La resposta ràpida a aquesta pregunta és que una fiança és un vincle que ha dividit els seus components principals en un vincle de cupó zero i una sèrie de cupons.
Per ajudar-nos a explicar-ne, descrivim primer un vincle. Una fiança és un instrument de deute tradicionalment format per dues parts, el valor nominal (principal) i els cupons (tipus d’interès). El valor nominal de l’obligació és l’import que ha rebut el titular de l’obligació al venciment. El cupó fa referència a un pagament d’interès fix realitzat al titular de la fiança a intervals predeterminats.
Una obligació desposseïda és una fiança que ha tingut els seus pagaments de cupons i la devolució principal en dos components separats i venuda individualment. Una part rebrà el principal a venciment (obligació de cupó zero) i l’altra part rebrà el pagament d’interès fix al llarg de la vida de l’obligació en forma de corrent de cupons.
Vegem un exemple simplificat d’enllaç despullat. Suposem que Tequila Co. de Cory necessita recaptar capital per finançar una nova destil·leria. Decideix que la millor manera de fer-ho és emetre bons, que es venen amb un valor nominal de 1.000 dòlars, un pagament de cupó del 5% pagat anualment i vençut en cinc anys.
Ben's Investment Co. es dedica a la publicació de bons i compra el bo per 1.000 dòlars i, després, elimina els cupons. Si Ben's ven l'obligació principal per import de 800 dòlars a un inversor i els pagaments del cupó per 200 dòlars a un altre inversor, els 200 dòlars i els 800 dòlars rebuts faran que Ben es desfaixi de la compra de l'obligació. L’individu amb l’obligatorietat de cupó obtindrà el valor nominal de 1.000 dòlars al final dels cinc anys de Cory's Tequila Co, amb un benefici de 200 dòlars. I el comprador dels cupons pagarà 200 dòlars per rebre 250 dòlars, és a dir, n’aportaran 50 dòlars de la compra. En proporcionar aquest servei d’inversió, Ben’s rebria una comissió sobre la venda d’aquests dos bons obligats.
Hi ha factors addicionals a considerar. El preu que Ben's Investment Co. pugui vendre per valor nominal de l'obligació dependrà dels tipus d'interès vigents en el moment de la venda. També pot vendre els pagaments del cupó a altres inversors. A l'exemple, Ben s'interromp i no rep rendibilitat de la seva inversió. Les empreses que fan això guanyen diners basats en vendre amb una prima per fer el servei de stripping i qualsevol guany que obtingui de la diferència entre el preu de venda tant en el valor nominal com en els pagaments de cupó en comparació amb el que pagaven inicialment per l'obligació.
Per obtenir més informació, vegeu Avantatges dels bons.
