Els productes petroliers intercanviats amb excrement són els que augmenten els preus del petroli. Aquests fons han augmentat prop del 90% des del començament de l'any, cosa que els converteix en alguns dels fons negociats borsaris (ETF) del 2019, ja que els futurs del preu del petroli dels Estats Units han augmentat més del 28%. Però, encara que s'espera que els preus del petroli puguin augmentar els temors d'una reducció global de l'oferta, els inversors estan traient centenars de milions de dòlars d'aquests fons apalancats, segons el Wall Street Journal.
3 ETFs arriscats
- VelocityShares 3X Nota de borsa de canvi de petroli brut llarg (UWT): + 89% Fons de petroli 3X (USOU) dels Estats Units: + 88% ETF brut de ProShares Ultra Bloomberg (UCO): + 54%
Què significa per als inversors
La inversió amb avantatge pot amplificar els rendiments i, en el cas dels fons VelocityShares 3X i Estats Units 3X, fins a tres vegades. El fons ProShares Ultra pretén duplicar el rendiment diari. Però el palanquejament implica que les pèrdues també s’amplifiquen i, si els inversors no entenen la complexitat d’aquests vehicles d’inversió, es poden cremar fàcilment.
Els ETF poc freqüents es restableixen diàriament. Qualsevol que es produeixi en els guanys al llarg del dia, el fons haurà de reequilibrar-se per mantenir un percentatge de palanqueig constant, ja sigui 2X o 3X la quantitat invertida. Una inversió de 100 dòlars en un ETF palanquejat amb un palanquejament 2X tindrà una exposició de 200 dòlars a l’índex subjacent. Si l’índex puja un 5%, la inversió de 100 dòlars guanya 10 dòlars. Però ara la inversió val 110 dòlars amb una exposició a l’índex de 220 dòlars. Si l’endemà l’índex disminueix un 5%, la pèrdua d’aquell dia serà de 11 dòlars, i es tradueix en una pèrdua global d’1 o 1% de la inversió original.
El desconeixement de com funciona el reequilibri pot suposar, evidentment, grans sorpreses per als inversors que vulguin utilitzar fons apalancats com a part d’una estratègia de compra-retenció. Si bé els ETF amb palanquejament tendeixen a funcionar bé en entorns en constant augment amb una mínima volatilitat, els grans canvis en el dia a dia poden tenir efectes adversos significatius. El reequilibri a l’alça de la pujada amb grans oscil·lacions diàries suposa essencialment comprar els màxims i vendre els mínims. Aquesta no és mai una bona estratègia, i és per això que els ETF palanquejats solen comercialitzar-se com a eines de comerç diàries, no com a vehicles d'inversió a llarg termini.
"Si obteniu un patró de vorera, encara que es mogui en general en la direcció que trieu, podríeu trobar una sorpresa desagradablement a causa del gran preu de compra i de vendes baixes que heu fet al llarg del camí", Elisabeth Kashner, cap de recerca d'ETF i analítica a FactSet, va dir al diari. Durant el darrer any, mentre que el preu del petroli ha baixat només un 7%, els productes amb palanqueig triple han perdut gairebé el 40%, segons FactSet.
Mirant endavant
Actualment, el preu del petroli està fent front a pressions a l’alça per part de sancions als membres de l’OPEC Iran i Veneçuela, així com a protestes a Algèria. Però, tenint en compte que l’administració Trump ha considerat els preus més baixos del petroli com un aspecte central de la seva política econòmica, encara hi ha incertesa sobre com aniran els preus elevats. A banda dels riscos quotidians de volatilitat inherents als ETF palanquejats, els operadors de petroli hauran de mesurar els riscos d’un canvi sobtat de l’actual tendència a l’alça dels preus del petroli.
