Què és un Calendari Difós
Una difusió del calendari és una opció o un futur de futur establert mitjançant la introducció simultània d’una posició llarga i curta del mateix actiu subjacent al mateix preu de vaga, però amb diferents mesos de lliurament. De vegades es coneix com a repartiment entre distribució, intra-mercat, temps o distribució horitzontal.
El comerç d’opcions típic inclou la venda d’una opció (trucada o posada) amb una data de caducitat a prop del termini i la compra simultània d’una opció (trucada o posada) amb una caducitat a llarg termini. Les dues opcions són del mateix tipus i utilitzen el mateix preu de vaga.
- Vendre put / call a llarg termini de compraPermetre / cridar a llarg terminiPreferible, però no cal que la volatilitat implícita sigui baixa
El comerç té com a objectiu aprofitar el pas del temps i / o un augment de la volatilitat implicada en una estratègia de direcció neutra.
Conceptes bàsics d’una difusió del calendari
Com que l'objectiu és treure profit del temps i la volatilitat, el preu de la vaga hauria de ser el més proper possible al preu de l'actiu subjacent. El comerç aprofita les opcions aproximades i de llarga durada quan canvien el temps i la volatilitat. Un augment de la volatilitat implicada, totes les altres coses iguals, tindria un impacte positiu en aquesta estratègia, ja que les opcions a llarg termini són més sensibles als canvis de la volatilitat (vega superior). El problema és que les dues opcions poden comerciar probablement amb diferents volatilitats implicades.
El pas del temps, totes les altres coses iguals, tindrien un impacte positiu en aquesta estratègia al començament del comerç fins que caduqui l’opció a curt termini. Després d'això, l'estratègia només és una trucada llarga, el valor es redueix a mesura que transcorre el temps. En general, la taxa de decaigció del temps (theta) d’una opció augmenta a mesura que s’acosta la seva caducitat.
Pèrdua màxima en un spread de calendari
Com que es tracta d’un diferencial de dèbit, la pèrdua màxima és l’import pagat per l’estratègia. L’opció venuda s’acosta més a la caducitat i, per tant, té un preu inferior a l’opció comprada, produint un dèbit o un cost net.
El moviment ideal de benefici ideal del mercat seria una caiguda lleugera del preu de l’actiu subjacent durant la vida de l’opció a curt termini seguit d’un fort augment més elevat durant la vida de l’opció a llarg termini o un fort augment de la volatilitat implicada.
Al venciment de l’opció a curt termini, el benefici màxim es produiria quan l’actiu subjacent estigui o, lleugerament inferior al preu de vaga de l’opció caducadora. Si l’actiu fos superior, l’opció caducadora tindria valor intrínsec. Una vegada que l’opció a prop del termini caduca de valor, el comerciant es queda amb una senzilla posició de trucada llarga, que no té límit superior del seu benefici potencial.
Bàsicament, un comerciant amb perspectives a llarg termini alcista pot reduir el cost de l’adquisició d’una opció de trucada a llarg termini.
Punts clau
- La difusió del calendari és una estratègia de negociació de futurs i opcions per minimitzar el risc i el cost mitjançant la compra de dos contractes o opcions amb el mateix preu de vaga i dates de lliurament diferents.
Exemple de difusió de calendari
Amb la negociació d’accions d’Exxon Mobile a 89, 05 dòlars a mitjans de gener de 2018:
- Vendre la trucada del 89 de febrer per 0, 97 $ (970 $ per a un contracte) Compra la trucada del 89 de març per 2, 22 $ (2.220 dòlars per a un contracte)
Cost net (dèbit) 1, 25 $ (1.250 $ per a un contracte)
