Michael Burry, l’inversor “The Big Short”, que va apostar amb èxit contra els CDO subprime abans de la crisi financera, diu ara que una altra tendència és la senyalització d’un desgast financer, segons un detallat informe de Bloomberg.
L’inversor, la història del qual es va convertir en un film guanyador d’Oscar i el llibre més venut, ara supervisa uns 340 milions de dòlars a Cupertino, a Calif, Scion Asset Management. Una de les preocupacions més rellevants per a Burry en l’entorn actual és la inundació de diners que es trasllada a fons d’índexs passius, amb una quantitat estimada de 4, 3 bilions de dòlars en actius. Burry argumenta que la popularitat de les estratègies d’inversió passiva podria provocar un esdeveniment similar a la massiva bombolla anterior al 2008, que va ser el resultat d’un xoc en títols podrits coneguts com obligacions de deute col·lateralitzat (CDO).
Preu inversor passiu "distorsionant" les accions i els bons
Si bé la inversió a gran escala dels inversors cap a fons passius i ETFs és considerada menys arriscada que la col·locació de diners en fons gestionats activament, Burry assegura que els ingressos de fons índex estan distorsionant els preus de les accions i les obligacions que es dissenyen per rastrejar. Apareix un paral·lelisme sobre la manera en què un augment de CDO compra hipoteques subprime distorsionades abans de l'últim gran mercat.
"La inversió passiva ha tret la descoberta de preus dels mercats de renda variable", va dir. "Les simples tesis i els models que permeten a la gent en sectors, factors, índexs o ETFs i fons mutus imitant aquestes estratègies, no requereixen l'anàlisi del nivell de seguretat que es requereix per a la descoberta de preus reals."
De la mateixa manera que els fons es van treure ràpidament del sistema fa una dècada, els inversors esperen sortides importants d'inversions passives, però no ofereixen un termini. És cert, però, que "serà lleig".
"Això s'assembla molt a la bombolla dels CDO recolzats en actius sintètics abans de la Gran crisi financera en la fixació de preus en aquest mercat no es va fer mitjançant l'anàlisi fonamental del nivell de seguretat, sinó per fluxos massius de capital basats en models de risc aprovats per Nobel. que va resultar ser fals ", va afegir Burry.
Es produeix quan els fons d'inversió passius gairebé han aconseguit els gestionats per fons de capital actiu a la borsa nord-americana, a 4.305 trilions de dòlars al 30 d'abril, davant de 4.311 dòlars per quars. "La tendència cap a la inversió de fons de baix cost ha tingut un impuls", explica l'analista Morningstar, Kevin McDevitt.
Que segueix?
"Com la majoria de bombolles, com més dura, pitjor serà el sinistre", va dir Burry a Bloomberg en una entrevista detallada.
Ell recomana als inversors que es fixin en les accions de valor reduït, ja que normalment estan menys representades en fons passius. En particular, li agraden les empreses de components tecnològics i tecnològics, cosa que indica que és un “gran creient en el creixement continuat i les tecnologies remotes i virtuals”.
