En els darrers 18 mesos, la sobreproducció de cru ha provocat la caiguda del preu del cru. Les nacions i les corporacions han utilitzat aquests preus baixos històrics com a oportunitat per emmagatzemar petroli. Una de les indústries que es poden beneficiar d'aquesta tendència és el negoci de petrolers en brut. Els petroliers bruts són vaixells de transport que traslladen volums a granel de cru de la instal·lació d’extracció de petroli a la refineria. (Per a més informació, vegeu "Com poden baixar els preus del petroli?")
Aquest article explora el funcionament dels petrolers en brut, el seu funcionament, la seva dependència dels preus i el subministrament del petroli i d’algunes existències d’empreses d’aquest negoci.
Com funciona el negoci de petrolers de cru?
Un petrolier brut és un petrolier construït específicament per transportar cru (en contraposició al petroli refinat). La firma propietària del petrolier brut lloga la nau amb un contracte complicat a comercialitzadors de petroli, refinadores de petroli, empreses de productes químics o altres usuaris com a contractistes que representin governs, consorcis o empreses. Els termes del contracte varien en funció de la durada del contracte d’arrendament, de la quantitat d’oli a transportar i de la via de transport. El contracte també inclou detalls de qui suportarà les despeses de funcionament com els costos de combustible, els pagaments de la tripulació i l'assegurança. (Per a més informació, vegeu "El manual de la indústria: la indústria de serveis de petroli").
Els contractes a llarg termini que varien diversos mesos, o fins i tot anys, són força habituals. Depenent de la mida, la capacitat i les despeses operatives, és freqüent que els operadors de crues molt grans (VLCC) i els transportadors de crues ultra-grans (ULCC) generin beneficis diaris de 100.000 dòlars o més per als seus propietaris.
Factors que afecten el negoci de petrolers de cru
Una sobreoferta de la producció de cru comporta una disminució dels preus del cru. Les nacions que consumeixen energia poden aprofitar l'ocasió per emmagatzemar milions de barrils de petroli a preus més baixos (per a més informació, vegeu "Per què la Xina acumula milions de bótes de petroli?"). D'aquesta manera es produeix una gran demanda i moviment massiu de cru, des dels punts d'extracció del cru fins a les refineries, cosa que és bona per al negoci de petroliers. (Per a més informació, vegeu "Impacte dels preus del petroli en el sector del transport del petroli".)
Juntament amb el subministrament de petroli, els desenvolupaments geopolítics també juguen un paper important en el negoci de petroliers de cru. Per exemple, a mesura que l’Iran surt de les sancions internacionals, s’espera que la seva producció i exportació de petroli s’ajustin als nivells de presanció (per a més, vegeu "Qui es beneficia de l’aixecament de les sancions a l'Iran?"). Actualment, economies asiàtiques com la Xina, l’Índia, el Japó i Corea del Sud estan important una part important de cru de la conca atlàntica. Un cop el petroli irani estigui disponible, probablement les economies asiàtiques s’enviaran des de l’Iran geogràficament més a prop. Els petroliers de cru podran augmentar el volum de transport una vegada que l'Iran comenci a exportar més petroli (i ingressos més elevats). Però el descens de la distància de viatge anul·larà molts d’aquests avantatges.
La sobreexplotació de cru també produeix una disminució del cost del combustible per operar els vaixells. Aquest cost del combustible, conegut generalment com a preu del búnquer o del preu del combustible per a vaixells, està molt relacionat amb els preus del cru. Enmig de la disminució dels preus del petroli, CNBC informa que "El cost diari mitjà de combustible per operar un VLCC ha baixat de més de 75.000 dòlars a menys de 18.000 dòlars".
Tot i que aquesta disminució dels preus del petroli ajuda a les companyies de petrolers bruts a disminuir els costos d’operació, els avantatges se solen negar en les negociacions contractuals amb els clients. Quan els costos d’explotació són baixos, els clients podran optar per assumir tots els costos d’explotació i això suposa una oportunitat per marcar serveis.
A més, la competència entre els diferents centres de combustible ubicats a tot el món també afecta els preus del combustible per a vaixells i, per tant, els ingressos de petroli brut. Per exemple, a causa de la competència creixent de Rotterdam, el port rus de Sant Petersburg es va veure obligat a abandonar els preus del combustible recentment. Els petroliers bruts es beneficien d’aquests descensos, però la majoria d’aquests avantatges es transmeten als clients finals.
L’impacte dels productes refinats també té un paper indirecte en el negoci de petroliers de cru. El procés de refinació pren el cru com a aportació i produeix el petroli refinat preparat per al consum. Segons el tipus de cru refinat, el procés també crea subproductes vendibles com la nafta, les olefines, l’asfalt, els lubricants i el querosè. Els diferents tipus de cru sovint s’encaminaran a les refineries de països on també hi ha demanda de subproducte o producte final. Per exemple, el querosè s'utilitza àmpliament a l'Índia com a combustible. El cru de l'Orient Mitjà és especialment indicat per a la creació de querosè. Un augment de la demanda de querosè a l'Índia donarà lloc a més demanda de transport de cru de l'Orient Mitjà a les refineries índies.
Altres despeses i riscos en el negoci de petrolers en brut inclouen rutes de risc on els pirates poden capturar el camió cisterna i exigir rescat i danys per accidents o per mal temps. L’assegurança davant d’aquests incidents és un cost operacional important per als petroliers de cru.
Companyies de cisternes de cru
Algunes companyies tancades de petroli brut molt conegudes i publicades inclouen Frontline Ltd (FRO), Teekay Tankers Ltd (TNK), Tsakos Energy Navigation (TNP), Norder American Tankers (NAT), DHT Holdings (DHT) i Euronav NV (EURN). (Per a més informació, vegeu "Voleu invertir en petrolers? Proveu aquestes 3 existències.")
Analitzem de forma ràpida el rendiment de diverses companyies cisterna el darrer any. Al gràfic següent, podeu veure que els rendiments oscil·len entre el 5, 5% i el 61%.
El rendiment a llarg termini d’aquestes mateixes empreses ha estat menor que estel·lar. Durant un període de deu anys, gairebé totes les empreses han retornat pèrdues del 50% al 95 per cent.
La línia de fons
La valoració de les empreses petrolieres de cru i de la indústria en general és complexa. El mercat general de cisternes de cru és altament dinàmic i els factors impulsors canvien dràsticament a causa dels desenvolupaments locals i mundials. El rendiment a llarg termini de les empreses de petrolers de crues pot produir rendiments decebedors. Tanmateix, tenint en compte les espardenyes i les múltiples creus i abeuradors, hi ha àmplies oportunitats per al comerç a curt termini. Els inversors habituals que participin en aquestes existències haurien de fer un seguiment estret dels desenvolupaments regionals, mundials i geopolítics del petroli, ja que això afectarà les valoracions a curt termini de les empreses de petrolers. (Per obtenir més informació, vegeu "Els preus del petroli augmentaran el 2017?")
