L’expresident de la Junta de la Reserva Federal, Alan Greenspan, que va ocupar aquest càrrec durant un període de fort creixement econòmic del 1987 al 2006, veu alguns perills que es troben a la superfície de l’economia nord-americana en plena expansió. Segons va dir a Barron en una llarga entrevista: "Les crisis es generen després d'un període de temps en què no es tenen en compte. Més recentment, hem descartat el pressupost federal. Tenim un dèficit d'1 triló de dòlars el proper exercici." Va afegir: "Però quan la inflació puja del 4% al 5%, és políticament desastrós. És quan es converteix en un problema. Però quan comença a augmentar, ja és massa tard el joc per estabilitzar-la". La taula següent resumeix els set grans riscos que Greenspan veu.
| Arrossega el dèficit pressupostari federal dels Estats Units |
| Inflació a l'alça |
| Baixada de la taxa d'estalvi nacional dels Estats Units |
| Baixada productivitat |
| Bombolla del mercat de bons |
| Bancs subcapitalitzats |
| Guerres comercials |
Significació per als inversors
L'entrevista de Greenspan amb Barron va coincidir aproximadament amb l'alliberament del capitalisme a Amèrica, coautor amb Adrian Wooldridge de l'economista, que analitza la història econòmica dels Estats Units des dels dies colonials fins a l'actualitat i tracta de treure lliçons del passat sobre com la nació pot revertir. el seu actual "dinamisme esvaït", segons afirma un repàs a The New York Times. Els seus comentaris, que se centren en les tendències a llarg termini, es van publicar abans de l'informe d'ocupació més fort del que s'esperava per a l'octubre, que va registrar un augment d'ocupació de 250.000.
Entre els riscos que preocupa Greenspan hi ha la possibilitat d’una acceleració de la inflació, seguida d’una forta pujada dels tipus d’interès per part de la Fed per reincorporar-la, que recorda els primers anys 80. Segons va dir a Barron: "Estem treballant cap a la estfllació, caracteritzada per una economia i una inflació més febles. Durant la dècada de 1980, es va produir una obvietat evident. La Reserva Federal hi pot posar una pinça. Va durar de dos a tres anys, i la va frenar. No crec que sigui molt diferent"
L'impuls per a aquest atac d'inflació provindrà del dèficit pressupostari federal en creixement ràpid, que és el resultat d'un augment de la despesa en drets de creixement ràpidament, especialment en els beneficis de la jubilació de la Seguretat Social i Medicare. Greenspan assenyala que el nombre d’americans de 65 anys o més augmenta en dues vegades la taxa d’augment entre els nord-americans en edat de treballar, la qual cosa crea el “major repte fiscal” de la història dels Estats Units.
Greenspan afegeix que "1 $ en despesa per dret agrupa els diners en estalvis", i que "l'estalvi en percentatge del PIB ha disminuït constantment des de 1965". D'altra banda, segons ell, "els drets estan retardant la taxa de creixement de la productivitat i això és un factor crític que suprimeix el creixement del PIB". Com a resultat, amb un creixement de la productivitat baixant de les taxes històriques superiors al 2% anual a una mitjana de només l’1% anual en els últims cinc anys, afirma que l’objectiu de l’administració Trump de creixer el PIB anual del 3% no és sostenible..
Aquest problema de productivitat no es limita als Estats Units, ja que Greenspan també observa que prop de la meitat de les principals economies mundials han vist que la producció per treballador s’enfonsa fins a taxes anualitzades d’uns 1%. "Aquests són tots nombres fonamentalment desastrosos", afirma.
"són exactament els mateixos que un impost especial sobre impostos especials… us feu un tret al peu". —Alan Greenspan
"No hi ha guanyadors en una guerra comercial", afirma Greenspan. Indica que els aranzels són fonamentalment una forma d’impostos especials, que augmenten els costos per als consumidors i redueixen així el nivell de vida.
El final de la flexibilització quantitativa (QE) obligarà inevitablement a augmentar els tipus d’interès, segons observa. A mesura que la Fed i altres bancs centrals de tot el món desvinculen els balanços massius que van crear per combatre la crisi financera del 2008 i estimulen les seves economies, s'eliminaran els avantatges sobre els preus de les obligacions. Greenspan ha estat advertint que la QE ha provocat una bombolla del mercat de bons i, per tant, les obligacions són una inversió de risc ara mateix.
Al seu llibre, Greenspan va advertir sobre la fragilitat del sistema financer i les innovacions financeres que augmenten el risc. Va dir a Barron que l’augment dels requisits de reserva de capital per als bancs fins a un rang del 20% al 30% seria més eficaç a l’hora de reduir el risc sistèmic que regulacions com la Dodd-Frank Bill.
Mirant endavant
L’opinió dels experts es divideix en la direcció futura de l’economia i els mercats de valors. Fent ressò de la seva visió baixista de Greenspan, David Stockman, que va ocupar el càrrec de Ronald Reagan com a director de l'Oficina de Gestió i Pressupostos (OMB), va reiterar recentment la seva predicció de la caiguda del 40% en els preus de les accions, per CNBC.
Mohamed El-Erian, assessor econòmic de Allianz Group SE, ofereix una visió excel·lent. Considera que els Estats Units estan "en un bon lloc en termes de creixement", segons va dir a CNBC. El-Erian és doctor. en economia, que abans era conseller delegat i co-cap d’inversions (CIO) de la divisió d’Allianz PIMCO. Va detallar: "Tenim tres motors de la demanda interna tots afectant alhora: la despesa governamental –que augmentarà cada cop més feble–, despesa de la llar i demanda empresarial. Això passa als Estats Units durant els propers dos anys., així que no m'estranyaria que obtenim un creixement del 3% per a aquest any i l'any vinent."
Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdorArticles relacionats
La política monetària
Els bancs centrals han de ser independents?
Reserva Federal
Alan Greenspan: 19 anys a la Reserva Federal
Reserva Federal
Com afecta la pujada dels tipus del fons de la Fed al dòlar nord-americà
La política fiscal
Austeritat: Quan el Govern apreta el cinturó
Economia
Què és una crisi de moneda?
La política monetària
Per què la pitjor malson de la Fed és la deflació
Enllaços de socisTermes relacionats
Definició d’Alan Greenspan Alan Greenspan va ser el 13è president de la Reserva Federal, designat a cinc mandats sense precedents entre mitjans del 1987 i principis del 2006. més Teoria monetària moderna (MMT) Teoria monetària moderna és un marc macroeconòmic que diu que els governs monetaris sobiranament haurien de sostenir dèficits més elevats i imprimir tants diners com cal perquè no s’han de preocupar per la insolvència i la inflació és una possibilitat llunyana. més Teoria monetària Definició La teoria monetarista és un concepte que sosté que els canvis en l'oferta de diners són els determinants més significatius de la taxa de creixement econòmic. més Definició de facilitat quantitativa La flexibilització quantitativa és una política monetària en què un banc central compra quantitats específiques d’actius financers per augmentar el subministrament de diners i fomentar el préstec i la inversió. més La Gran moderació La Gran moderació és el nom que es dóna al període de disminució de la volatilitat macroeconòmica experimentada als Estats Units des de mitjan anys vuitanta fins a la crisi financera del 2007. més predicció econòmica Definició La previsió econòmica és el procés d'intentar predir el futur. estat econòmic amb la combinació d’indicadors àmpliament seguits. més