Taula de continguts
- Fonaments bàsics sobre preus
- Opcions bàsiques sobre preus
- Fonaments bàsics sobre preus
Diferents tipus de derivats tenen diferents mecanismes de preus. Un derivat és simplement un contracte financer amb un valor que es basa en algun actiu subjacent (per exemple, el preu d'una acció, una fiança o una mercaderia). Els tipus de derivats més comuns són contractes futurs, contractes a venir, opcions i swaps. Els derivats més exòtics poden basar-se en factors com el clima o les emissions de carboni.
Punts clau
- Els derivats són contractes financers utilitzats per a diversos propòsits, els preus dels quals provenen d’alguns actius o valors subjacents. En funció del tipus de derivat, el seu valor raonable o el seu preu es calcularà de manera diferent. juntament amb un import base, mentre que les opcions tenen un preu basat en el temps fins a la caducitat, la volatilitat i el preu de la vaga. Els preus es basen en equiparar el valor actual d’un flux de caixa fix i un de variable durant el venciment del contracte.
Fonaments bàsics sobre preus
Els contractes futurs són contractes financers estandarditzats que permeten als titulars comprar o vendre un actiu o una mercaderia subjacent a un determinat preu en el futur, tancat actualment. Per tant, el valor del contracte de futurs es basa en el preu de caixa de la mercaderia.
Els preus futurs sovint es desviaran lleugerament dels diners en efectiu o dels preus immediats. La diferència entre el preu en efectiu de la mercaderia i el preu del futur és la base. És un concepte crucial per als gestors de cartera i els operadors, ja que aquesta relació entre efectius i preus futurs afecta el valor dels contractes utilitzats en la cobertura. Com que hi ha bretxes entre el preu relatiu i el preu relatiu fins a la caducitat del contracte més proper, la base no és necessàriament precisa.
A més de les desviacions creades a causa de la diferència de temps entre la caducitat del contracte de futurs i la mercaderia puntual, la qualitat del producte, la ubicació del lliurament i el real també poden variar. En general, la base s’utilitza pels inversors per avaluar la rendibilitat d’entrega d’efectiu o real, i també s’utilitza per cercar oportunitats d’arbitratge.
Per exemple, considerem un contracte de futurs blats de moro que representa 5.000 bucs de blat de moro. Si el blat de moro cotitza a 5 dòlars per bushel, el valor del contracte és de 25.000 dòlars. Els contractes de futur estan normalitzats per incloure una quantitat i una qualitat determinades de la mercaderia subjacent, de manera que es poden negociar en una borsa centralitzada. El preu del futur es mou en relació amb el preu spot de la mercaderia en funció de l'oferta i la demanda d'aquesta mercaderia.
Els avantatges tenen un preu similar als futurs, però els contractes no normalitzats, que s'equiparen entre dues contrapartides i transaccionen sense pagar amb més flexibilitat de termes.
Opcions bàsiques sobre preus
Les opcions també són contractes derivats habituals. Les opcions ofereixen al comprador el dret, però no l’obligació, de comprar o vendre una quantitat fixa de l’actiu subjacent a un preu predeterminat, conegut com a preu de vaga, abans que s’expiri el contracte.
L’objectiu principal de la teoria dels preus d’opcions és calcular la probabilitat que s’exerceixi una opció, o que sigui en diners (ITM), a la seva caducitat. El preu de l’actiu subjacent (preu de les accions), el preu d’exercici, la volatilitat, el tipus d’interès i el temps fins a la caducitat, que és el nombre de dies entre la data de càlcul i la data d’exercici de l’opció, són variables que s’utilitzen habitualment que s’introdueixen en models matemàtics per obtenir un el valor raonable teòric de l’opció.
A banda de les accions i els preus de la vaga d’una empresa, el temps, la volatilitat i els tipus d’interès també són força integrants a l’hora de fixar el preu d’una opció. Com més llarg hagi d’exercir l’opció un inversor, més probabilitat tindrà ITM en venciment. De la mateixa manera, com més volàtil sigui l’acte subjacent, majors són les probabilitats que expirarà l’ITM. Uns tipus d'interès més elevats s'han de traduir en preus més alts de l'opció.
El model de preus més conegut per a les opcions és el mètode Black-Scholes. Aquest mètode considera que el preu d’acció subjacent, el preu de vaga d’opcions, el temps fins que caduqui l’opció, subjacent a la volatilitat i a la taxa d’interès sense risc per proporcionar un valor per a l’opció. Existeixen altres models populars, com ara els models de fixació de l'arbre binomial i el trinomi.
Fonaments bàsics sobre preus
Els swaps són instruments derivats que representen un acord entre dues parts per intercanviar una sèrie de fluxos de caixa en un període de temps concret. Els swaps ofereixen una gran flexibilitat per dissenyar i estructurar contractes basats en un acord mutu. Aquesta flexibilitat genera moltes variacions d'intercanvi, cada una de les quals té un propòsit específic. Per exemple, una part pot canviar un flux de caixa fix per rebre un flux de caixa variable que fluctua a mesura que canvien els tipus d’interès. Altres poden canviar fluxos de caixa associats als tipus d'interès d'un país per un altre.
El tipus més bàsic de swap és un swap de tipus d'interès de vainilla simple. En aquest tipus de swap, les parts acorden intercanviar pagaments d’interessos. Per exemple, suposem que el banc A accepta fer els pagaments al banc B en funció d’un tipus d’interès fix mentre que el banc B accepta efectuar pagaments al banc A en funció d’un tipus d’interès variable.
El valor de l’intercanvi a la data d’inici serà zero per a totes dues parts. Perquè aquesta afirmació sigui certa, els valors dels fluxos de caixa que intercanviaran les parts intercanviables han de ser iguals. Aquest concepte s’il·lustra amb un hipotètic exemple en què el valor de la cama fixa i la cama flotant de l’intercanvi serà V fix i V fl respectivament. Així, a la iniciació:
Vfix = Vfl
No es bescanvien quantitats nocionals en intercanvis de tipus d'interès perquè aquests imports són iguals i no té sentit canviar-los. Si se suposa que les parts també decideixen intercanviar l’import nocional al final del període, el procés serà similar a un intercanvi d’obligacions de tipus fix amb un bons a tipus variable amb el mateix import nocional. Per tant, aquests contractes de swap es poden valorar en termes de bons fixos i a tipus variable.
