Què és el finançament de conductes?
El finançament de conductes és un mitjà de finançament per a empreses privades, organitzacions sense ànim de lucre i entitats públiques mitjançant bons municipals exempts d’impostos per obtenir capital per a projectes a gran escala que normalment beneficien el públic en general. Aquests projectes poden incloure hospitals, aeroports, projectes industrials i d’habitatges, instal·lacions públiques i escoles. Aquests bons municipals també es coneixen com a bons d’ingressos o bons de conducta.
Punts clau
- El finançament de conductes acumula capital per a projectes a gran escala com hospitals i col·legis. El capital s’aconsegueix mitjançant bons municipals emesos per agències governamentals. L’emissor del conducte no és responsable dels pagaments als posseïdors de fiances, sinó que el prestatari del conducte ha de fer pagaments. El flux de caixa generat a partir de el projecte que s’està finançant s’utilitza per fer pagaments d’interessos i pagaments principals. Els riscos sobre bons de conductes són més elevats ja que els bons no tenen el suport de la fe plena de l’agència emissora.
Comprensió del finançament de conductes
Quan s’emet una obligació de conducte, les entitats que reben els fons de l’emissió es coneixen com a prestataris de conductes i són responsables dels interessos i pagaments principals als titulars d’obligacions. L’emissor del conducte no és responsable de l’amortització en la majoria dels casos.
El deute de l’obligació està garantit pels ingressos del projecte que finança el deute i el flux de caixa del projecte generador d’ingressos s’utilitza per pagar els titulars de les obligacions. Els tipus de bons municipals utilitzats per al finançament de conductes inclouen bons d’activitat privada (PAB), bons d’ingressos d’habitatges plurifamiliars i bons de desenvolupament industrial.
Riscos de finançament de conductes
Els riscos de finançament de conductes són més elevats, ja que la fiança no té el suport de la fe plena de l'emissor. Per a un vincle municipal, això vol dir que no té el suport de béns o impostos municipals. Els inversors dels bons investeixen realment en el projecte, a diferència de la posició de crèdit de l'emissor de les obligacions. Així, estan exposats als riscos que comporta el desenvolupament d’un nou projecte. Per a un inversor en un cas així, és fonamental que tinguin clar tots els detalls del projecte finançat. S'inclouen els costos, el temps de finalització, el risc per defecte i la generació de ingressos futurs, que normalment es poden trobar al prospecte del projecte.
Beneficis del finançament de conductes
Com que el risc d'un vincle de conducta és més elevat, el rendiment també és més alt, particularment si es compara amb els bons municipals tradicionals. I, com altres bons municipals, és més senzill per a un inversor transferir la propietat d’una obligació en comparació amb el mercat de bons corporatius, facilitant així la descàrrega del risc inherent al finançament de conductes.
A més, els inversors d’obligacions de conducte no tributen a nivell federal sobre els ingressos per interessos, cosa que també fa que els bons de conducte siguin més atractius que els bons corporatius per a alguns inversors. Els inversors continuen tributant a nivell estatal a menys que l'inversor visqui a l'estat en què s'ha emès l'obligació. En aquest cas, és possible que quedin exemptes de la tributació estatal sobre pagaments d’interessos. Totes les plusvàlues es mantenen en impostos sobre guanys patrimonials.
