Els defensors de la teoria del mercat eficient creuen que tota la informació coneguda té un preu d'una borsa o d'un altre producte d'inversió. L’arribada del comerç algorítmic fa que aquest procés sigui gairebé instantani, segons els teòrics de l’EMT. Això es va veure el 23 d'abril de 2013, quan es va bombardejar un fals tuit que afirmava que la Casa Blanca va ser bombardejada i el president Obama ferit va enviar els mercats que es van estavellar. Tot i que el mercat es va recuperar al cap de quatre minuts, aquest incident va exposar la xarxa de supercomputadors que exploraven constantment els titulars buscant paraules clau programades per vendre posicions de capital quan es marquen les paraules adequades.
Això sembla demostrar que l’EMT és certa, sobretot ara que els comerciants no humans dominen el mercat. Tot i això, d’altres diuen, “no és així”. Afirmen que la raó per la qual els inversors a llarg termini com Warren Buffett, així com els comerciants d’alta freqüència, poden treure’n profit és a causa de les ineficiències del mercat. Aquestes ineficiències són naturals perquè els mercats estan formats per humans o ordinadors programats per humans.
Independentment de la disciplina que té, els humans solen negociar amb biaixos de comportament que provoquen que actuïn sobre les emocions. Aquesta és la base de les finances del comportament, un camp d'estudi relativament nou que combina la teoria psicològica amb l'economia convencional. Les finances comportamentals prediuen el comportament comercial i s’utilitza com a base per crear estratègies de comerç més eficients. Un estudi de la Universitat de Califòrnia va trobar una forta evidència que els inversors tenen biaixos de comportament que sovint afecten decisions d'inversió més que dades empíriques. A continuació, destaquem quatre d’aquests biaixos que són habituals entre els comerciants minoristes que cotitzen en els seus comptes de corretatge individual.
Sobreconfiança
La sobreconfiança té dos components: la sobreconfiança en la qualitat de la vostra informació i la capacitat d’actuar sobre aquesta informació en el moment adequat per obtenir el màxim guany. Els estudis mostren que els comerciants amb confiança comercialitzen amb més freqüència i no diversifiquen adequadament la seva cartera.
Un estudi va analitzar les operacions de 10.000 clients en una empresa de corredoria de descompte. L'estudi volia determinar si la negociació freqüent comportava rendiments més alts. Després d’atendre les operacions de pèrdua d’impostos i d’altres per satisfer les necessitats de liquiditat, l’estudi va trobar que les accions adquirides van subperformar les accions venudes un 5% en un any i un 8, 6% en dos anys. En altres paraules, com més actiu sigui l’inversor minorista, menys diners guanyen. Aquest estudi es va repetir diverses vegades en diversos mercats i els resultats sempre van ser els mateixos. Els autors van concloure que els comerciants estan "bàsicament pagant comissions per perdre diners".
Com evitar aquest biaix
Comerç menys i inverteix més. Entengueu que, iniciant-vos en activitats de comerç, negocieu contra ordinadors, inversors institucionals i altres persones del món amb millors dades i més experiència que vosaltres. Les probabilitats són aclaparadores. Si augmenteu el període de temps, reflectiu els índexs i aprofiteu els dividends, és probable que generin riquesa amb el pas del temps. Resisteix la voluntat de creure que la vostra informació i intuïció és millor que altres del mercat.
Reducció del lament
Admet-ho, ho has fet almenys una vegada. Tenies confiança que un determinat estoc tenia un preu de valor i tenia un potencial de baixa molt reduït. Vostè va posar en comerç, però lentament va funcionar en contra. Tot i sentint que teníeu raó, no vàreu vendre quan la pèrdua era petita. Ho deixeu anar perquè cap pèrdua és una pèrdua sempre que no vengueu la posició. Va continuar anant en contra, però no va vendre fins que l'acció va perdre la majoria del seu valor.
Els economistes de la conducta ho diuen lament. Com a humans, intentem evitar el sentiment de pesar en la mesura del possible i sovint anirem a llargs llargs, de vegades llargs il·lògics, per evitar haver de tenir la sensació de lament. En no vendre la posició i bloquejar una pèrdua, un comerciant no ha de fer front. La investigació demostra que els comerciants tenien entre 1, 5 i 2 vegades més probabilitats de vendre una posició guanyadora massa aviat i una posició de pèrdua massa tard, tot per evitar el penediment de perdre guanys o perdre la base del cost original.
Com evitar aquest biaix
Definiu regles de negociació que no canvien mai. Per exemple, si una borsa perd un 7% del seu valor, abandona la posició. Si les accions s’eleven per sobre d’un nivell determinat, fixeu una aturada tradicional que bloqueixi els guanys si el comerç perd una certa quantitat de guanys. Feu que aquests nivells siguin normes irrompibles i no intervinguis en les emocions.
Espai d’Atenció Limitada
Hi ha milers d’accions per triar, però l’inversor individual no té ni el temps ni el desig d’investigar-ne. Els humans estem limitats pel que l'economista i psicòleg Herbert Simon va anomenar "racionalitat delimitada". Aquesta teoria estableix que un humà prendrà decisions en funció del coneixement limitat que pot acumular. En lloc de prendre la decisió més eficient, prendran la decisió més satisfactòria.
A causa d’aquestes limitacions, els inversors solen considerar exclusivament les existències que se’ls criden a través de llocs web, mitjans de comunicació financers, amics i familiars o altres fonts fora de la seva pròpia investigació. Per exemple, si un determinat estoc de biotecnologia obté l’aprovació de la FDA per a un fàrmac blockbuster, l’avançament podria arribar a augmentar-se perquè la notícia reportada crida l’atenció dels inversors. Les notícies més petites sobre el mateix estoc poden provocar molt poca reacció del mercat perquè no arriba als mitjans de comunicació.
Com evitar aquest biaix
Reconeixeu que els mitjans de comunicació tenen un efecte en les vostres activitats comercials. Aprendre a investigar i avaluar existències tan conegudes i "fora del camí" pot revelar negocis lucratius que mai haureu trobat si haguessis esperat que us arribés. No deixeu que el soroll dels mitjans afecti les vostres decisions. En lloc d'això, utilitzeu els mitjans de comunicació com un punt de dades entre molts.
Perseguint les tendències
Aquest és, probablement, el biaix comercial més fort. Els investigadors sobre finances comportamentals van comprovar que el 39% de la nova quantitat de diners compromesos amb fons mutuals va ingressar al 10% dels fons amb el millor rendiment de l'any anterior. Tot i que els productes financers sovint inclouen la renúncia que "el rendiment passat no és indicatiu de resultats futurs", els comerciants al detall encara creuen que poden predir el futur estudiant el passat.
Els humans tenim un talent extraordinari per detectar patrons i, quan els troben, creuen en la seva vigència. Quan troben un patró, actuen en ell, però sovint aquest patró ja té un preu. Inclús si es troba un patró, el mercat és molt més aleatori del que la majoria dels comerciants es preocupen per admetre. L’estudi de la Universitat de Califòrnia va descobrir que els inversors que van ponderar les seves decisions sobre el rendiment anterior eren sovint els que van tenir més resultats en comparació amb altres.
Com evitar aquest biaix
Si trobeu una tendència, és probable que el mercat l’hagi identificat i explotat molt abans. Es corre el risc de comprar als màxims, un comerç posat en marxa a temps per veure que el valor es retira de valor. Si voleu explotar una ineficiència, feu l’aproximació de Warren Buffett; comprar quan altres tenen por i ven quan confien. Seguir el ramat produeix poques vegades guanys a gran escala.
La línia de fons
Veus una mica de tu mateix en algun d'aquests biaixos? Si ho fa, enteneu que la millor manera d’evitar els entrebancs de l’emoció humana és tenir normes de comerç. Es podria incloure la venda si una acció baixa un determinat percentatge, no comprar un estoc després de pujar un determinat percentatge i no vendre una posició fins que ha transcorregut un cert temps. No podeu evitar tots els prejudicis de comportament, però podeu minimitzar l'efecte sobre les vostres activitats comercials. (Per a informació relacionada, vegeu "Biaso inversor emocional i cognitiu")
