Els inversors que comencen a negociar o seguir els mercats d'or i plata no és probable que passin gaire temps sense llegir ni escoltar la proporció or-plata. La proporció or-plata és una expressió de la relació de preus entre or i plata. La ràtio mostra el nombre d'unces de plata que cal per igualar el valor d'una unça d'or. Per exemple, si el preu de l’or és de 1.000 dòlars la unça i el preu de la plata és de 20 dòlars la unça, la proporció or-plata és de 50: 1. Al juliol de 2016, la cotització d'or a 1.322 dòlars la unça i la plata a 19, 61 dòlars la onça es va situar a 67: 1.
Segons la responsable de fons Shayne McGuire, la proporció or-plata és el tipus de canvi més antic de la història. El principal motiu pel qual se segueix la relació és perquè els preus de l’or i la plata tenen una correlació tan ben establerta. Des de 1968, els preus de l’or i la plata s’han mogut en direccions oposades només una vegada, durant set dies consecutius.
La història de la ràtio or-plata
Històricament, la proporció or-plata només ha evidenciat fluctuacions substancials des de poc abans de principis del segle XX. Durant centenars d’anys anteriors a aquesta època, la ràtio, sovint fixada pels governs amb finalitats d’estabilitat monetària, era bastant constant, oscil·lant entre les 12: 1 i les 15: 1. L’Imperi Romà va fixar oficialment la relació a 12: 1 i el govern dels Estats Units va fixar la relació a 15: 1 amb la Mint Act de 1792.
El descobriment de masses quantitats de plata a les Amèriques, combinat amb diversos intents governamentals successius de manipular els preus de l’or o la plata, va provocar una volatilitat substancialment més gran de la ràtio al llarg del segle XX. Quan el president Roosevelt va fixar el preu de l’or a 35 dòlars la unça el 1934, la proporció va començar a pujar a nivells nous i més alts, assolint un màxim de 98: 1 el 1939. Després de la fi de la Segona Guerra Mundial i de l’Acord de Bretons de Woods de 1944,, que va relacionar els tipus de canvi al preu de l’or, la proporció va disminuir constantment, a prop del nivell històric 15: 1 de la dècada de 1960 i de nou a finals dels anys setanta després de l’abandonament de la norma d’or. A partir d’aquí, la ràtio va augmentar ràpidament fins a la dècada de 1980, assolint el nivell 100: 1 el 1991, quan els preus de la plata van caure fins a un mínim de menys de 4 dòlars la uncia.
Durant tot el segle XX, la proporció mitjana or-plata va ser de 47: 1. Al segle XXI, la ràtio oscil·lava principalment entre els nivells de 50: 1 i 70: 1. El nivell més baix de la ràtio va ser de 32: 1 el 2011.
Els analistes de mercat i els comerciants existeixen un gran desacord sobre la norma actual o el nivell mitjà previst per a la proporció or-plata. Alguns analistes assenyalen la ràtio mitjana del segle XX de 47: 1, mentre que altres defensen que des del mil·lenni s’ha establert un nou nivell de relació mitjana més elevat. Altres analistes continuen defensant que la proporció hauria de tornar a nivells molt inferiors, al voltant de 17: 1 a 20: 1.
La importància de la ràtio or-plata per als inversors
La pràctica de negociar la proporció or-plata és habitual entre els inversors en or i plata. El mètode més comú de negociació de la relació és el de cobrir una posició llarga en un metall amb una posició curta en l'altre. Per exemple, si la proporció és a nivells històricament alts i els inversors preveuen un descens de la ràtio que reflectiria una disminució del preu de l’or respecte al preu de la plata, els inversors haurien de comprar simultàniament plata mentre venen una quantitat equivalent d’or, Buscant obtenir un benefici net a partir d’un rendiment de plata relativament millor al preu en relació amb l’or.
L’avantatge d’una estratègia d’aquest tipus és que, sempre que la proporció or-plata es mogui en la direcció que preveu un inversor, l’estratègia és rendible independentment de que els preus de l’or i la plata generalment puguin o baixin.
A continuació, es mostra un exemple que mostra el resultat d'aquesta estratègia comercial: Des del començament del 2009 fins al començament del 2011, la proporció or-plata va disminuir de 80: 1 a aproximadament 45: 1. Durant aquest període, el preu de la plata va passar d’uns 11 dòlars la unça a aproximadament 30 dòlars la uncia. El preu de l’or va augmentar d’aproximadament 850 dòlars la uncia a 1.400 dòlars la unça. Una compra del 2009 de 80 unces d’argent contra una venda curta d’una unça d’or hauria suposat un benefici de plata de 1.520 dòlars amb una pèrdua de 550 dòlars d’or, per un benefici net de 970 dòlars.
