Segons informen, els inversors haurien de promoure una inversió a la mitjana de la rendibilitat borsària. Atès que el mercat de bous de deu anys ha obtingut guanys molt per sobre de les mitjanes històriques, se’ls ha de seguir un llarg període de rendiments inferiors a la mitjana, si no negativa. Aquestes prediccions són quan l'Índex S&P 500 (SPX) ha registrat el seu millor guany de quatre mesos en dues dècades, assolint un nou màxim històric en aquest procés.
"En el cas de les accions dels Estats Units durant la propera dècada, hauríem d'esperar una rendibilitat de l'1% al 2%", donat les valoracions actuals del mercat de valors, va dir Scott Minerd, director general d'inversions (CIO) de Guggenheim Investments, en una conferència recent, segons cita la Business Insider. "Aquest llarg període de sobreesforç acabarà per acabar amb un període de baix rendiment", va afegir.
Minerd és una de les llistes creixents de gurus d’inversió que preveuen rendiments reduïts a llarg termini que també inclou: Jeremy Grantham, estratègic principal d’inversions de l’empresa de gestió d’actius Grantham, Mayo i Van Otterloo (OGM); Robert Shiller, economista Nobel de la Universitat de Yale; i Jim Paulsen, cap d’inversions del grup Leuthold.
Les opinions dels quatre gurus es resumeixen a la taula següent.
Què diuen 4 Gurus
- Minerd: rendiments anuals del mercat borsari de només un 1% a 2% durant la propera dècadaGrantham: rendiments reals de les accions del 2% al 3% en els propers 20 anys Shiller: existències sobrevalorades en comparació amb la història; Rendiments molt més febles per davantPaulsen: els rendiments del mercat borsari notablement més baixos durant els propers 5 anys
Scott Minerd's View
Segons les declaracions de la Conferència Global de l'Institut Milken, Minerd va indicar que les valoracions de les accions i les obligacions estan "inflades" i, per tant, a causa del descens. El S&P 500 ha aconseguit un guany mitjà anual del 18% aproximadament durant els deu anys del mercat de toros, aproximadament el doble de la seva mitjana històrica. "Continuem inflant actius… i realment no se'ns compensa assumir molts riscs", va afegir, segons BI.
Vista de Jeremy Grantham
Grantham té una llarga reputació com a ós, i va predir les caigudes del mercat dels anys 2000 i 2008. No espera un xoc ara, però els rendiments baixos seran per davant. "Això passarà; tres esglaons, dos passos enrere. No és una experiència típica", va dir a CNBC.
"A aquests preus, fins i tot els óssos i els toros i tots els que hi hagi entre GMO coincideixen que durant un llarg horitzó, com els vint anys, el mercat nord-americà lliurarà un 2 o 3 per cent real. En els darrers 100 anys, per aconseguir un 6% potser ", va afegir. "Això no és increïblement dolorós, però es trencarà molts cors quan tinguem raó", va observar.
Vista de Robert Shiller
Shiller va formular la proporció CAPE, que basa les valoracions del mercat de valors en el benefici mitjà per acció (EPS) durant els darrers deu anys per suavitzar l'impacte del cicle empresarial. Shiller ha advertit que les lectures de CAPE des de principis del 2018 han estat gairebé màximes, sempre basades en la història del mercat des del 1871.
Si bé Shiller preveu rendiments més baixos del mercat borsari, no ha ofert prediccions numèriques específiques. Tot i així, el respectat economista i expert financer de Nova York, Stephen Jones, va utilitzar recentment la metodologia CAPE per predir que el rendiment total anual real (dividends inclosos i ajustats per a la inflació) del S&P 500 serà del 2, 6% en els propers 10 anys, per MarketWatch..
Vista de Jim Paulsen
Paulsen és alcista a curt termini. Això és degut al fet que la propietària de la seva empresa "Worry Gauge", un indicador contrari, va assenyalar grans guanys del mercat durant els propers tres mesos.
Però la visió a llarg termini de Paulsen ha estat diferent. Per a una projecció a llarg termini, l'estiu passat Paulsen va discutir el seu Main Street Meter (MSM), que divideix el Michigan Consumer Sentiment Index (MCSI) per la taxa d'atur. El comptador registrava el seu nivell més alt des de 1960 i, per tant, "suggereix que la recuperació de la capacitat de recuperació és a prop de la part superior", va escriure. "Tot i que no és una relació perfecta, el rendiment total del mercat de valors durant els propers cinc anys està estretament i inversament relacionat amb el nivell actual de la MSM", va afegir.
Mirant endavant
Morningstar, la firma d’investigació d’inversions, també ha estat en els primers moments en preveure una dècada perduda de rendiments. "La nostra expectativa de moment és que no obtindràs cap benefici real de les accions dels Estats Units durant els pròxims deu anys", segons va advertir Dan Kemp, director d'inversions per a Europa, Orient Mitjà i Àfrica a Morningstar Investment Management Europe, l'estiu passat., per MarketWatch. Si bé la direcció real dels mercats és incerta, es poden considerar raonablement les valoracions històriques elevades i un període prolongat de rendiments superiors a la tendència, com a indicadors de temps més fluixos.
