Què és la hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH)?
La hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH) és una teoria econòmica alternativa que combina els principis de la coneguda i sovint controvertida hipòtesi de mercat eficient (EMH) amb les finances del comportament. Ell va ser introduït al món el 2004 per Massachusetts Institute of Technology (MIT) el professor Andrew Lo.
Punts clau
- La hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH) combina principis de la coneguda i sovint controvertida hipòtesi de mercat eficient (EMH) amb finances comportamentals. L’Andrew Lo, fundador de la teoria, creu que la gent és principalment racional, però de vegades pot reaccionar en excés durant els períodes d’augmentada volatilitat del mercat. AMH argumenta que les persones estan motivades pels seus propis interessos propis, cometen errors, i tendeixen a adaptar-se i aprendre d’elles.
Conèixer la hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH)
La hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH) intenta casar-se amb la teoria plantejada per EMH segons la qual els inversors són racionals i eficients amb l'argument que els economistes comportamentals presenten que són irracionals i ineficients.
Durant anys, EMH ha estat la teoria dominant. Afirma que no és possible "vèncer el mercat" perquè les empreses cotitzen sempre amb el seu valor raonable, cosa que fa impossible comprar accions infravalorades o vendre-les a preus exagerats.
Les finances de la conducta van sorgir més tard per a desafiar aquesta noció, assenyalant que els inversors no sempre eren racionals i que les accions no sempre cotitzaven amb el seu valor raonable durant bombolles financeres, cracs i crisis. Els economistes en aquest camp intenten explicar anomalies borsàries mitjançant teories basades en la psicologia.
La hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH) considera tant aquestes opinions conflictives com un mitjà per explicar el comportament dels inversors i del mercat. Defensa que la racionalitat i la irracionalitat conviuen, aplicant els principis d'evolució i comportament a les interaccions financeres.
Com funciona la hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH)
Lo, el fundador de la teoria, creu que la gent és principalment racional, però de vegades pot arribar a ser irracional en resposta a una intensa volatilitat del mercat, obrint oportunitats de compra. Postula que els comportaments dels inversors com l'aversió a la pèrdua, la confiança excessiva i la reacció excessiva són coherents amb models evolutius de comportament humà, que inclouen accions com la competència, l'adaptació i la selecció natural.
Les persones, va afegir, sovint aprenen dels seus errors i fan prediccions sobre el futur a partir d’experiències passades. La teoria de Lo estableix que els humans fem les millors intuïcions basades en el judici i l’error.
Això vol dir que, si l'estratègia d'un inversor falla, és probable que adopti un enfocament diferent la propera vegada. Alternativament, si l'estratègia té èxit, l'inversor és probable que ho torni a provar.
La hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH) es basa en els següents fonaments bàsics:
- Les persones estan motivades pels seus propis interessos, naturalment cometen errors; s’adapten i aprenen d’aquests errors
Exemple d’hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH)
Lo va oferir un bon nombre d’exemples històrics mostrant quan es pot aplicar la seva hipòtesi de mercat adaptatiu (AMH).
Un d’ells va referir-se a un inversor que comprava prop de la part superior d’una bombolla perquè va desenvolupar per primera vegada habilitats de gestió de cartera durant un mercat de toro estès. Lo va qualificar de "comportament inadaptat", argumentant que les raons per fer-ho poden semblar convincents, encara que no sigui la millor estratègia per executar-lo en aquest entorn concret.
Durant la bombolla immobiliària, la gent va aprofitar i va comprar actius, suposant que la inversió mitjana en el preu no era una possibilitat perquè no s'havia produït recentment. Al final, el cicle va girar i va esclatar la bombolla i els preus van caure.
Es diu que l’adaptació de les expectatives de comportament futur en funció del comportament passat recent és un defecte típic dels inversors.
Crítica a la hipòtesi del mercat adaptatiu (AMH)
Molts de la indústria van aplaudir la teoria de Lo, d’acord que l’adaptació és clau per a la supervivència. Tot i això, els acadèmics han estat més escèptics, queixant-se de la seva manca de models matemàtics.
