Quan empreses o altres entitats com els governs necessiten recaptar diners per a nous projectes, per finançar operacions o refinançar els deutes existents, poden emetre bons directament als inversors. Moltes obligacions empresarials i governamentals es comercialitzen públicament en borses.
Mentrestant, els mercats de capital es troben constantment en un estat d’evolució i fluïdesa. Els tipus d'interès poden pujar i poden disminuir. Els preus de les matèries primeres poden augmentar inesperadament i poden caure inesperadament. Les recessions i els booms van i vénen. Les empreses poden declarar en fallida o tornar a la vora. En previsió i reacció davant d'aquest tipus d'esdeveniments, els inversors sovint ajusten les seves carteres per protegir-les o treure profit del canvi de les circumstàncies del mercat.
Per veure on els inversors poden trobar oportunitats als mercats de bons, analitzarem algunes de les raons més habituals per les quals els inversors comercialitzen bons.
1. Recollida de rendiments
El primer (i més comú) motiu pels inversors per negociar bons és augmentar el rendiment de les seves carteres. El rendiment es refereix al rendiment total que podeu esperar per obtenir si teniu un vincle fins al venciment i és un tipus de devolució que molts inversors intenten maximitzar.
Per exemple, si teniu bons BBB de tipus d’inversió a l’empresa X amb un 5, 50 per cent i veieu que el rendiment de bons amb qualificacions similars de la companyia Y cotitzava en un 5, 75 per cent, què faríeu? Si creieu que el risc de crèdit és insignificant, vendre els bons X i comprar els Y obtindria una pujada de rendibilitat o una captació de rendiment del 0, 25 per cent. Aquest comerç pot ser el més comú a causa dels desitjos d'inversors i gestors d'inversions per maximitzar el rendiment sempre que sigui possible.
2. Comerç d'actualització de crèdit
Generalment, hi ha tres proveïdors principals de qualificació creditícia per a empreses i deutes (o sobiranistes) (Fitch, Moody's i Standard i Poor's). La qualificació de crèdit reflecteix l’opinió d’aquestes agències de qualificació de crèdit, sobre la probabilitat que es torni a pagar una obligació de deute i els canvis d’aquestes qualificacions de crèdit poden presentar una oportunitat de negociació.
El comerç d’actualització de crèdit es pot utilitzar si un inversor preveu que una certa emissió de deutes es pugui actualitzar en un futur proper. Quan es produeix una actualització en un emissor d’obligacions, generalment, el preu de l’obligació augmenta i el rendiment disminueix. Una actualització de l’agència de qualificació de crèdit reflecteix la seva opinió que l’empresa ha esdevingut menys arriscada, i la seva posició financera i les seves perspectives comercials han millorat.
En el comerç d’actualització de crèdit, l’inversor intenta captar aquest augment de preu previst mitjançant la compra de la fiança abans de l’actualització de crèdit. Tanmateix, fer aquest comerç amb èxit requereix una mica d’habilitat per realitzar anàlisis de crèdit. A més, les operacions d'actualització de crèdit normalment es produeixen al voltant del tall entre les qualificacions de la inversió i les de la qualificació inferior a la inversió. Un augment de l'estat de les obligacions brutes a la qualificació d'inversió pot produir beneficis importants per al comerciant. Una de les raons principals per a això és que molts inversors institucionals es veuen restringits a comprar deutes que es classifiquen per sota del grau d'inversió.
3. Oficis de defensa del crèdit
El següent comerç popular és el comerç de defensa de crèdits. En moments d’inestabilitat creixent en l’economia i els mercats, certs sectors es tornen més vulnerables a morir de les obligacions de deute que d’altres. Com a resultat, el comerciant pot adoptar una posició més defensiva i treure diners dels sectors que es preveu que faci mal, o dels que tenen més incertesa.
Per exemple, a mesura que la crisi de deutes va passar per Europa el 2010 i 2011, molts inversors van retallar la seva assignació als mercats de deutes europeus, a causa de la major probabilitat d’impagament del deute sobirà. A mesura que la crisi es va aprofundir, els comerciants no van dubtar a sortir-ne.
A més, els signes que determinada indústria esdevindrà menys rendible en el futur poden ser el tret de sortida per iniciar operacions de defensa de crèdit dins de la vostra cartera. Per exemple, una major competència en una indústria (potser a causa de les barreres d’entrada reduïdes) pot provocar una major competència i una pressió a la baixa sobre els marges de benefici per a totes les empreses d’aquesta indústria. Això pot provocar que algunes de les empreses més febles es vegin obligades a sortir del mercat o, el que és pitjor, a declarar en fallida.
4. Oficis de rotació sectorial
A diferència del comerç de defensa de crèdit que busca principalment protegir la cartera, les operacions de rotació sectorial busquen tornar a assignar capital a sectors que es preveu que superin en relació amb una indústria o un altre sector. A nivell sectorial, una estratègia més utilitzada és rotar els enllaços entre sectors cíclics i no cíclics, depenent cap a on creieu l'economia.
Per exemple, a la recessió dels Estats Units que va començar el 2007/08, molts inversors i gestors de cartera van fer girar els seus portafolis de bons cap a fora de sectors cíclics (com el comerç minorista) i cap a sectors no cíclics (productes bàsics de consum). Els que eren lents o reticents a comercialitzar sectors cíclics van trobar que la seva cartera tenia un rendiment inferior als altres.
5. Ajustaments de corbes de rendiment
La durada d’una cartera d’obligacions és una mesura de la sensibilitat del preu de l’obligació als canvis en els tipus d’interès. Els bons de llarga durada tenen una sensibilitat més elevada als canvis en els tipus d’interès i viceversa, amb els bons de durada baixa. Per exemple, es pot esperar que una cartera d’obligacions amb una durada de cinc canviï de valor un cinc per cent per a un canvi d’un percentatge dels tipus d’interès.
El comerç d’ajust de la corba de rendiment implica canviar la durada de la cartera d’obligacions per obtenir una sensibilitat augmentada o disminuïda als tipus d’interès, segons la vostra opinió de la direcció dels tipus d’interès. Atès que el preu de les obligacions està inversament correlacionat amb els tipus d’interès, és a dir, una disminució dels tipus d’interès augmenta els preus dels bons i un augment dels tipus d’interès dóna lloc a una disminució dels preus de les obligacions, augmentant la durada de la cartera d’obligacions en previsió d’una disminució dels tipus d’interès. ser una opció per al comerciant.
Per exemple, a la dècada de 1980, quan els tipus d’interès estaven en els dobles dígits, si un comerciant hauria pogut preveure la disminució constant dels tipus d’interès en els anys següents, podria haver augmentat la durada de la seva cartera d’obligacions en previsió de la caiguda.
La línia de fons
Aquestes són algunes de les raons més comunes pels inversors i els gestors de bons comercials. De vegades, el millor comerç no pot ser cap comerç. Per tant, per tenir bons de negociació amb èxit, els inversors han de comprendre tant les raons per què com per què no negociar bons.
