La relació preu-benefici (P / E) és una de les mètriques financeres més populars i àmpliament utilitzades, però presenta diversos defectes inherents, que compensa el valor de l'empresa amb la relació EBITDA (EV / EBITDA). Els inversors que entenen com funcionen ambdues relacions i com avaluen els seus resultats ofereixen un avantatge quan intenten determinar quines existències ofereixen les millors oportunitats de creació de riquesa.
Punts clau
- La relació preu-guanys (P / E) és una mètrica de valoració popular que indica el potencial de creixement futur de l’empresa en comparar el preu actual de mercat amb el seu benefici per acció (EPS). Utilitzant la relació P / E per avaluar una acció té els seus inconvenients, incloent el potencial per a la gestió de manipular la part dels beneficis de la mètrica i el potencial d’inversors excessivament optimistes per augmentar el preu de les accions, provocant una proporció P / E inflada. Un avantatge de la relació EV / EBITDA és que s’atura els costos, els impostos, les apreciacions i les amortitzacions del deute, proporcionant una imatge més clara del rendiment financer de la companyia. Un inconvenient de la relació EV / EBITDA és que pot produir un nombre massa favorable perquè no inclou despeses de capital, cosa que algunes empreses poden suposar una despesa enorme.
Comprendre el funcionament de la proporció P / E
La relació P / E és una mètrica de valoració que compara els resultats de l'acció per acció (EPS) d'una empresa amb el preu actual de mercat. Aquesta mètrica és àmpliament coneguda i s’utilitza com a indicador del potencial de creixement futur d’una empresa. La relació P / E no revela una imatge completa, i és més útil si comparem només empreses del mateix sector o si comparem empreses amb el mercat general.
Una elevada relació P / E significa que el mercat està disposat a pagar un preu més alt respecte dels ingressos, ja que hi ha una expectativa de creixement futur de l'empresa. Les existències tècniques, per exemple, solen tenir elevades relacions P / E. Una proporció P / E baixa indica que el mercat espera un creixement inferior de l'empresa o, potser, condicions macroeconòmiques menys favorables que puguin perjudicar l'empresa. Com a resultat, malgrat els seus ingressos, l'acció es ven generalment una mica si té un P / E baix, ja que els inversors no creuen que el preu actual justifiqui les perspectives de guanys.
Pocions de proporció P / E
Hi ha problemes per als inversors amb l’ús de la relació P / E. El preu de les accions pot augmentar si els inversors són massa optimistes i provoquen una relació P / E sobrevalorada. A més, la part de resultats de la mètrica es pot manipular una mica si, per exemple, els ingressos d'una empresa són plans, però la direcció de l'empresa redueix les seves accions pendents, augmentant així els guanys de la companyia per acció.
Avantatges d'utilitzar el múltiple EV / EBITDA
La ràtio EV / EBITDA ajuda a alleujar algunes de les caigudes de la relació P / E i és una mètrica financera que mesura el rendiment que una empresa fa de les seves inversions de capital. L'EBITDA representa resultats abans d'interessos, impostos, depreciacions i amortitzacions. En altres paraules, EBITDA proporciona una imatge més clara del rendiment financer d’una empresa, ja que elimina els costos del deute, els impostos i mesures comptables com la depreciació, que reparteix els costos dels actius fixos durant molts anys.
Una de les maneres més efectives d’utilitzar EV / EBITDA es troba en una valoració comparativa on s’utilitza la mètrica per avaluar empreses similars de la mateixa indústria.
L’altre component és el valor empresarial (EV) i és la suma d’un valor patrimonial o capitalització de mercat d’una empresa més el seu deute menys en efectiu. El VE s'utilitza normalment en les compres. La relació EV / EBITDA es calcula dividint EV per EBITDA per obtenir un benefici múltiple més complet que el ratio P / E.
Falles EV / EBITDA
No obstant això, la relació EV / EBITDA té els seus inconvenients, com ara el fet que no inclou despeses de capital, que per a algunes indústries poden ser importants. Com a resultat, pot produir un múltiple més favorable al no incloure aquestes despeses.
Tot i que el càlcul d’aquest índex pot ser complex, EV i EBITDA per a empreses cotitzades públicament estan àmpliament disponibles a la majoria de llocs web financers. Sovint es prefereix el ràtio respecte a altres mètriques de rendibilitat, ja que compensa les diferències en la fiscalitat, l'estructura del capital (deute) i el recompte d'actius.
Ràtio P / E versus EV / EBITDA
La relació P / E s'ha establert com a mètrica de valoració del mercat principal i el volum elevat de dades actuals i històriques dóna el pes mètric en relació amb l'anàlisi de les accions. Alguns analistes afirmen que l'ús de la relació EV / EBITDA versus la relació P / E com a mètode de valoració produeix millors rendiments de la inversió.
Les dues mètriques tenen avantatges i desavantatges inherents. Com en qualsevol mètrica financera, és important tenir en compte diverses relacions financeres, incloses la relació P / E i la relació EV / EBITDA per determinar si una empresa està prou valorada, sobrevalorada o infravalorada.
