Amazon (AMZN) és una de les poques empreses amb una valoració de primes suportada per les inversions contínues de la companyia, en comptes de guanys en curs, que normalment s’utilitza per a la valoració de la majoria de les empreses. L’assumpció del mercat amb Amazon és que posant en marxa tota la infraestructura que necessita per a un creixement continu, l’empresa pot acabar guanyant diners i les retribucions valdran totes les inversions.
Els inversors acullen un creixement estel·lar, però no perden fàcilment de vista els ingressos. En el cas d’Amazones, molts s’han mostrat disposats a comerciar resultats per al creixement amb una visió menys estricta sobre el rendiment de la companyia (ROE), la màxima financera financera que utilitzen els inversors per avaluar les seves inversions.
Punts clau
- Amazon ha invertit molt en la seva infraestructura i creixement. Aquestes inversions estan pagant ara ja que el minorista obté una rendibilitat del patrimoni net (27%), que supera la majoria dels competidors. El ROE d’Amazon ha crescut molt bé gràcies al creixement del benefici net. El ROE d’Amazon ara supera el de Walmart al 18% i té un coll a coll amb el 27% de Target.
Històric ROE d'Amazoní
El ROE d’Amazon ha estat excel·lent perquè l’empresa no guanya prou diners i de vegades està generant pèrdues. El ROE es mesura com a benefici net dividit pel patrimoni total dels accionistes. El ROE més recent d’Amazon, basat en dades de dotze mesos, se situa en el 27%. El benefici net es calcula com la suma dels ingressos nets trimestrals dels quatre últims trimestres, i Amazon publica ingressos sòlids.
En els darrers cinc anys, els ingressos nets d’Amazon han augmentat. Durant el mateix període de cinc anys, les despeses de capital d'Amazon han augmentat cada any, passant dels 4.600 milions de dòlars el 2014 als 14.000 milions de dòlars durant els dotze mesos posteriors, segons mostra el compte de fluxos de caixa.
Abans del 2016, Amazon tenia un ROE negatiu ja que estava perdent diners en benefici net. Mentrestant, les accions d'Amazon gaudeixen dels avantatges i cotitzen més altes que mai, prop de 1.800 dòlars per acció.
Comparacions i projeccions de ROE
Com que pràcticament cap empresa inverteix la forma en què ho fa Amazon — sacrificant els guanys actuals per al creixement continuat i les retribucions futures—, Amazon va restar els seus companys durant diversos anys. Les inversions d'Amazon han donat els seus fruits fins a la tardor.
Walmart, un competidor proper d’Amazon, ha mantingut les seves despeses en capital relativament planes durant els últims cinc anys. Sobre els últims dotze mesos, el ROE de Wal-Mart és del 18%, ara molt per sota del 27% d'Amazon. Aquest és un gran canvi des de molts anys fins al 2018.
Les fortes inversions d'Amazon estan contribuint a l'augment del patrimoni dels seus accionistes. Amb una base de capital més gran, es genera una capacitat més forta de generar resultats. Quan el creixement dels resultats supera la taxa d’acumulació de capital, hi hauria un ROE més alt.
Amazon es troba ara a l’avantguarda de la indústria minorista diversificada, que està formada per Walmart i altres minoristes, com Target, Macy's i Costco. El ROE mitjà de les empreses amb capitalitzacions de mercat de mitjana o gran tapa es troba principalment en els percentatges elevats dels adolescents, que també és el cas de Walmart.
Target, però, té un ROE que coincideix amb Amazon al 27, 9%. Es tracta d’aconseguir que Target és rendible, però no tan rendible com Amazon. La rendibilitat té un paper important en la projecció del ROE d’una empresa i pot explicar possibles variacions del ROE. Amazon ha registrat un creixement més gran dels seus ingressos, amb un increment del 180% en els últims cinc anys. La reducció en altres costos pot ajudar a Amazon a millorar les hores extraordinàries en ROE abans que les seves inversions tinguin els seus efectes positius en el futur.
