Què és tota una oferta en efectiu?
L’oferta total d’efectiu, tota una acció, és una proposta d’una empresa per adquirir totes les accions pendents d’una altra companyia als seus accionistes per obtenir efectiu. L’oferta total d’efectiu, tota l’estoc, és un mètode mitjançant el qual es pot completar una adquisició. En aquest tipus d’oferta, una de les maneres perquè l’adquirent d’endolcir l’acord i tracti d’aconseguir que els accionistes insegurs acceptin una venda és oferir una prima per sobre del preu pel qual actualment es cotitzen les accions.
Punts clau
- L’oferta total d’efectiu, tota una oferta, és una proposta d’una empresa per comprar en efectiu accions pendents d’una altra companyia dels seus accionistes. L’adquirent pot endolcir l’acord per atraure els accionistes de la companyia objectiu oferint una prima sobre el preu actual de les accions. els accionistes poden obtenir una plusvàlua si l’entitat combinada realitza estalvis de costos o és una empresa molt millorada.
Com funciona tota la quantitat d’efectiu
Els accionistes de la companyia adquirida poden veure augmentar els preus de les seves accions, sobretot si la companyia va ser comprada amb una prima. Fins i tot en les transaccions en efectiu, es negocia un preu de les accions per a l'empresa objectiu i aquest preu podria estar molt per sobre del que actualment cotitza. Com a resultat, els accionistes de l’empresa adquirida podran optar per obtenir una plusvàlua important, sobretot si es creu que l’entitat combinada és una empresa molt millorada que abans de l’adquisició.
Per exemple, l’adquirent pot anunciar estalvis de costos de l’adquisició, que normalment significa retallar personal o sistemes i tecnologia redundants. Tot i que els acomiadaments són dolents per als empleats, per a la companyia combinada, significa marges de benefici millorats gràcies a menors costos. També pot significar una acció més elevada per als accionistes de l’empresa adquirida i potser també per a l’adquirent.
A més, si el futur de l’empresa està en qüestió o si el preu de les accions de l’empresa adquirida s’ha posat en conflicte, els accionistes podrien tenir l’oportunitat de vendre accions per a una prima si les accions de l’empresa adquirida sobren sobre les novetats de l’adquisició.
D'on provenen els efectius?
L’empresa adquirent pot no tenir la totalitat d’efectius al seu balanç per fer una adquisició total d’efectiu, tot d’accions. En aquesta situació, una empresa pot accedir als mercats de capital o als creditors per recaptar els fons necessaris.
Oferta de bons o accions
L’empresa adquirent podria emetre bons nous, que són instruments de deute que normalment paguen un tipus d’interès fix al llarg de la vida de l’obligació. Els inversors que compren els bons proporcionen efectiu a l’empresa emissora i, a canvi, l’inversor retorna l’import principal o original a la data de venciment de l’obligació, així com els interessos.
Si l’empresa adquisidora no fos una empresa de borsa pública, ja podria emetre una IPO o una oferta pública inicial per la qual cosa emetria accions d’accions als inversors i rebrà efectiu a canvi. Les empreses públiques existents podrien emetre accions addicionals per recaptar efectius per a una adquisició.
Préstec
Una empresa podria prendre préstec a través d’un préstec d’un banc o empresa financera. Tanmateix, si els tipus d’interès són alts, els costos del servei de deute poden ser prohibitius en fer l’adquisició. Les adquisicions poden adquirir milers de milions de dòlars, i un préstec per una quantitat tan elevada implicaria diversos bancs que afegeixen la complexitat de la transacció. A més, afegir un gran deute al balanç d’una empresa podria evitar que la companyia acabada de combinar s’aprovés per a nous préstecs en el futur. L’excés de deute i els pagaments d’interessos resultants també podrien perjudicar el flux de caixa de la nova entitat impedint que la direcció invertís noves empreses i tecnologies que puguin fer guanys.
Limitacions a tots els efectius, totes les ofertes d’efectius
Tot i que les transaccions en efectiu poden semblar una forma senzilla i senzilla d’adquirir una altra empresa, no sempre és així. Si l'empresa adquirida té entitats o està ubicada a l'estranger, els tipus de canvi dels diferents països implicats poden augmentar la complexitat i el cost de la transacció. Per exemple, si l’adquisició s’ha de tancar en una data determinada i aquesta data es retarda –amb tipus de canvi fluctuant diàriament–, el cost de conversió seria diferent a la nova data de finalització. Com a resultat, el risc de tipus de canvi pot augmentar el preu de la transacció de manera significativa.
L’inconvenient d’una totalitat d’efectius, tota l’oferta d’accions per als accionistes és que la venda d’accions és un fet imposable. Tot i que venen les seves accions a l'adquirent amb una prima, els impostos poden suposar una part important dels seus beneficis si el preu de venda és superior al preu que els inversors van pagar quan van comprar les seves accions inicialment. Tanmateix, totes les accions que es produeixen a un preu superior a la base de cost de les accions constitueixen un fet imposable, per la qual cosa aquesta venda particular no és tan diferent del punt de vista fiscal que de la venda normal al mercat secundari.
Un altre mètode d’adquisició possible seria que l’adquirent ofereix als accionistes un intercanvi de totes les accions que posseeixen a la companyia objectiu per accions de l’empresa adquisidora. Aquestes transaccions per accions no estan imposables. La firma adquirent també podria oferir una combinació de diners en efectiu i accions.
