La combinació de retallades d’impostos i l’increment de la despesa federal aprovada pel Congrés i signada en llei pel president Trump en els darrers mesos pot suposar un fort impuls a l’economia i als beneficis empresarials, però l’inconvenient és que el dèficit pressupostari federal es preveu per assolir un es va estalviar un bilió de dòlars el 2019, segons l’anàlisi de l’Oficina de Pressupostos del Congrés (CBO), tal com cita PBS. Això preocupa David Stockman, que va tenir protagonisme nacional com a director de l'Oficina de Gestió i Pressupostos (OMB) del president Ronald Reagan el 1981. "Ho anomeno un mercat atrevit. Tot és un risc i una molt poca recompensa en el camí a seguir". va dir en una entrevista de TV amb CNBC, i va afegir: "Aquest mercat és una forma molt, amb un preu massa elevat de la realitat".
"Crazily Priced"
"El S&P 500 podria baixar fins a 1.600 perquè els guanys podrien baixar fins a 75 dòlars la part la propera vegada que tinguem una recessió", va opinar Stockman. Això representaria un descens aproximat del 42% dels preus actuals, enviant l’índex al lloc on es trobava el 3 de maig de 2013. També va assenyalar, amb alarma: "Estem aproximadament vuit o nou anys en aquesta expansió. Tot és boig. Vull dir el S&P 500 a 24 vegades al final, una punta superior del cicle empresarial."
^ Dades SPX de YCharts
Mantenir ferm
Fa un any, Stockman també va predir que l'índex S&P 500 (SPX) havia de suposar un retret a 1.600. A partir del valor de l'índex en aquell moment, això hauria suposat un descens de més del 30%. En canvi, el S&P 500 ha augmentat al voltant d'un 14% respecte al darrer any.
En ser pressionat per predir quan es podrien iniciar les accions en el mercat de l'ós que preveu, Stockman va rebutjar oferir un calendari: "Quan el catalitzador arriba, és difícil de dir-ho. Mai ningú pot definir què és el cigne negre perquè és per això que és anomenat cigne negre. " Durant l’últim mercat d’ulls, d’octubre de 2007 a març de 2009, l’S&P 500 va abocar el 57% del seu valor, per Yardeni Research Inc.
"És només una resposta boja"
Stockman estava desconcertant en la seva valoració del programa econòmic que va impulsar Trump i va promulgar el Congrés: "Aquestes retallades d’impostos se sumaran al dèficit del desè any d’expansió. Només és una bogeria irresponsable. Tot va a comptar les accions i M&A. de totes maneres. Això no fa que l’economia creixi. És només un impuls a curt termini per a la borsa que no dura."
A més, Stockman es mostra alarmat per l’impacte potencial d’un dèficit federal en excés sobre els tipus d’interès. A mesura que els rendiments s’incrementen a l’alça, els costos de comptabilitat del deute nacional augmentaran, donant lloc a dèficits encara més elevats.
Pujada de taxes i accions
Uns tipus d'interès més elevats també augmentaran els costos dels préstecs per a les empreses, disminuint els beneficis. Una excepció notable sol ser els bancs, que normalment augmenten els seus diferencials nets d’interès i, per tant, els seus marges de benefici a mesura que augmenten els tipus d’interès. Finalment, les valoracions de les accions tenen una relació inversa amb els tipus d’interès, ja que les taxes d’augment fan que els beneficis futurs previstos i els dividends tinguin un valor actual inferior. Mentrestant, l'augment de les taxes significa que les obligacions es converteixen en inversions relativament més atractives en comparació amb les existències.
Altres grans trucades a baixistes
En els darrers mesos, Investopedia ha informat sobre altres destacats participants del mercat que demanen caigudes de grans mercats en un futur proper. Entre ells es troben:
- El gestor de fons de cobertura, Dan Niles, adverteix de la caiguda del 50% al S&P 500. (Per a més informació, vegeu també: Per què el mercat borsari pot caure un 50%: Niles .) El gestor de fons dels mercats emergents, Mark Mobius, preveu una caiguda del 30%. (Per a més informació, vegeu també: el contrari Mark Mobius veu un plom en accions del 30%.) Scott Minerd, cap d’inversions (CIO) de Guggenheim Partners, va advertir d’un descens del 40%. (Per a més informació, vegeu també: Accions sobre el curs de col·lisió amb desastre ", cau un 40% de caiguda ." Daniel Pinto, cofundador (COO) de JPMorgan Chase & Co. (JPM), va declarar un retrocés del 20% fins al 40% era probable en els dos o tres anys següents. (Per a més informació, vegeu també: Els inversors en accions haurien de valdre un 40% per immersió: JPMorgan .)
A més de la valoració elevada citada per Stockman, altres factors que contribueixen al pessimisme sobre els guanys futurs dels preus de les accions inclouen, entre d'altres, els moviments i la retòrica proteccionista de Trump, el creixement del deute de marge i les inversions multitudinàries en accions tecnològiques.
