Fundat per un dels majors inventors nord-americans, Thomas Edison, i el component de més antiga posició de la mitjana industrial de Dow Jones, General Electric Co. (GE) té una mística que probablement va tenir un paper en provocar que fins i tot l'inversor més astut perdés la caiguda de l'acció. durant l'any passat. Scott Davis, de Melius Research, és un d'aquests inversors i recentment va escriure sobre les lliçons que ha après com a bull GE durant la pitjor acció de les accions des de la crisi financera. Les seves sis lliçons es van exposar en un article publicat a principis d'aquesta setmana per Barron's.
Les accions de GE han baixat més del 55% respecte de fa deu anys, mentre que el S&P 500 ha augmentat més del 90% en el mateix període. GE ha caigut més del 50% dels màxims més recents de l'estiu passat, en comparació amb la caiguda de l'S & P d'uns 6% després d'haver assolit un nou màxim a finals d'aquest passat mes de gener. Però durant aquest període, molts inversors van mostrar temes sobre GE i, a continuació, hi ha les explicacions de Davis sobre el que va equivocar i el que va aprendre.
Lliçó 1: vigileu el flux de caixa
Un dels principals signes que GE tenia problemes era la caiguda del flux de caixa. Si bé és força normal que les empreses fortes experimentin fluctuacions dels fluxos d’efectiu de tant en tant, la disminució del flux de caixa hauria de ser una bandera vermella que no s’ignora fàcilment malgrat el que diu la direcció. (Per, vegeu: la reducció tràgica de les accions de GE que disminueix els fluxos de caixa ) .
Lliçó 2: Mira la cultura
Tot i que és més difícil d’identificar que el flux de caixa, la cultura d’una empresa és un altre indicador clau del futur per a la línia de fons de l’empresa. Segons Davis, la cultura de GE va disminuir, evidenciada per les expansions de la companyia a la Xina per demostrar el creixement del mercat emergent i altres decisions comercials pobres. GE necessita tornar a les seves innovadores arrels per girar-se realment.
Lliçó 3: Eviteu les juntes febles
Un altre dels signes d’avís són les juntes no subministrades que aproven totes les decisions. La direcció de GE havia creat un consell que estava disposat a aprovar tots els projectes, per molt improbables que tingués èxit. En el futur, Davis planeja fer una nota especial i posar en relleu les empreses amb juntes amb un nombre inusualment gran, que no tenen diversitat i que no tenen talent en l'àrea tecnològica.
Lliçó 4: La complexitat pot ser un signe d'advertència
Si bé és un gran conglomerat amb diferents branques comercials, com GE, pot ajudar a diversificar el risc, també pot conduir a un augment de la complexitat de l’empresa fins al punt en què els inversors comencen a adonar-se que ja no entenen mai els financers de l’empresa.. Això és el que li va passar a GE i, si la companyia vol augmentar la seva atracció pels inversors, Davis suggereix que haurà de reduir el seu grau de complexitat.
Lliçó 5: Respostos
Davis es va adonar que la seva agressió a GE estava mal fundada cap a mitjans de l'any passat, moment en què va començar a centrar-se en el potencial de la companyia per aconseguir un canvi. Tot i que creu en les capacitats del nou conseller delegat delegat, malgrat que ja està amb la companyia des de fa un any i no té signes de recuperació, Davis també aconsella que les solucions per a empreses com GE tinguin una durada aproximada de 3-5 anys.
Lliçó 6: Penseu en vosaltres mateixos
Davis també destaca la importància de confiar en el propi coneixement i comprensió en lloc de prendre la paraula de la direcció en el valor nominal. No es pot analitzar el que no s'entén. (Vegeu: Per què GE pot augmentar un 50%: Melius Research. )
Després d'haver après aquestes lliçons, és interessant tenir en compte que Davis encara té una qualificació de Buy i un objectiu de preu de 27 dòlars en accions amb una perspectiva que GE experimentarà algun tipus de ruptura en un futur proper. Segons expliquen Barron, es justifica una valoració més elevada, "si els incentius a la gestió es col·loquen adequadament".
