Les participacions en efectiu se solen criticar per reduir el rendiment en els mercats de rendibilitat, però un nombre creixent de bancs d’inversions, inclòs The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) recomanen als inversors augmentar la liquiditat dins de carteres a causa d’incerteses econòmiques que van des de la Xina fins al Brexit. votar. Aquests són els tres motius principals de les posicions d’efectiu a les carteres d’inversors.
Liquiditat i oportunitat
Warren Buffett fa temps que era partidari de mantenir efectius i ha al·ludit a mantenir un mínim de 20 mil milions de dòlars a la cartera de Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Tanmateix, a finals de 2015, els efectius de la companyia de participacions eren de 72 milions de dòlars. Un dels principals avantatges de la retenció d'efectiu, especialment per als inversors agressius, és la liquiditat que permet compres oportunistes quan les valoracions de la companyia baixen a nivells atractius. Un exemple de l’avantatge de la liquiditat és la compra de 1, 6 milions de participacions de Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) a Buffett a una mitjana de 8 dòlars per acció el 2009. Al 29 de juny de 2016, Wells Fargo tenia un preu de 46 dòlars per acció.
La liquiditat aportada en efectiu també ofereix l'oportunitat de fer compres mitjançant un pla de mitjana de costos en dòlars. Per exemple, un inversor que considera que Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) està valorat a un nivell atractiu pot costar una mitjana de dòlars a les accions amb el 25% de l’import assignat a les accions per a una compra inicial. El principal avantatge de la mitjana de costos en dòlars és que es compren més accions quan els preus són baixos, mentre que els preus més alts tenen com a resultat compres de quantitats inferiors a les accions, cosa que redueix el cost mitjà per acció. Les compres posteriors es poden realitzar de manera regular, segons la disminució de preus o en funció de les novetats de la companyia.
Volatilitat del portafoli reduït
Mantenir efectiu en una cartera pot reduir els rendiments segons els mercats apreciats, però el seu valor estable pot servir com a àncora dins d’una cartera per limitar les pèrdues durant les caigudes. Per exemple, un descens del mercat del 20% en una cartera totalment invertida comporta una pèrdua del 20%. Al reduir l’exposició al mercat al 80% amb una posició de caixa del 20%, la mateixa pèrdua del mercat comporta una pèrdua del 16% en la cartera. La quantitat adequada d’efectius en una cartera varia segons els objectius d’inversió i la tolerància al risc, però un amortiment d’efectiu també pot proporcionar tranquil·litat, cosa que pot reduir les possibilitats de venda basada en el pànic quan els mercats es volatilitzen. L’accés a efectius a la cartera durant una caiguda també pot impedir la necessitat de vendre accions o bons en cas d’emergència o despesa no planificada.
Un mercat de bous envelliment
El segon mercat de toros més llarg de la història mostra signes de desacceleració, incloent quatre trimestres consecutius de la disminució dels ingressos en l’S&P 500 i una contracció ràpida dels marges de benefici a partir del primer trimestre de 2016. Al mateix temps, el preu-al-guanys. La proporció (P / E) del S&P 500 és del 24, 22, gairebé el 50% de la seva mitjana històrica, el 24 de juny del 2016. Al contrari de la bombolla dotcom del 2000, quan les valoracions de les accions tecnològiques eren significativament superiors al mercat ampli, Sectors defensius com els serveis públics i els productes bàsics de consum cotitzen amb valoracions significativament superiors a les mitjanes històriques.
En esmentar aquests factors per la seva posició neutra en el patrimoni net al maig del 2016, Goldman Sachs va recomanar un enfocament prudent de les accions, incloent la pujada dels nivells d’efectiu a les carteres. Per exemple, els inversors que solen mantenir les participacions en efectiu del 10% poden considerar l’augment de les posicions d’efectiu fins al 15 al 20% reduint proporcionalment l’exposició del capital, ja sigui retallant les participacions corrents o assignant un percentatge dels ingressos de les accions venudes al llarg del temps a efectiu.
Punts clau
- Tenir efectiu com a posició de cartera proporciona avantatges tant per als operadors agressius com per als inversors amb menys tolerància al risc. Els operadors agressius poden aprofitar la liquiditat de la cartera per a compres oportunistes, mentre que altres poden optar per reduir el risc mitjançant estratègies de mitjana de costos en dòlars. L'efectiu també proporciona una solució per als inversors que busquen rotar de renda variable després d'un llarg mercat de bous per l'elevat P / Es a tot el mercat, la correlació de matèries primeres amb les accions i el risc de comprar bons a les seves màximes de tots els temps.
