Definició Barbell

Què és un Barbell?

El barbell és una estratègia d'inversió aplicable principalment a una cartera de renda fixa. Seguint un mètode barbell, la meitat de la cartera conté bons a llarg termini i l’altra meitat té bons a curt termini. El "barbell" pren el seu nom perquè l'estratègia d'inversió sembla una barra amb bons amb una gran ponderació als dos extrems de la línia de venciment. El gràfic mostrarà un gran nombre de participacions a curt termini i venciments a llarg termini, però poc o gens en les explotacions intermèdies.

Punts clau

• El Barbell és una estratègia de cartera de renda fixa, on la meitat de les participacions són instruments a curt termini i l’altra meitat tenen participacions a llarg termini. L’estratègia barbell permet als inversors aprofitar les tarifes actuals invertint en bons a curt termini i obtenir majors rendiments de retenció de bons a llarg termini. L’estratègia de barbell també pot barrejar accions i bons. Hi ha diversos riscos associats a l’ús d’una estratègia de barbell.

Comprensió de Barbells

L’estratègia barbell tindrà una cartera formada per bons a curt termini i bons a llarg termini, sense bons intermedis. Els bons a curt termini es consideren bons amb venciments de cinc anys o menys, mentre que els bons a llarg termini tenen venciments de 10 anys o més. Les obligacions a llarg termini solen pagar rendiments més elevats (tipus d’interès) per compensar l’inversor pel risc del llarg període de retenció.

Tot i això, totes les obligacions a tipus fix tenen un risc de tipus d'interès, que es produeix quan els tipus d'interès del mercat augmenten en comparació amb la seguretat de tipus fix. Com a resultat, un titular de bons podria obtenir un rendiment més baix que el mercat en un entorn amb un ritme a l'alça. Els bons a llarg termini comporten un risc de tipus d’interès més alt que els bons a curt termini. Com que les inversions a venciment a curt termini permeten que l’inversor reinverteixi amb més freqüència, els títols qualificats de manera comparables tenen el rendiment més baix amb els requisits de participació més curts.

Assignació d'actius amb l'estratègia Barbell

La noció tradicional de l'estratègia barbell exigeix ​​als inversors realitzar inversions de renda fixa molt segures. Tanmateix, l'assignació es pot barrejar entre actius de risc i risc baix. A més, les ponderacions –impacte global d’un actiu a tota la cartera– per als bons a banda i banda de la barra no s’han de fixar al 50%. Els ajustaments a la relació de cada extrem poden variar segons les condicions del mercat.

L’estratègia de barbell es pot estructurar mitjançant carteres de valors amb la meitat de la cartera ancorada en bons i l’altra meitat en accions. L'estratègia també es podria estructurar per incloure accions menys arriscades, com ara empreses grans i estables, mentre que l'altra meitat del barbell podria estar en accions més arriscades, com ara accions del mercat emergent.

Obtenir el millor dels dos mons de bons

L’estratègia barbell intenta obtenir el millor d’ambdós mons, permetent als inversors invertir en bons a curt termini aprofitant les tarifes actuals, alhora que mantenen bons a llarg termini que paguen rendiments elevats. Si augmenten els tipus d’interès, l’inversor d’obligacions tindrà menys risc de tipus d’interès ja que els bons a curt termini es revertiran o reinvertiran en bons a curt termini a taxes més elevades.

Per exemple, suposem que un inversor té una obligació de 2 anys que paga un rendiment de l’1%. Els tipus d'interès del mercat augmenten de manera que els bons actuals de 2 anys ara redueixen el 3%. L'inversor permet madurar els bons existents de 2 anys i utilitza aquest producte per comprar una emissió nova, pagant obligacions a 2 anys que retorna el rendiment del 3%. Les obligacions a llarg termini que es mantinguin a la cartera de l’inversor romanen intactes fins al venciment.

Com a resultat, una estratègia d'inversió barbell és una forma activa de gestió de cartera, ja que requereix un seguiment freqüent. Els enllaços a curt termini s’han d’enrotllar contínuament en altres instruments a curt termini a mesura que maduren.

L’estratègia barbell també ofereix diversificació i redueix el risc alhora que conserva el potencial d’obtenir rendiments més elevats. Si augmenten les taxes, l'inversor tindrà l'oportunitat de reinvertir els ingressos dels bons a curt termini a les taxes més elevades.

Els títols a curt termini també proporcionen liquiditat per a l’inversor i flexibilitat per afrontar situacions d’emergència ja que maduren freqüentment.

Pros

• Redueix el risc de tipus d’interès ja que els bons a curt termini es poden reinvertir en un entorn de tipus a l’alça

• Inclou bons a llarg termini, que solen produir rendiments més elevats que els bons a curt termini

• Ofereix diversificació entre venciments a curt i llarg termini

• Es pot personalitzar per tenir una barreja de renda variable i bons

Contres

• Es pot produir risc de tipus d'interès si els bons a llarg termini paguen rendiments inferiors al mercat

• Els bons a llarg termini mantinguts fins al venciment uneixen fons i limiten el flux de caixa

• Existeix risc d'inflació si els preus pugen a un ritme més ràpid que el rendiment de la cartera

• La barreja de renda variable i bons pot augmentar el risc i la volatilitat del mercat

Riscos de l’estratègia Barbell

L’estratègia barbell encara té algun risc de tipus d’interès, tot i que l’inversor manté bons a llarg termini amb rendiments superiors als venciments més curts. Si aquests bons a llarg termini es van adquirir quan els rendiments eren baixos i les taxes augmenten després, l'inversor es manté obligat a 10-30 anys a rendiments molt inferiors al mercat. L’inversor ha d’esperar que els rendiments de les obligacions siguin comparables al mercat a llarg termini. Alternativament, poden adonar-se de la pèrdua, vendre el bons de menor rendiment i comprar una substitució pagant el rendiment més alt.

A més, atès que l'estratègia barbell no inverteix en bons a mitjà termini amb venciments intermedis de 5-10 anys, els inversors poden perdre's si les taxes són més elevades per a aquests venciments. Per exemple, els inversors tindrien bons a dos i deu anys mentre que els bons a 5 o 7 anys podrien pagar rendiments més alts.

Tots els bons tenen riscos inflacionistes. La inflació és un concepte econòmic que mesura la taxa que augmenta una cistella de béns i serveis estàndard durant un període determinat. Si bé és possible trobar bons a tipus variable, en la seva majoria, són valors de tipus fix. Els bons a tipus fix no podrien estar al dia de la inflació. Imagineu-vos que la inflació augmenta un 3%, però el posseïdor de bons té obligacions que paguen el 2%, en termes reals, tenen una pèrdua neta de l’1%.

Finalment, els inversors també fan front al risc de reinversió que es produeix quan els tipus d'interès del mercat estan per sota del que guanyaven en els seus deutes. En aquest cas, suposem que l’inversor estava rebent un 3% d’interès sobre una nota que va vencer i va retornar el principal. Les taxes de mercat han baixat fins al 2%. Ara, l'inversor no podrà trobar títols de substitució que paguin la rendibilitat més elevada del 3% sense haver de passar obligacions més arriscades i menys dignes de crèdit.

Exemple real d’estratègia de Barbell

Com a exemple, diguem que una barra d'assignació d'actius consta d'un 50% d'inversions conservadores i segures, com ara bons del Tresor per un extrem, i un 50% d'accions a l'altre extrem.

Suposem que el sentiment de mercat ha esdevingut cada cop més positiu a curt termini i és probable que el mercat estigui al començament d'un ampli ral·li. Les inversions al final agressiu (equitat) finalitzen bé. A mesura que avança la concentració i augmenta el risc de mercat, l’inversor pot obtenir els seus beneficis i reduir l’exposició al costat d’alt risc de la barra. Potser venen una part del 10% de les participacions i destinen els ingressos a títols de renda fixa de baix risc. L’assignació ajustada ara és del 40% de les accions al 60% dels bons.