A mesura que els inversors experimenten l'eufòria d'un mercat més rere l'altre, la preocupant realitat és que les accions podrien patir un desallotjament més ràpid i més greu que durant la caiguda de 1987. La proliferació de negociació algorítmica basada en ordinadors, també coneguda com algo trading, ha augmentat aquest risc, segons Barron. S’està confiant una quantitat creixent de diners a sistemes basats en regles coneguts com a algoritmes per recollir accions, establir operacions, mitigar el risc, apostar per la volatilitat i molt més. Mentrestant, els inversors amb llargues memòries recordaran que la negociació de programes impulsada per ordinador va ser un element primordial de la fusió del 1987 i que aquestes estratègies automatitzades eren un factor molt menor en aquell moment. (Per a més informació, vegeu també: avantatges i contres dels sistemes automatitzats de negociació .)
Gran i fràgil
Les estratègies de negociació quantitativa impulsades per ordinador van gestionar 933 mil milions de dòlars d’actius de fons de cobertura al segon trimestre, segons les dades de Hedge Fund Research Inc. (HFR) citades per Barron's, que van augmentar un 87% de 499 mil milions de dòlars el 2007. Les notificacions de Barron assenyalen que els ETFs índexs basats en ordinador representen aproximadament 3 bilions de dòlars més d'inversions.
Mentrestant, hi ha hagut diversos esdeveniments en la memòria recent que comporten caigudes brusques i inesperades dels preus dels títols. Barron, adverteix Barron, es podria agreujar la pròxima despesa més gran amb ordinadors d’acció ràpida que tenen un paper cada vegada més important als mercats. "El sistema és més fràgil del que la gent sospita", afirma Michael Shaoul, doctor, president i conseller delegat de Marketfield Asset Management LLC, amb seu a Nova York, en comentaris a Barron.
Opinió verinosa
El dilluns negre, 19 d'octubre de 1987, la mitjana industrial de Dow Jones (DJIA) va caure 508 punts, un 22, 6%. Durant un xoc flash el 6 de maig de 2010, el Dow va caure al voltant del 9% i el S&P 500 va caure aproximadament un 7% en pocs minuts de negociació a mitjanit, abans de rebotar-se. Un succés similar es va produir el 24 d'agost de 2015, quan el S&P 500 va caure un 5% en pocs minuts després de l'obertura. El Dow es va reduir en 1.100 punts en els primers cinc minuts de negociació aquell dia, per CNBC, o al voltant d’un 6, 7%. (Per a més informació, vegeu també: Els dos majors cops de flaix del 2015. )
El 1987, el comerç de programes va iniciar un "bucle de retroaliment verinós", tal com afirma Barron, amb les comandes de venda impulsades per ordinador que van abaixar els preus, cosa que va provocar la venda encara més d'aquests programes. Una despesa d’agost de 2007 en fons quantitatius que va disminuir el S&P 500 un 3, 3%, conegut com el "Quant Quake", així com l’edició d’agost del 2015 del crash flash, tots dos semblen haver estat provocats per bucles de retroaliment similars en el comerç informàtic., Observa Barron.
Desconcertat
Les persones molt intel·ligents poden dissenyar algoritmes de negociació greument defectuosos o fons quantitatius impulsats per normes. LP a llarg termini Capital Management LP (LTCM) era un fons de cobertura basat en estratègies quantitatives i que comptava amb dos Premis Nobel entre els seus socis. L'esfondrament de la seva estratègia comercial altament arriscada i altament palanquejada el 1998 gairebé va fer caure el mercat més ampli, fins que la Reserva Federal va crear un rescat, segons constata Barron.
Speed Kills
Si bé la caiguda del 1987 tenia com a causa principal la negociació de programes, la gran majoria de comerços s'executaven a través d'un procés lent, glacial segons els estàndards actuals, que sovint requerien múltiples trucades telefòniques i interaccions entre humans. Avui, amb la major informatització dels mercats, inclosa l’arribada del comerç d’alta freqüència (HFT), les operacions sovint es processen en mil·lisegons. Amb uns bucles de retroaliment molt ràpids entre els algorismes, la pressió de venda es pot convertir en una onada de marea en uns moments, esborrant fortunes en el procés. Cordeu-vos els cinturons de seguretat.
