en funció de la seva creença, tal com compartia CNBC, que les valoracions de les accions de creixement es mantenen malgrat els forts informes de resultats del primer trimestre. En particular, opina que les existències tecnològiques han gaudit d'una evolució generalitzada i suggereix que els inversors orientats al valor busquen en comptes de les existències financeres, assistencials i d'energia.
Durant els últims cinc anys, l’índex S&P 500 (SPX) ha augmentat un 66%, propulsat en gran mesura per la superació dels estocs de creixement. L’índex de valor S&P 500 (SVX) va augmentar un 46%, mentre que l’índex de creixement S&P 500 (SGX) va obtenir un 85%, segons els índexs S&P Dow Jones.
Eleccions d’estoc
Dins de l’assistència sanitària, Morganlander va citar als fabricants de drogues Merck & Co. Inc. (MRK) i Pfizer Inc. (PFE) com a valor atractiu que té un marge de benefici, ingressos i dividends creixents. No va nomenar cap estoc financer ni energètic en la seva discussió amb Barron.
Tanmateix, un grup d’experts del mercat del petroli convocat per Barron’s al febrer va citar Genesis Energy LP (GEL) i Range Resources Corp. (RRC) com a compres atractives amb ràtios de P / E a l’abans del mercat i un increment important per als objectius de preu del consens. Actualment, Genesis té una P / E avançada d'11, 8 i una proporció PEG de 0, 76, mentre que les xifres de Range són 12, 8 i 0, 33, per Yahoo Finance. (Per a més informació, vegeu també: 7 existències d’energia barates que poden pujar .)
Dins els serveis financers, l’anàlisi recent de Credit Suisse Group AG suggereix que el banc custodiar State Street Corp. (STT) i el complex de fons mutu T. Rowe Price Group Inc. (TROW) compleixen els criteris emprats per l’inversor Warren Buffett i el valor inversor de valor principal. seran objectius plausibles per a ell, segons Barron. Les respectives relacions de P / E i PEG a terme per a aquestes accions són, segons Yahoo Finance, 11, 5 i 0, 72 per State Street i 14, 8 i 1, 21 per Price. (Per a més informació, vegeu també: 6 accions Warren Buffett podria comprar Següent .)
Volant cap al valor
"Els inversors de valor no han perdut diners; només han guanyat menys diners que els inversors més agressius", apunta el gestor de fons, Jean-Marie Eveillard, en una altra història de Barron. A més, Barron indica que la sobreperformació recent dels estocs de creixement és el resultat de condicions temporals. En particular, el programa de flexibilització quantitativa de la Reserva Federal que va reduir els tipus d’interès i els preus de les accions va fer que els inversors fossin "menys exigents" sobre fonaments fonamentats en valor, com ara la força del balanç, segons el judici de Barron. (Per a més informació, vegeu també: Quin és el valor en la inversió en valor? )
Però els tipus d'interès estan augmentant i aquest entorn ha afavorit les existències de valor, segons l'anàlisi de Thomas Lee a FundStrat Global Advisors, que es remunta a 1928, afegeix Barron. A més, històricament el valor ha sobrepassat el creixement quan els beneficis s’acceleraven, que és el teló de fons avui, assenyala Barron.
Problema analític
Les mètriques tradicionals que s'utilitzen per identificar les existències de valor són cada cop més inadequades, per Barron. Les ràtios preu-llibre (P / B) sempre van tenir l’inconvenient de tenir un denominador basat en costos històrics i ajustaments relacionats amb la comptabilitat, més que en el teòric valor de mercat dels actius d’una empresa. Tot i això, les limitacions d’aquest mètode empitjoren en l’economia actual, afegeix Barron, atès que les relacions P / B només inclouen actius físics tangibles.
Mentrestant, segons assenyala Barron: "L'economia de serveis actual està plena d'empreses els majors actius de les seves marques, propietat intel·lectual o fidelització dels clients, que no apareixen al balanç". La popularitat de les compres d’accions o programes de recompra d’accions s’afegeix al problema analític, indica Barron, ja que redueixen el patrimoni dels accionistes i poden fer que una empresa sembli angoixada sota els antics mètodes analítics quan no ho sigui. Sembla que la conclusió és que reduir el valor de la inversió en fórmules basades en la comptabilitat respectades pel temps no és tan senzill com podria semblar.
