Una caiguda del mercat salvatge a la darrera meitat del 2018 i una Reserva Federal cada cop més exigent es transformaran en factors positius per al rendiment de les accions de valor el 2019. Comercialitzant descomptes profunds en relació amb la seva pròpia història, existències de valor com Western Digital Corp., L Brands Inc., FedEx Corp. i Nielsen Holdings PLC, es posicionen per superar aquest any. "En els pròxims 12 mesos més, esperem que la història es repeteixi i que els factors de valor com ara el rendiment del flux de caixa, el preu del llibre i el preu de la venda funcionin bé", va escriure Christopher Harvey, analista de Wells Fargo, segons Barron.
4 grans perdedors poden esdevenir guanyadors
· Western Digital (WDC): - 42%
· Marques L (LB): - 45%
· FedEx (FDX): - 26%
· Explotacions Nielsen (NLSN): - 22%
Què significa per als inversors
La menor evolució de les accions de valor durant els darrers anys en relació amb els seus homòlegs en accions de creixement ha fet que molts es preguntin quan podria arribar una “rotació de valor”. Molts esperaven que el canvi de valor arribés l'any passat, però la venda final va frenar aquestes expectatives. Tot i això, va fer que les existències amb un valor inferior encara fossin més barates. Harvey sosté que el punt d'inflexió de les accions de valor es troba en un horitzó proper, ja que la bretxa de valoració entre les existències més barates de S&P 500 i les més cares no ha estat tan àmplia com ara des de la crisi financera del 2008.
La indicació de la Fed que està mantenint noves pujades dels tipus d'interès i que continuarà més lentament amb el seu cicle actual de pujada de tipus és un altre dels catalitzadors de les accions de valor. Harvey també observa un enduriment dels diferencials de crèdit i una corba de rendiment ja plana que comença a augmentar-se com a indicadors positius. "Aquestes tendències macro influeixen en el cost del capital, el risc de mercat i, en última instància, el múltiple d'accions, especialment per a les accions de valor, que sovint tenen un deute i un risc més elevat", va escriure, segons el de Barron.
Una de les opcions més valorades de Wells Fargo, FedEx, és tan barata ara mateix que alguns analistes defensen que Amazon.com hauria de plantejar-se la compra de l'empresa si el comerç electrònic també vol dominar el servei de lliurament de paquets. Amb FedEx que actualment cotitza a una relació preu-benefici (proporció P / E) de 9, 85, l’analista Anthony Chukumba de Loop Capital Markets va escriure recentment: “Amazon podria fer una adquisició accreta de la millor xarxa global per una fracció del cost de construint-los ells mateixos."
Els analistes de JPMorgan confirmen que, efectivament, hi ha una extensió extrema de la valoració entre les accions de valor i el creixement, cosa que és només una de les raons per les quals esperen que les existències de valor exploten més. També coincidint amb la tesi de Harvey que la postura més exigent de la Fed és bona per a les existències de valor, els analistes citen el cicle proper de la dispersió de valoració endavant, el factor estacional del començament de l'any que tendeix a afavorir les existències de valor i les expectatives de un debilitament del dòlar nord-americà, com d'altres raons per ser optimista.
Mirant endavant
Si bé les accions de valor es troben en els nivells més barats dels darrers anys, el recent ral·li del mercat ha donat una nova vida a les accions de creixement. Sempre que els inversors siguin optimistes quant a les existències de creixement, pot passar el temps perquè es produeixi la rotació. Tanmateix, si la manifestació disminueix, les accions de valor poden tenir la possibilitat de prosperar.
