Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) va introduir per primera vegada el seu sistema de qualificació el 1985. La senzilla i fàcil d'entendre de la plataforma Morningstar es va convertir ràpidament en una de les preferides dels analistes, assessors i inversors individuals del món dels fons mutus. Avui en dia, Morningstar és un dels recursos d’inversió més influents i destacats del món, i és una empresa que totes les persones interessades haurien de prendre temps per entendre-les millor.
Morningstar classifica els fons mutus en una escala d'una a cinc estrelles. Aquests rànquings es basen en el comportament del fons –amb ajustaments de riscos i costos– en comparació amb fons de la mateixa categoria. Cada fons rep qualificacions separades per a períodes de tres, cinc i deu anys, que combina en una qualificació global.
La companyia afirma que els seus rànquings de fons mutuos són "objectius, basats totalment en una avaluació matemàtica del rendiment passat". Tot i que això és superficialment cert (tots els rànquings de Morningstar es basen en matemàtiques), es destaca la sensibilitat del procés de classificació a dos factors subjectius: la ponderació de la fórmula matemàtica i la classificació d'un fons en una determinada categoria.
El sistema de qualificació d’estrelles
Morningstar és més conegut pel seu sistema de classificació d’estrelles, que assigna una classificació d’una a cinc estrelles a cada fons en funció del rendiment anterior respecte als fons entre iguals. Les classificacions d’estrelles es classifiquen en una corba; el 10% superior dels fons rep cinc estrelles, el següent 22, 5% rep quatre estrelles, el 35% mitjà rep tres estrelles, el següent 22, 5% rep dues estrelles i el 10% inferior obté una estrella.
Morningstar no ofereix una qualificació abstracta de cap fons; tot és relatiu i s’ajusta al risc. Tots els fons es comparen amb els seus companys, i tots els rendiments es mesuren amb el nivell de risc que havien d'assumir els gestors de cartera per generar aquestes devolucions.
Fins i tot les valoracions de risc i rendibilitat es fan a escala relativa. El 10% més gran dels fons amb menor risc mesurat rep una designació de baix risc, el següent 22, 5% està per sota de la mitjana, etc. De la mateixa manera, els fons de devolució més alts del 10% reben una designació de retorn més alt Morningstar Return.
Sectors i categories
Morningstar organitza totes les recerques de renda variable per sector de mercat, permetent a inversors i analistes comparar accions amb focus similars. Alguns dels sectors propis de Morningstar inclouen cíclics, materials bàsics, serveis financers, defensius, serveis públics, serveis de comunicació, energia i tecnologia.
A l'octubre de 2010, Morningstar va reelaborar el seu sistema de classificació sectorial, suggerint que el nou sistema era "més lògic" i va facilitar "entendre les decisions que prenien els gestors de cartera". Tots els estocs, fons i carteres es van dividir en tres grans sectors: cíclic, defensiu i sensible. Cada supressor conté tres o quatre subgrups.
Dins de cada subgrup, hi ha diverses indústries. Cada estoc pertany a una de les prop de 150 indústries basades en com Morningstar identifica millor el model de negoci subjacent per a l'empresa. Segons Morningstar, aquestes participacions es classifiquen mitjançant una revisió dels "informes anuals, el formulari 10-Ks i la contribució de l'analista Morningstar Equity Analyst".
Cada fons Morningstar es pot comparar ràpidament per exposició entre els tres supersectors, però és possible una revisió més detallada a nivell de subgrup.
Com Morningstar mesura la volatilitat
Morningstar està integrada en la moderna teoria de cartera (MPT), la filosofia d’inversions centrada en minimitzar els riscos i maximitzar els rendiments previstos diversificant estratègicament els actius. Les mesures primàries de volatilitat de Morningstar surten de la MPT: desviació estàndard, mitjana i proporció Sharpe.
La desviació estàndard és un concepte estadístic bàsic que determina quina àmplia ha estat la gamma de rendiment d'un fons. Un fons amb rendibilitats menys consistents amb el pas del temps (els números estan més repartits) té una desviació estàndard més alta. Calculeu la desviació estàndard prenent l’arrel quadrada de la variància de rendibilitat del fons, que és només la diferència quadrada respecte la rendibilitat mitjana. Es tracta d’un indicador raonable i incontrovers de la volatilitat.
La mitjana és només la rendibilitat mitjana del fons. Morningstar calcula la mitjana a partir d’una rendibilitat mensual mitjana anual; si un fons va obtenir un 80% en el transcurs d'un any, la seva rendibilitat mensual anualitzada mitjana va ser del 6, 67% (un 80% dividit per 12 mesos). La funció principal de la mitjana és servir com a unitat base per a la desviació estàndard.
L’última de les mètriques de volatilitat MPT de Morningstar és la proporció Sharpe, que determina la quantitat de rendibilitat addicional que rep un inversor per una quantitat determinada de risc assumit. El premi Nobel William F. Sharpe va crear el concepte darrere de la proporció Sharpe el 1966, i des de llavors ha estat un dels preferits a la indústria financera. Calculeu la proporció Sharpe d’una inversió amb la fórmula següent:
Sharpe (inversió) = Desviació estàndard del retorn de InvestmentAverage: taxa de rendibilitat lliure de risc
Mitjançant la proporció de Sharpe, Morningstar pot comparar el rendiment d'una cartera amb una altra ajustada al risc.
Rànquing del Mercat d'Ossers
La classificació del mercat dels baixos és una mesura de volatilitat i de risc que no és MPT a la caixa d'eines Morningstar. Essencialment, Morningstar compara tots els fons patrimonials amb l’índex S&P 500 i tots els bons o fons de renda fixa amb l’índex agregat de Lehman Brothers. Tots els fons patrimonials i tots els fons d’obligacions es mesuren els uns amb els altres i es classifiquen els rànquings de decilí segons el seu comportament durant els mercats d’ors. És una manera més sofisticada de mirar captura avall.
Qualificació de fons per a analistes de Morningstar
La classificació d'estrelles estàndard de Morningstar té una mirada cap enrere; diu a un inversor quins fons ha tingut un millor rendiment en un període de tres, cinc o deu anys. Una concepció errònia comuna és que Morningstar atorga una classificació de estrelles més alta als fons que espera tenir un rendiment millor en el futur, que no és el cas. No hi ha elements predictius o prescriptius al sistema de classificació d’estrelles.
Morningstar té una mètrica de futur: la qualificació d’analistes dels fons. La qualificació de l'analista és un resum de la "convicció de Morningstar en la capacitat del fons per superar el seu grup de companys i / o el seu punt de referència rellevant sobre una base ajustada al risc".
Les classificacions dels analistes es classifiquen en un sistema de cinc nivells, amb tres qualificacions positives d’or, plata i bronze, a més d’una qualificació neutra i una negativa. Morningstar determina les valoracions dels analistes en funció de com un fons assoleix cinc pilars: procés, rendiment, persones, pare i preu. Els fons d'or són els millors i són els que els analistes de Morningstar tenen la màxima confiança. Els fons de plata tenen avantatges en tots els cinc pilars. Els fons de bronze mostren "avantatges notables entre diversos", encara que no tots els pilars. Els fons neutrals no reben la confiança dels analistes per sobreesforços o rendiments inferiors. Els fons negatius mostren desperfectes que els analistes creuen que afectaran el rendiment futur.
