Què és la rendibilitat sobre el dibuix màxim (RoMaD)?
El rendiment per sobre del màxim drawdown (RoMaD) és una mètrica de retorn ajustada al risc que s’utilitza com a alternativa a la proporció Sharpe o al Ratio Sortino. El rendiment del benefici màxim es fa servir principalment per analitzar els fons de cobertura. Es pot expressar com:
- RoMaD = rendibilitat de cartera / traure màxim
Introducció als fons de cobertura
Comprensió RoMaD
El rendiment del benefici màxim és una forma matisada de veure el rendiment de fons de cobertura o el rendiment de cartera en general. El drawdown és la diferència entre el punt de rendibilitat màxim de la cartera (la marca “high water”) i qualsevol punt inferior de rendiment posterior. El desplegament màxim, també anomenat DD màxim o MDD, és la diferència més gran entre un punt alt i un punt baix.
El sorteig màxim s’està convertint en la forma preferida d’expressar el risc d’una cartera de fons de cobertura per a inversors que creuen que els patrons de pèrdues observats durant períodes més llargs de temps són el millor indicador per a l’exposició real. Això passa perquè aquests mateixos inversors creuen que el rendiment del fons de cobertura no segueix una distribució normal dels resultats.
Exemples de RoMaD
La rendibilitat sobre el màxim de dibuix és la rendibilitat mitjana en un període determinat per a una cartera, expressada en una proporció del nivell màxim de dibuix. Permet als inversors plantejar-se la pregunta: "Estic disposat a acceptar un sorteig puntual del X% per generar una rendibilitat mitjana del Y%?"
Per exemple, si el valor màxim aconseguit per a una cartera fins ara era de 1.000 dòlars i el nivell mínim subsegüent va ser de 800 dòlars, el sorteig màxim és del 20% (($ 1000 - $ 800) / 1000 $). Aquest és un nombre espantós per als inversors, sobretot si haguessin de rescatar a la part inferior amb una inversió un 20% més lleugera.
Per descomptat, això només és la meitat de la història. Imagineu-vos que la mateixa cartera tenia un rendiment anual del 10%. En aquest cas, teniu una inversió amb un drawback màxim del 20% i una rendibilitat del 10% per a un RoMAD de 0, 5. Ara un inversor pot utilitzar aquest punt de referència per comparar el rendiment amb altres carteres. Es consideraria una RoMaD de 0, 5 com la inversió més atractiva sobre una amb un drawdown màxim del 40% i una rendibilitat del 10% (RoMaD = 0, 25).
A la superfície, els rendiments d’aquests dos portafolis són els mateixos, però un és molt més arriscat.
RoMaD en context
A la pràctica, els inversors volen veure els màxims desplegaments que són la meitat o menys de la rendibilitat anual de la cartera. Això vol dir que si el sorteig màxim és del 10% en un període determinat, els inversors volen un retorn del 20% (RoMaD = 2). Així, com més grans siguin els desavantatges d'un fons, més gran serà l'expectativa de rendiments.
Com passa amb qualsevol mètrica d'avaluació, per descomptat, les expectatives de rendiment es veuen afectades pel rendiment d'altres inversions durant el mateix període. Així doncs, hi ha èpoques de mercat difícils quan un RoMaD de 0, 25 és realment estel·lar, tot el que es té en compte.
