Què s’escampa un ós?
El diferencial de venda és un tipus d’estratègia d’opcions en què un inversor o comerciant espera un descens moderat del preu d’un valor o d’un actiu. La diferència de venda es realitza mitjançant la compra d’opcions de venda i, a la vegada, es ven el mateix nombre de participacions del mateix actiu amb la mateixa data de caducitat a un preu de vaga més baix. El benefici màxim mitjançant aquesta estratègia és igual a la diferència entre els dos preus de vaga, menys el cost net de les opcions.
Com a recordatori, una opció és un dret sense l'obligació de vendre una quantitat determinada de seguretat subjacent a un preu de vaga especificat.
Una diferència per posseir l'ós també es coneix com a estesa de dèbit o de propagació.
Els conceptes bàsics d’un ós es va estendre
Per exemple, suposem que una acció cotitza a 30 dòlars. Un comerciant d’opcions pot utilitzar un abonament de venda amb un contracte d’opcions puntuals amb un preu de vaga de 35 dòlars per un cost de 475 dòlars (4, 75 x 100 x accions / contracte) i vendre un contracte d’opció única amb un preu de vaga de 30 $ per 175 $ (1, 75 $ x 100 accions / contracte).
En aquest cas, l’inversor haurà de pagar un total de 300 dòlars per configurar aquesta estratègia (475 dòlars - 175 $). Si el preu de l’actiu subjacent es tanca per sota dels 30 dòlars al venciment, l’inversor obtindrà un benefici total de 200 dòlars. Aquest benefici es calcula en 500 dòlars, la diferència dels preus de la vaga - 300 dòlars; el preu net dels dos contractes equival a 200 dòlars.
Punts clau
- Un spread put bear és una estratègia d’opcions implementada per un inversor pessimista que vol maximitzar els beneficis alhora que minimitza les pèrdues. Una estratègia de distribució d’ulls comporta la compra i venda simultània de putes per al mateix actiu subjacent amb la mateixa data de caducitat però a preus de vaga diferents. Un benefici posseeix un benefici quan un preu disminueix el preu de la seguretat subjacent.
Avantatges i desavantatges d'una propagació d'ós
El principal avantatge de la propagació del baix és que es redueix el risc net del comerç. La venda de l'opció de venda amb el preu de vaga més baix permet compensar el cost de compra de l'opció de venda amb el preu més elevat. Per tant, la despesa neta de capital és inferior a la de comprar un únic import. A més, comporta molt menys risc que escurçar estoc o seguretat, ja que el risc es limita al cost net de la distribució de l'ós. La venda d'un estoc en borsa teòricament té un risc il·limitat si l'acció augmenta.
Si el comerciant creu que el valor o la seguretat subjacent caurà en una quantitat limitada entre la data de la negociació i la data de caducitat, llavors la difusió de la posada a l'ós podria ser un joc ideal. Tanmateix, si el valor o la seguretat subjacent cauen en una quantitat més gran, el comerciant renuncia a la possibilitat de reclamar aquest benefici addicional. El compromís entre el risc i la recompensa potencial és atractiu per a molts operadors.
Pros
-
Menys arriscat que la simple venda a curt termini
-
Funciona bé en mercats en baixada modesta
-
Limita les pèrdues a la quantitat pagada per opcions
Contres
-
Risc d'assignació anticipada
-
Riscós si l’actiu s’enfila de manera espectacular
-
Limita els beneficis a la diferència dels preus de la vaga
Amb l'exemple anterior, el benefici de l'ós va extreure les despeses de distribució si la seguretat subjacent es tanca a 30 dòlars, el preu de vaga més baix, al venciment. Si tanca per sota dels 30 dòlars, no hi haurà benefici addicional. Si es tanca entre els dos preus de vaga, es produirà un benefici reduït. I si es tanca per sobre del preu de vaga més elevat de 35 dòlars, hi haurà una pèrdua de la quantitat gastada per comprar el diferencial.
Així mateix, com en qualsevol posició curta, els titulars d’opcions no tenen control sobre quan seran obligats a complir l’obligació. Sempre hi ha el risc de cessió anticipada, és a dir, d’haver de comprar o vendre efectivament el nombre designat de l’actiu al preu acordat. L’exercici precoç d’opcions sovint es produeix si es produeix una fusió, una presa de possessió, un dividend especial o altres notícies que afectin l’estoc subjacent de l’opció.
Familiaritzeu-vos amb aquestes 6 estratègies d’opció
Exemple real d'arrebossats en l'ós
A tall d’exemple, diguem que Levi Strauss & Co. (LEVI) cotitza a 50 dòlars el 20 d’octubre de 2019. L’hivern s’acosta i no creieu que les accions del fabricant de texans aniran a prosperar. En canvi, vostè creu que estarà lleument deprimit. Així que compreu un preu de 40 dòlars, amb un preu de 4 dòlars i un preu de 30 dòlars, amb un preu d'1 $. Ambdós contractes caducaran el 20 de novembre de 2019. Comprar els 40 dòlars de venda mentre que la venda simultània de 30 dòlars li costaria 3 dòlars (4 $ - 1 $).
Si l’acció tanqués per sobre dels 40 dòlars el 20 de novembre, la pèrdua màxima seria de 3 dòlars. Tanmateix, si es tancava a menys o a 30 dòlars, el vostre guany màxim seria de 7 a 10 dòlars en paper, però heu de deduir els 3 dòlars per a l’altre comerç i les tarifes de comissió de corredors. El preu aturador és de 37 dòlars: un preu igual al preu de vaga superior menys el deute net del comerç.
