El govern dels Estats Units té dos mètodes principals per recaptar capital. El primer és tributar persones, empreses, fiances i estaments; i l’altra és l’emissió de títols de renda fixa avalats per la fe i el crèdit del Tresor dels Estats Units. Aquests títols tenen tres formes: factures, notes i bons. Les factures del Tresor tenen la maduresa més curta de les tres i es considera que el seu rendiment és la taxa de rendibilitat lliure sense risc dels analistes financers i tècnics del mercat. Llegiu més informació per obtenir informació sobre com aquests instruments a curt termini poden beneficiar la vostra cartera d’inversions.
Característiques bàsiques
Les tauletes T tenen moltes de les mateixes característiques que els bitllets T i els enllaços. El Tresor nord-americà els emet directament com a mitjà de recaptació de capital i es garanteix als inversors la devolució del seu principal més interès independentment del que passi als mercats borsaris o de bons. Es poden comprar directament en línia a la subhasta per increments de 100 dòlars (en valor de venciment). Ara només s’emeten en format electrònic i els certificats en paper ja no estan disponibles. Les factures T també semblen bonificacions de cupó zero, ja que s’emeten amb descompte i maduren al seu valor nominal, i la diferència entre els preus de compra i venda representen els interessos pagats a l’inversor. El tipus de descompte es calcula en el moment de la subhasta i els interessos sobre aquests títols es paguen al venciment. Les factures T s’emeten amb venciments de 4, 13, 26 i 52 setmanes i es poden adquirir directament en línia o a través d’un banc o corredor. Les factures de subhasta es subhasten cada setmana, excepte la factura de 52 setmanes, que es subhasta cada 4 setmanes. Per exemple, es pot emetre una factura T amb un venciment de 26 setmanes amb un valor de 99.876 i madurar a un valor de 1.000 dòlars al venciment. Els inversors poden presentar dos tipus diferents d’ofertes per a les factures T:
- Ofertes competitives: aquest tipus d’oferta estableix un límit de preu per l’import que es pot pagar per comprar les factures T. Aquest tipus d’oferta limita la quantitat de descompte que l’inversor està disposat a acceptar per una comanda de compra. Si la taxa de descompte actual és superior a la tarifa que l'inversor està disposat a acceptar, és probable que la comanda s'ompli. Si la taxa de descompte és igual al preu sol·licitat de l’inversor, la comanda pot ser completada parcial o totalment. Si la taxa de descompte és inferior a la que l’inversor està disposat a acceptar, probablement la comanda no s’omplirà. Aquest tipus d’oferta no es pot fer mitjançant Treasury Direct i només es pot fer a través d’un banc o un agent intermediari. Ofertes no competitives: aquest tipus d’oferta equival essencialment a una comanda de mercat. L’inversor està disposat a acceptar qualsevol preu, o quantitat de descompte, que s’inclogui actualment als mercats. Els inversors que volen tenir la garantia de poder adquirir una oferta específica de T-Bills solen realitzar aquest tipus d’oferta per assegurar-se que compliran les seves comandes. Aquest tipus d’oferta es pot fer mitjançant Treasury Direct o un banc o un corredor.
Els inversors poden comprar fins a 5 milions de dòlars de T-Bills en una única oferta no competitiva o el 35% del total de les factures que s’ofereixen en una sola subhasta.
Rendiment i tractament fiscal
Els interessos que es paguen en les factures de T sempre són imposables com a ingressos ordinaris a nivell federal, però mai per estats o localitats. Per aquesta raó, l’interès d’aquests títols és atractiu per als inversors conservadors dels estats amb taxes impositives elevades. Els inversors tenen l'opció de retenir fins a la meitat dels interessos pagats en les seves factures retenides a efectes fiscals.
Els rendiments de T-Bills sempre són lleugerament inferiors als dels altres valors comparables, com els CD. Això és degut a la seva seguretat percebuda a causa de la garantia directa d’interès i principal del govern, independentment de si aquesta obligació es pot complir realment. Per descomptat, el rendiment en una factura T augmenta a mesura que s’allarga el temps fins a la maduresa.
Estratègies d’inversió
Els inversors amb horitzons de termini a curt termini sempre poden recórrer a l’estratègia d’escala per maximitzar els seus rendiments i minimitzar els riscos. Aquest concepte permet que les paquetes d’efectiu estiguin disponibles a intervals periòdics que es poden reinvertir a les tarifes actuals del mercat. Una altra estratègia conservadora és invertir la majoria d’una cartera en T-Bills i, a continuació, assignar un percentatge molt reduït a actius agressius, com a derivats que podrien apreciar un preu substancial si els mercats van en la direcció correcta. Per suposat, si els mercats es mouen en el sentit contrari, els T-Bills creixeran de nou fins a la quantitat original de principal a venciment. O potser haurien de reinvertir-se un o dos segons, depenent de la proporció de T-Bills amb actius de risc a la cartera.
Per descomptat, atès que la característica principal de T-Bills és que ofereixen un retorn garantit de capital, normalment funcionen com la part “segura” d’una cartera d’inversions. Sovint s’utilitzen en comptes d’efectiu per inversors coneixedors que entenen que paguen una taxa d’interès més alta que els instruments de caixa o comptes com els fons del mercat monetari. Això també els fa atractius per a les institucions obligades per requisits fiduciaris que impedeixen arriscar el capital dels seus fons de cap manera. Tanmateix, les factures T encara estan subjectes al risc d'inflació i al de tipus d'interès i els inversors que busquen superar els mercats amb el pas del temps han de buscar generalment un altre lloc per complir els seus objectius d'inversió.
La línia de fons
Les factures T són útils per a inversors conservadors que busquen rendiments superiors al que hi ha disponibles en comptes de caixa, com els fons del mercat monetari. Tot i que amb el pas del temps no poden créixer més ràpidament que la inflació, ofereixen liquiditat, seguretat del principal i exempció de la fiscalitat estatal i local.
