Després de patir una sèrie de contratemps, les accions d'Allgangan PLC (AGN) van disminuir més del 50% del màxim històric que va assolir a mitjans de 2015, segons informa Barron. La major preocupació per als inversors ha estat la competència pel seu producte principal, el tractament de les arrugues Botox i la pendent caducitat de l’exclusivitat de la patent per al remei d’ull sec Restasis, notes de Barron.
"Les preocupacions han estat superades", mostren els mostradors de Barron, que indiquen un "prometedor canalització de nous medicaments" i afegeixen, "La valoració és prou baixa perquè la majoria de les males notícies que envolten Allergan apareixen ja a un preu".
Valorar Allergan
Allergan va tancar a 163, 70 dòlars el 21 de març. Durant l'any passat, les seves accions han caigut un 30%. Allergan és un dels deu principals components en pes de mercat de l’índex S&P Pharmaceuticals Select Industry Industry (SPSIPH), que va augmentar un 4, 5% durant l’any, segons els índexs S&P Dow Jones.
Utilitzant els càlculs de consens per a l'EPS segons els informats per Barron's per al 2018 i el 2019, 15, 58 dòlars i 16, 51 dòlars, la facturació anticipada basada en el tancament del 21 de març seria de 10, 5 i 9, 9, respectivament. Barron apunta que els competidors cotitzen amb un guany de 12 o 13 vegades.
Valorar Allergan amb 12 vegades el guany de 2019 produeix un preu de 198, 12 dòlars o un 21% per sobre del tancament del 21 de març. El responsable de cartera Jason Benowitz de Roosevelt Investments diu a Barron que utilitza un P / E de 13, 5 el EPS de 2019 per valorar l’empresa, que genera un preu de 222, 89 dòlars o un 36% per sobre del tancament del 21 de març.
Les males notícies
Aproximadament, el 19% dels ingressos d'Allergan el 2017, 3.000 milions de dòlars de més de 15.900 milions de dòlars, van ser produïts per fàrmacs que podrien perdre l'exclusivitat de patents per al 2020, segons va apuntar Barron. D’aquesta xifra, aproximadament la meitat, o 1.500 milions de dòlars, prové de la restauració Restasis. Una alternativa genèrica pot aparèixer al mercat a finals d’aquest any. Altres grans venedors que tenen un mateix problema són la medicació per pressió arterial Bystòlic i Alzheimer Namenda XR, afegeix Barron.
Botox va generar vendes de 3.200 milions de dòlars el 2017, el 20% del total de la companyia, per Barron. Revance Therapeutics Inc. (RVNC) ha estat realitzant proves clíniques prometedores sobre un tractament similar actualment anomenat RT002, segons Barron's, i ha signat un acord de llicència amb Mylan NV (MYL) per comercialitzar-lo.
"Fosca al voltant de Botox"
Tanmateix, el tractament amb RT002 té una durada de sis mesos, en lloc de tres o quatre mesos amb Botox, i a dosis molt més elevades, segons Michael Kon, un gestor de cartera amb Golub Group, un inversor de llarga durada a Allergan, en declaracions a Barron. Kon descarta l’amenaça competitiva per aquestes raons i, per una de més important, la confiança creada entre pacients i metges al voltant d’un producte provat que s’injecta a la cara. Això, indica, representa un "fossat al voltant de Botox" més gran que les patents.
A més, segons Barron, segons la investigació de Cowen Inc., Botox té una quota de mercat del 70% i les vendes creixen a taxes de dos dígits aproximadament, malgrat l’aparició d’una competència a preus de descompte. Pel que fa a RT002, és poc probable que arribi al mercat fins al més aviat possible, per Barron.
Avantatges entre vendes
Un altre avantatge per a Allergan són els avantatges de la venda i distribució entre termes de Barron. Per exemple, l’empresa ven altres preparacions dermatològiques que es poden vendre als metges en paquets amb descompte juntament amb Botox. Si no fos suficient, Barron observa que aquests productes estètics no estan coberts per l’assegurança, de manera que els preus es condueixen íntegrament pel que els consumidors estan disposats a pagar.
Conducta de producte
Barron també cita un pipeline de 15 nous medicaments prometedors d'Allergan que es troben en fases tardanes del desenvolupament o que arribaran al mercat els propers anys. La companyia ha projectat unes vendes anuals de 500 milions de dòlars per a un tractament amb migranya prevista per a la seva publicació el 2020, i va dir que el seu medicament amb trastorn bipolar Vraylar pot convertir-se en una taquilla una vegada aprovada l'aprovació per a altres usos. En general, la companyia ha indicat que té sis productes en desenvolupament que col·lectivament poden generar més de 4.000 milions de dòlars en vendes anuals en el futur, afegeix Barron.
"Cada opció per crear valor"
Allergan també preveu gastar 1.500 milions de dòlars aquest any en compres de participacions i reduir el deute en 4.000 milions de dòlars, alhora que augmenta el creixement a través de les anomenades adquisicions aturades, segons Barron. Entre l’oferta de medicaments existent, segons la companyia, vuit van produir un creixement d’ingressos del 10% al 20% el 2017 i haurien de produir el 80% del creixement global de l’empresa el 2018.
Per últim, Barrent cita el director general de Brent Saunders, que afirma que, sobre una possible ruptura de la companyia, "considerarem totes les opcions i veurem si hi ha oportunitats per crear valor i anem fer-ho amb sentit d’urgència ". Un escenari ofert per Barron dividiria Allergan en una empresa de gran creixement i una de baix creixement. Els primers inclourien productes d’estètica i cura d’ulls, entre d’altres.
Objectiu d’adquisició de nou?
Barron apunta que Pfizer Inc. (PFE) s'havia ofert a adquirir Allergan per una participació de 363 dòlars el 2015. L'acord comportava que Pfizer es convertís en una empresa amb domicili irlandès, com Allergan, però l'administració d'Obama Obama va intentar penalitzar aquestes inversions empresarials motivades per impostos. adquisició. Amb la recent reducció dels tipus d'impostos sobre societats nord-americanes, Allergan podria tornar a estar en joc Amb un cap de mercat de 53.600 milions de dòlars, per Barron, els possibles pretendents hauran de ser grans, com ara Pfizer, 216.100 milions de dòlars.
