Quan una empresa pública augmenta el nombre d’accions emeses o accions pendents, mitjançant una oferta secundària, generalment té un efecte negatiu sobre el preu de les accions i el sentiment original dels inversors.
Anant a públic
Primer, una empresa es fa pública amb una oferta pública inicial (IPO) d’accions. Per exemple, XYZ Inc. té un servei d'IPO amb èxit i recull un milió de dòlars emetent 100.000 accions. Aquests compren alguns dotzenes d’inversors que ara són els propietaris o accionistes de l’empresa. En el primer any complet d’operacions, XYZ produeix uns ingressos nets de 100.000 dòlars.
Una de les maneres en què la comunitat d’inversions mesura la rendibilitat d’una empresa es basa en el benefici per acció (EPS), cosa que permet fer una comparació més significativa de les figures corporatives. Així, en el primer any de propietat pública, XYZ tenia un EPS de 1 $ (100.000 dòlars d’ingressos nets / 100.000 accions pendents). És a dir, cada acció en accions de XYZ que tenia un accionista valia un benefici d'1 dòlars.
L’oferta i la dilució secundàries
Posteriorment, es busquen coses per XYZ, la qual cosa demana a la direcció l’obtenció de més capital patrimonial mitjançant una oferta secundària, per tal d’assegurar el capital necessari per a les operacions. L'oferta secundària té èxit. En aquest cas, la companyia només emet 50.000 accions, la qual cosa produeix un patrimoni addicional de 50.000 dòlars. A continuació, es mantindrà un altre bon any amb uns ingressos nets de 125.000 dòlars.
Aquesta és la bona notícia, almenys per a la companyia. Tanmateix, quan es considera des de la perspectiva dels inversors originals —que es van convertir en accionistes a través de l’IPO— amb l’augment de la base d’accionistes, el seu nivell de propietat s’ha reduït. Aquesta conseqüència es coneix com la dilució del percentatge de propietat.
En el segon any, XYZ va tenir 150.000 accions pendents: 100.000 de l'IPO i 50.000 de l'oferta secundària. Aquestes accions tenen un benefici per guany de 125.000 dòlars (ingressos nets) o beneficis per acció de 0, 83 $ (125.000 dòlars d’ingressos nets / 150.000 accions pendents), que es compara desfavorablement amb els 1 dEUS EPS de l’any anterior. És a dir, el valor EPS de la propietat inicial dels accionistes disminueix un 17%.
Com afecta la sentència dels inversors
Si bé un augment absolut del benefici net d’una empresa és un fet de benvinguda, els inversors se centren en el que produeix cada part de la seva inversió. L’augment de la base de capital d’una empresa dilueix els beneficis de la companyia perquè aquests resultats es reparteixen entre un nombre més gran d’accionistes.
Sense un cas fort per mantenir i / o impulsar l’EPS, el sentiment d’inversor per a una acció sotmesa a un potencial efecte dilutiu serà negatiu. I la perspectiva de dilució d’accions generalment afectarà el preu de les accions d’una empresa. Dit això, hi ha maneres en què els inversors originals podrien protegir-se contra la dilució, per exemple, amb disposicions contractuals que restringeixen el poder d'una empresa per reduir la participació d'un inversor després de les posteriors rondes de finançament.
La línia de fons
Tot i que les IPO són molt emocionants, potser no sempre són la millor manera perquè un inversor augmenti la seva riquesa borsària. Si investiu en les oportunitats d’inversió, sempre presteu atenció al capitalisme i al potencial de dilució i vigileu els EPS d’una empresa.
