Què és el descompte d’obligacions?
El descompte d’obligacions és l’import pel qual el preu de mercat d’una fiança és inferior al seu import principal a venciment. Aquest import, anomenat valor nominal, sol ser de 1.000 dòlars.
Comprensió del descompte de bons
Les característiques principals d’una obligació són la seva taxa de cupó, el seu valor nominal i el preu de mercat. Un emissor paga cupons als seus titulars d’obligacions com a compensació pels diners prestats durant un període determinat de temps. Al venciment, l’import del préstec principal es retorna a l’inversor. Aquest import és igual al valor nominal o nominal de l'obligació. La majoria de les obligacions corporatives tenen un valor nominal de 1.000 dòlars. Alguns bons es venen a la par, amb una prima o amb un descompte.
Una obligació venuda al mateix temps té el seu tipus de cupó igual al tipus d'interès actual de l'economia. Un inversor que compra aquesta fiança té una rendibilitat de la inversió determinada pels pagaments periòdics de cupó. Una fiança premium és aquella en què el preu de mercat de l'obligació és superior al valor nominal. Si la taxa d’interès declarada de l’obligació és superior a les previstes pel mercat de bons actuals, aquesta fiança serà una opció atractiva per als inversors.
Una fiança emesa amb descompte té el seu preu de mercat per sota del valor nominal, creant una apreciació de capital a venciment, ja que el valor nominal més elevat es paga quan el bon es vença. El descompte de l'obligació és la diferència per la qual el preu de mercat de l'obligació és inferior al seu valor nominal. Per exemple, un vincle amb un valor nominal de 1.000 dòlars que cotitza a 980 dòlars té un descompte de bons de 20 dòlars. El descompte d’obligacions també s’utilitza en referència al tipus de descompte d’obligacions, que és l’interès que s’utilitza per als bons de preus mitjançant càlculs actuals de valoració.
Els bons es venen amb descompte quan la taxa d’interès del mercat supera la taxa de cupó de l’obligació. Per entendre aquest concepte, recordeu que una obligació venuda al mateix temps té un tipus de cupó igual al tipus d’interès del mercat. Quan el tipus d’interès augmenta per sobre del tipus de cupó, els titulars d’obligacions tenen ara una obligació amb pagaments d’interès més baixos. Aquests bons existents redueixen en valor per reflectir el fet que les emissions més noves als mercats tenen taxes més atractives. Si el valor de l’obligació es troba per sota de la paritat, és més probable que els inversors l’adquireixin ja que seran retornats el valor nominal al venciment. Per calcular el descompte d’obligacions, s’ha de determinar el valor actual dels pagaments del cupó i el valor principal.
Exemple
Per exemple, considereu que un vincle amb un valor nominal de 1.000 dòlars s’ha de madurar en 3 anys. L'obligació té una taxa de cupó del 3, 5% i les taxes d'interès al mercat són una mica més altes del 5%. Com que els pagaments d’interès es realitzen semestralment, el nombre total de cupons és de 3 anys x 2 = 6 i el tipus d’interès per període és del 5% / 2 = 2, 5%. Amb aquesta informació, el valor actual del reemborsament principal a venciment és:
PV principal = 1.000 dòlars / (1.025 6) = 862, 30 dòlars
Ara hem de calcular el valor actual dels pagaments de cupons. La taxa de cupó per període és del 3, 5% / 2 = 1, 75%. Cada pagament d'interessos per període és de 1, 75% x 1.000 $ = 17, 50 $.
Cupó PV = (17, 50 / 1.025) + (17, 50 / 1.025 2) + (17, 50 / 1.025 3) + (17, 50 / 1.025 4) + (17, 50 / 1.025 5) + (17, 50 / 1.025 6)
Cupó PV = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = 96, 39 dòlars
La suma del valor actual dels pagaments de cupó i principal és el preu de mercat de l'obligació.
Preu de mercat = 862, 30 $ + 96, 39 $ = 958, 69 $.
Com que el preu de mercat està per sota del valor nominal, l’obligació es cotitza amb un descompte de 1.000 $ - 958.69 $ = 41, 31 dòlars. Per tant, la taxa de descompte d’obligacions és de 41, 31 dòlars / 1.000 dòlars = 4, 13%.
Comerç de bons amb un descompte per valor nominal per diverses raons. Els bons del mercat secundari amb cupons fixos cotitzaran amb descomptes quan augmentin els tipus d’interès del mercat. Si bé l’inversor rep el mateix cupó, l’objectiu es descompta perquè coincideixi amb els rendiments del mercat vigents. Els descomptes també es produeixen quan l’oferta d’obligacions supera la demanda quan es baixa la qualificació creditícia de l’obligació o quan augmenta el risc percebut d’impagament. Per contra, la caiguda dels tipus d’interès o la qualificació de crèdit millorada poden provocar una obligació per cotitzar amb una prima. Les obligacions a curt termini sovint s’emeten amb descompte d’obligacions, sobretot si es tracta de bons de cupó zero. Tanmateix, els bons al mercat secundari poden negociar amb un descompte d’obligacions, que es produeix quan l’oferta supera la demanda.
