Els toros a Wall Street estan menystenint dràsticament els riscos a curt i llarg termini per a la borsa i l'economia més àmplia derivada d'una escalada guerra comercial. Malgrat l'augment dels aranzels a les importacions de la Xina i l'amenaça dels aranzels sobre béns mexicans, el S&P 500 ha caigut amb prou feines un 5% del seu punt àlgid i encara es ven a les valoracions bastant riques. Però la força general del mercat de valors, enmig dels vents creixents, és cada cop més insostenible, segons diversos analistes i estrategs del mercat.
Fins i tot el fort impuls que va rebre el mercat aquest dimarts, com a president de la Reserva Federal, Jerome Powell, va deixar constància dels tipus d’interès més baixos per mantenir l’economia constant a l’alça, pot ser que no sigui suficient per mantenir les pressions a la baixa que provoquen creixents tensions comercials.
"El descens en els mercats durant el darrer mes es refereix a la guerra comercial, però no crec que això tingui un preu complet", va dir a Bloomberg John Normand, de JPMorgan Chase & Co. "Les dades econòmiques s'anaven debilitant abans de la pujada de les tarifes, de manera que encara hem de veure les conseqüències econòmiques del comerç".
5 conseqüències d’una guerra comercial escalada entre Xina i Mèxic
- Recessió en un termini de 9 mesos; la desacceleració dels beneficis de S&P 500 s'accelerarà; les accions podrien caure fins a un 30% en el mercat de l'ós; les relacions comercials greument interrompudes, les cadenes de subministrament a llarg termini; la caiguda podria accelerar la desacceleració del deute massiu dels Estats Units.
Què significa per als inversors
Chetan Ahya, economista en cap de Morgan, comparteix una visió similar a la de Normandia. "Les meves converses recents amb els inversors han reforçat el sentit que els mercats estan menystenint l'impacte de les tensions comercials", va escriure en una nota recent. "En general, els inversors consideren que la disputa comercial pot perdurar-se més temps, però sembla que passen per alt el seu impacte potencial en les perspectives macro mundials".
Ahya va assenyalar que si les tensions comercials continuen augmentant fins al punt en què els Estats Units imposen aranzels del 25% a les 300 milions de dòlars restants d’importacions procedents de la Xina, provocant més represàlies de la segona economia més gran del món, és probable que els Estats Units acabin en una recessió en tres trimestres o nou mesos. JPMorgan Chase va indicar que la probabilitat de produir una recessió abans que es fes l'any havia augmentat fins al 40% des del 25% fa un mes.
L’impacte de les tarifes addicionals sobre els resultats corporatius també pot ser greu. Les empreses nord-americanes amb exposició a ingressos a la Xina i Mèxic podrien veure debilitar la demanda, deprimint els ingressos i els ingressos. És possible que les empreses amb exposicions de costos no puguin transmetre totalment els costos dels aranzels als consumidors, amb la qual cosa es redueixin els marges de benefici.
Els estrategs del Bank of America i del Citigroup van retallar les seves previsions de guanys per acció (EPS) del S&P 500 per 2 $ per acció i Bank of America va estimar que el S&P 500 podria assolir fins a un 30% d’èxit si el blanc. House imposa tarifes addicionals a la resta de productes xinesos.
La escalada guerra comercial també afectarà les cadenes de subministrament nacionals i mundials, provocant una redirecció dels fluxos comercials mundials. Les empreses multinacionals comportaran costos addicionals a mitjà termini, ja que reestructuren les seves cadenes de subministrament i desenvolupen noves fonts de subministrament. Segons Ahya, es veurà afectada la confiança de les empreses a tot el món, que pesarà en la demanda global global.
Mirant endavant
Si bé els recents moviments de l’administració Trump ja han empès la guerra comercial a cotes que suposaran una pressió considerable a l’economia global, encara queda molta incertesa quant a la durada d’aquesta pressió negativa. Molts busquen la propera cimera del G-20 com a ubicació on els Estats Units i la Xina podrien solucionar les seves diferències.
