Què és l'encant (Delta Decay)?
El encant o la decaiguda del delta és la velocitat a la qual canvia el delta d’una opció o garantia respecte al temps. Charm fa referència al derivat de segon ordre del valor d'una opció, una vegada al temps i una vegada al delta. També és la derivada de theta, que mesura la decadència del temps del valor d’una opció.
Punts clau
- El encant o la decadència del delta mesura el canvi en el delta d’una opció a mesura que passa el temps, la resta dels valors iguals. Els valors de càmera oscil·len entre -1, 0 i +1, 0, i les opcions en diner tendeixen cap al 100 delta i el diner. opcions cap a zero a mesura que s’acosta la caducitat. Els operadors operen nota de l’encant de la seva posició per tal de mantenir una cobertura neutra delta a mesura que passa el temps, fins i tot si es mantenen les estades subjacents.
Com funciona el encant
Charm mostra quant canvia el delta d’una opció cada dia fins que caduca. El delta d’una opció és el seu canvi de valor (prima) donat un canvi de preu en l’actiu subjacent. D’aquesta manera, una opció amb un delta de +50, guanyarà cinquanta cèntims en valor per cada dòlar que subja el preu subjacent. Delta, però, no és estàtic.
Gamma, per exemple, mesura el canvi de delta d’una opció a mesura que es mou el preu subjacent, de manera que si una opció originalment té +0, 50 delta i el subaltern s’eleva un dòlar, si tenia una gamma de 0, 10, el nou delta és +0, 40.. Delta també canvia (decau) a mesura que passa el temps, la resta és igual. Això és el que mesura l'encant.
Els valors d'encant oscil·len entre -1.0 i +1.0. En les trucades de diners (ITM) i en OTM put tenen encantaments positius, mentre que les trucades ITM i les trucades OTM tenen encantadors negatius. Les opcions de diner tenen un encant de zero, però la caiguda del delta cap a zero o 100 s’accelera per a opcions que no estan en diners a mesura que s’acosta la caducitat.
El encant és rellevant per als operadors d’opcions i, sobretot, per als que utilitzen opcions de cobertura. Com que el mercat tanca dos dies cada cap de setmana, l'efecte de l'encant s'accentua. Quan el mercat tanca dimarts a les 5 de la tarda ET i reobre dimecres a les 8 del matí, l’encant només té mig dia d’efecte. Quan el mercat tanca divendres a les 17 hores i torna a obrir dilluns a les 8 del matí, passen dos dies i mig sense negociar la seguretat subjacent. Els operadors d’opcions, especialment els que gestionen posicions cobertes per delta, han de prestar molta atenció al seu encant el divendres, ja que afecta aquest dimecres les seves accions d’opcions.
Opcions Posicions amb major risc de encant
Algunes carteres s’autobloquen contra el risc d’encant. Per exemple, un inversor té una trucada de delta del 15% i una delta del 15%. L'encant d'aquestes opcions és compensat, deixant-les neutres. Com que l'encant fa que el delta de l'opció tendeixi a zero en el temps per a les opcions OTM, el delta de trucades cau amb el pas del temps i el delta de pujada puja a zero. La posició s'anomena estranya perquè és una llarga trucada i fora de diners.
Exemples de encant en pràctica
Com a exemple, suposem que un inversor té una opció de trucada de diners (OTM) amb un delta del 15% i un encant normalitzat de -1. D'altres coses iguals, quan l'inversor miri la trucada l'endemà, el delta serà del 14%.
Com a exemple més, dir que un comerciant posa divendres una opció de trucada coberta per delta amb un encant de l'1 i el 15% de delta; són 15 quants lots del producte local per cada 100 trucades que tenen. Dilluns a les 8 del matí, el delta de trucades pot haver disminuït fins al 12, 5%; han passat dos dies i mig multiplicats per l’encant de 1. La cobertura del delta del comerciant ja no és exacta; són poc més de la seguretat subjacent. Si el mercat spot comença a augmentar el dilluns, el comerciant ha de tornar a comprar els deltes per cobrir la seva posició i restablir una posició neutra del delta. Es necessita una atenció especial al voltant del temps de caducitat d’un encant, ja que pot arribar a ser molt dinàmic.
