Tres accions de cànnabis nord-americà —Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) i Harvest Health & Recreation (HRVSF) - tenen un avantatge significatiu ja que s’espera que el mercat legal de marihuana actual arribi a un mercat de 40 milions de dòlars. Tenint en compte diversos factors significatius, les existències d’aquests operadors multinacionals (MSO) venen en valoracions atractives, fent que estiguin ben posicionades per superar els seus rivals canadencs, segons l’anàlisi de Canaccord Genuity que informa Barron's.
"Com que les EMO tenen, de mitjana, accés a una base poblacional més gran que a Canadà, són capaços de fer operacions integrades verticalment més favorables en molts estats i estan més a prop d'assolir (o han aconseguit) rendibilitat en comparació amb la majoria dels PDI canadencs, creiem que aquesta valoració el buit s’acabarà tancant ”, van escriure analistes de la firma global de banca d’inversions i gestió de riquesa.
Punts clau
- La marihuana legal dels Estats Units va arribar a assolir els 40 milions de dòlars en el mercat. Les empreses nord-americanes tenen una base poblacional més gran que els rivals canadencs. Les accions dels Estats Units cotitzen amb descomptes importants a les canadenques.Curaleaf, Cresco i Harvest Health tenen un potencial al revés.
Què significa per als inversors
Basats només en mercats dels estats en què actualment la marihuana és legal, ja sigui per a usos recreatius o mèdics, els analistes de Canaccord veuen que les vendes totals de cànnabis s’apropen als 40 milions de dòlars a mesura que el mercat arriba a la maduresa. Si el medicament, recentment legalitzat a tot el Canadà, assoleix un estatus similar als Estats Units, aquestes vendes podrien arribar des dels 75.000 milions als 100 milions de dòlars. Amb estimacions d’aquest tipus, les existències de pota nord-americana cotitzen amb grans descomptes en comparació amb els canadencs, fins i tot després de la gran despesa d’aquest any.
Rob Fagan, investigador de GMP Securities del Canadà, marca l’oportunitat de venda actual per als productors nord-americans durant els propers tres o quatre anys a uns 22.000 milions de dòlars, en comparació amb l’oportunitat de vendes de 5.000 milions de dòlars per als productors canadencs. Mentrestant, la tapa de mercat global de les empreses nord-americanes se situa entre els 20.000 milions i els 25.000 milions de dòlars, en comparació amb els 50.000 milions de dòlars americans. Això vol dir que les accions en pot nord-americana cotitzen a una relació preu-venda (relació P / S) d'aproximadament 1 mentre que les accions canadenques cotitzen en un múltiple de deu.
Però no només la mida del mercat es va inclinar a favor de les empreses cannàbiques nord-americanes. Fagan també apunta al seu model econòmic superior. Assenyala que la majoria dels estats nord-americans permeten a les empreses, des dels productors fins als minoristes, vendre directament als seus clients i així capturar més de la cadena de valor. A més, hi ha moltes menys regulacions sobre la forma i la publicitat dels productes als Estats Units que al Canadà.
Curaleaf, que va consolidar el seu lloc com a principal operació de cànnabis a Amèrica aquest estiu després d’adquirir les empreses GR amb seu a Midwest, té el potencial d’expandir els seus productes a tot el país. La companyia podria veure que els ingressos passessin els 1.100 milions de dòlars l'any que ve amb un marge EBITDA del 34%, segons Fagan, per Barron.
Cresco Labs, que opera tant a la venda al detall com a l’engròs del negoci de la marihuana, s’està expandint constantment i treballa per completar la seva adquisició de Origin House, un dels majors distribuïdors de Califòrnia. Fagan espera que la companyia generi ingressos al voltant de 735 milions de dòlars l'any que ve amb un marge EBITDA del 34%.
Harvest Health and Recreation, el principal participant en el mercat únic mèdic d’Arizona, ha guiat per obtenir un rang d’ingressos entre 900 milions i $ 1 mil milions de dòlars, que inclou les adquisicions planificades. Fagan proposa una estimació lleugerament més conservadora, però encara impressionant, de 785 milions de dòlars, amb un marge EBITDA del 31%.
"Tot i que l'oportunitat del cànnabis dels Estats Units encara està en una etapa naixent que abasta un paisatge relativament desagregat", van escriure els analistes de Canaccord, "creiem que diverses EMS nord-americanes han aconseguit un fort avantatge a nivell nacional i comencen a competir. quota de mercat significativa en més d’una dotzena de mercats als Estats Units ”
Mirant endavant
Les perspectives per a les empreses de cànnabis nord-americanes són sens dubte fortes, sobretot si la droga està legalitzada en més estats i, eventualment, a nivell federal. Tanmateix, a mesura que el mercat creixi i surtin més competidors al mercat, les empreses hauran de treballar encara més difícilment per diferenciar els seus productes i reduir costos només per sobreviure.
