A principis del 2019, la Reserva Federal va anunciar una pausa en el seu programa de pujades dels tipus d’interès, tornant a dinamitzar la borsa en aquest procés. Ara el mercat monetari preveu una reducció de la taxa de fons federals abans que s’acabi el 2019, la qual cosa suggereix que la Fed està cada cop més preocupada per evitar una recessió que combatre la inflació. Deutsche Bank projecta que la taxa de fons alimentats finalitzarà el 2019 al 2, 15%, cosa que suposa una possibilitat de 60% de recessió durant els pròxims 12 mesos, segons informa Barron. La taxa de fons alimentats va ser del 2, 39% el 20 de maig de 2019 i en un rang objectiu del 2, 25% al 2, 50%, pel Banc de la Reserva Federal de Nova York.
"Les renovades tensions comercials creen riscos negatius que es consideraven que eren menyspreables fa dos mesos", observa Deutsche Bank. Mentrestant, altres observadors veuen un augment de risc recessional. Per exemple, la societat bancària d’inversions amb seu a París, Societe Generale, ha assenyalat senyals negatius de dos indicadors que es troben que tenen històrics excel·lents antecedents històrics, la corba de rendiment i una mesura pròpia. La taula següent resumeix els principals resultats de Deutsche Bank.
Indicadors d’increment de risc recessional
- La Fed sembla ara més preocupada per la recessió que per la inflació. El mercat monetari preveu una reducció de la taxa de fons federal el 2019, això implica que el 60% de probabilitats de recessió es comenci en els propers 12 mesos. Els rendiments a llarg termini impliquen un 28% de probabilitats de recessió durant els pròxims 12 mesos.
Significació per als inversors
"No se'ns encoratja per les tendències i condicions actuals, sobretot per l'excés renovat d'optimisme i les valoracions estretes", van escriure els estrategs de Ned Davis Research en un informe recent, tal com citen Barron's. Afirmen que el sentiment d’inversor ha de caure en un “mode de pessimisme extrem” perquè el mercat estigui en un terreny sòlid i que el resultat de les negociacions comercials EUA-Xina serà clau. L’Índex S&P 500 (SPX) va tancar a 2.86, 36 el 21 de maig de 2019, un 3, 0% per sota del seu màxim rècord històric establert en la negociació intradía l’1 de maig.
David Rosenberg, economista i estrateg estrateg de la firma de gestió de riquesa basada a Toronto, Gluskin Sheff, creu que les pujades de tipus passades per part de la Fed ja han fet una recessió pràcticament una certesa i que ara és massa tard per evitar una caiguda econòmica revertint el negoci. Informes privilegiats. Les seves investigacions indiquen que 10 dels 13 cicles anteriors d’augment de taxes de la Fed, o el 77% d’ells del 1950 al 2006, van acabar en recessió. El cicle actual es va iniciar el desembre de 2015.
Els tipus d'interès més baixos solen significar preus més alts, iguals. No obstant això, les recessions sovint desencadenen mercats de baixos. Com a resultat, quan els tipus d'interès en caiguda són el resultat de l'augment de les pressions recessionals, poden constituir un senyal baixista per a les existències.
Per descomptat, l'opinió dels experts està clarament dividida en la probabilitat d'una futura recessió dels Estats Units. Entre els destacats observadors que no veuen perill de recessió en un futur proper hi ha Tobias Levkovich, el principal estrateg dels Estats Units de Citigroup, i el llegendari gestor d’inversions, Bill Miller.
Mirant endavant
Rosenberg suggereix que els inversors vigilen molt els tipus d’interès, sobretot perquè una corba de rendiments invertits, en què les taxes a curt termini són superiors a les taxes a llarg termini, ha precedit totes les recessions dels Estats Units des de 1950. Tot i això, no cada inversió de la corba de rendiment ha estat. seguit d’una recessió, segons la investigació de Bespoke Investment Group i Bianco Research.
A partir de les comparacions entre els rendiments dels títols del Tresor dels Estats Units a 3 mesos i deu anys, la corba de rendiments es va invertir del 22 al 28 de març del 2019 i, de nou, el 13 de maig, pel Departament del Tresor dels Estats Units. Bianco va comprovar que les inversions només es converteixen en predictors recessius confiables si tenen una durada de 10 dies o més.
