A mesura que els beneficis corporatius es dirigeixen a un tercer període consecutiu de caigudes durant la primera temporada de resultats, les empreses nord-americanes i la màxima direcció estan sota pressió creixent perquè mostrin resultats forts, fins i tot quan els desperfectes com les tarifes i l’alentiment de l’economia pesen els resultats. Tenint això en compte, els experts diuen que els inversors han de vetllar per les empreses que poden utilitzar la comptabilitat agressiva perquè els seus beneficis semblin més sans del que realment. Empreses com Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) i d’altres han estat criticades per haver utilitzat tàctiques de comptabilitat legals, però enganyoses, segons un detallat informe de Barron exposat a la història de sota.
Significació per als inversors
"Hi ha tants tipus de pràctiques de comptabilitat agressives (però no fraudulentes)", va explicar l'expert expert en comptabilitat, Robert Willens. Aquestes pràctiques de comptabilitat acceptades inclouen repartir despeses durant diversos anys per reduir els costos trimestrals, manipular les reserves de comptabilitat, fer massatges dels guanys amb "ítems anormals", depreciació excessiva i jugar amb la comptabilitat de pensions.
A continuació, es detallen quatre empreses que han estat objectiu de crítiques.
GE
La preocupació dels inversors sobre les tàctiques de guanys agressius sovint es produeixen amb les empreses enmig d’un important canvi estructural. Entre els exemples més destacats, hi ha el conglomerat industrial general Electric Co. (GE). El comptable forense Harry Markopolos sosté que GE ha exagerat la salut del seu negoci d'assegurances d'assistència a llarg termini, una crítica que GE ha rebutjat com a "sense mèrit". Després de ser retirat de l'índex de Dow Jones Industrial Average (DJIA) el juny de 2018, la companyia ha vist caure les seves accions més del 22% en els dotze mesos.
Internacional Mettler-Toledo
Les accions del fabricant d’instruments de laboratori Mettler-Toledo es van enfonsar a principis d’any en un informe del venedor curt que qüestionava el seu historial de resultats, tal com s’explica en un altre informe de Barron. L'analista de la gestió de capital Spruce Point, Ben Axler, va assenyalar el historial gairebé perfecte dels informes de resultats dels últims deu anys de la companyia, i va assenyalar que el fabricant d'equips de mesura de precisió no ha estat al marge de l'estimació consensuada des del 2008. L'informe de cent pàgines d'Axler publicat a Juliol critica la companyia per utilitzar pràctiques de comptabilitat per "suavitzar els rebots econòmics a la carretera", com la capitalització de despeses. La companyia afirma que l'informe d'Axler està ple de "reclamacions inexactes i enganyoses", segons Barron.
Whirlpool, Keurig
La companyia d’electrodomèstics Whirlpool ha estat sol·licitada per fer ajustaments inusuals als seus estats de resultats. En particular, durant els darrers anys ha utilitzat ingressos al marge de despeses de reestructuració. Per exemple, al segon trimestre, la signatura va publicar un EPS de 4, 01 dòlars per acció, que és dramàticament superior als seus ingressos d’1, 04 dòlars en base als GAAP. Les despeses de reestructuració van suposar 60 milions de dòlars de la diferència en el trimestre recent i un milió de dòlars en cinc anys. Whirlpool no va comentar la història de Barron.
Que segueix?
Keurig Dr Pepper és un exemple d’empresa que segons els crítics asseguren que ha utilitzat supòsits agressius per reforçar els beneficis ampliant la seva suposició per a l’ús de tota la vida dels seus actius útils, com ara edificis, maquinària i relacions amb els clients. Al seu torn, disminueix la càrrega de depreciació anual d’aquests actius, augmentant els beneficis a curt termini. L'empresa, segons Barron, es va negar a comentar aquesta crítica.
No importa el que sigui, aquestes tàctiques presumptament agressives volen dir que els inversors hauran d’estar tan vigilants com mai no només sobre les tendències de macros que afecten el mercat més ampli de la segona meitat d’aquest any, sinó sobre si els números que les empreses denuncien reflecteixen amb precisió la seva salut com la l’economia s’alenteix.
