Una cerca a Google a VIX produeix algunes pàgines inesperades: el nom d’una banda de rock txeca, un catàleg de desgast de bany i l’Intercanvi d’Internet de Viena. Coses interessants, però no del tot que teníem en ment. El VIX del CBOE és un indicador de cronometratge popular del mercat. Mirem com es construeix VIX i com els inversors poden utilitzar-la per avaluar els mercats de renda variable dels Estats Units.
Què és la VIX?
VIX és el símbol de l’índex de volatilitat de Chicago Board Options Exchange. És una mesura del nivell de volatilitat implícita, no històrica o estadística, d'una àmplia gamma d'opcions, basada en el S&P 500. Aquest indicador es coneix com el "gauge de por dels inversors", perquè reflecteix les millors prediccions dels inversors de volatilitat o risc a curt termini del mercat. En general, VIX comença a augmentar en moments de tensió financera i disminueix a mesura que els inversors es complauen. És la millor predicció del mercat de volatilitat del mercat a curt termini. (Per obtenir més informació sobre l’impacte de la volatilitat al mercat, llegiu l’impacte de Volatility en els rendiments del mercat. )
La volatilitat implícita és la volatilitat esperada del subjacent, en aquest cas una àmplia gamma d’opcions a l’índex S&P 500. Representa el nivell de volatilitat de preus implicat pels mercats d’opcions, no la volatilitat real o històrica de l’índex en si. Si la volatilitat implícita és alta, la prima de les opcions serà alta i viceversa. En general, si augmentem les primes d’opcions, si suposem que totes les altres variables es mantenen constants, reflecteixen l’expectativa creixent de volatilitat futura de l’índex de valors subjacent, que representa nivells de volatilitat implicats més alts.
VIX i Comportament del Mercat de Valors
Si bé hi ha altres factors en el treball, en la majoria dels casos, un VIX elevat reflecteix un temor més gran dels inversors i una baixa VIX suggereix complaença. Històricament, aquest patró de la relació entre la VIX i el comportament del mercat de valors, s’ha repetit en cicles bull i bear, patrons que veurem més detalladament a continuació. Durant els períodes de crisi dels mercats, els picos de VIX augmenten, reflectint en gran mesura la demanda de pànic d'OEX que suposa una cobertura contra les caigudes posteriors de les carteres de valors. Durant els períodes alcista, hi ha menys por i, per tant, hi ha menys necessitat que els gestors de cartera comprin serveis. (Per a més informació, consulteu el VIX: utilitzar l’índex d’incertesa per a beneficis i cobertura .)
Si es mesura els nivells de por de l’inversor, es pot utilitzar com a tàctil, i dia a dia, la VIX, com molts indicadors emocionals, com ara la proporció / crida i les enquestes de sentiments, es pot utilitzar com a eina d’opinió contrària per intentar identificar els límits i els mercats del mercat en un mitjà. -la base a termini. Hi ha dues maneres d’utilitzar la VIX d’aquesta manera: la primera consisteix en analitzar el nivell real de la VIX per determinar les seves implicacions en el mercat borsari. Un altre enfocament consisteix en buscar ràtios que comparen el nivell actual amb la mitjana mòbil a llarg termini del VIX. Aquest segon mètode, conegut com a desviament, ajuda a eliminar les tendències a llarg termini de la VIX, proporcionant una lectura més estable en forma d’oscil·lador.
Quan les mesures de la por no mostren la por als inversors
Mirem de prop alguns números de la VIX, per veure què ens diuen els mercats d’opcions sobre la borsa i l’estat d’ànim de la multitud d’inversions.
La figura 1 mostra la VIX, a l’estiu del 2003, flirtejant amb mínims extrems, baixant fins a prop o per sota de 20. El cop d’ull a la figura 2 hauria de ser un obridor d’ulls, ja que demostra que cada vegada que el VIX ha disminuït per sota de 20, un important. la venda es va produir poc després. Sempre que la VIX cau per sota dels 20, el mercat de valors marca un topall a mitjà termini. Com que el VIX s'està situat per sota dels 20 de la figura 1, indica que la multitud d'inversions és extremadament complaent amb les perspectives actuals, i té pocs motius de preocupació.
És interessant assenyalar que el VXN, que és el símbol de l’índex de volatilitat implícit de l’índex Nasdaq 100, és encara més baixista a finals de l’estiu del 2003. A la figura 2, el VXN, que es calcula de la mateixa manera que el VIX, va caure fins als nivells no vistos des del complaent estiu de 1998, quan la VXN estava per sota dels 29, 5. S'ha produït un cop important de venda gairebé immediatament.
A més, els nivells d’oscil·ladors desviats inferiors a -5, 00 (el mateix per a la VIX), precedeixen generalment a un esgotament, tot i que de vegades aquesta indicació de la venda pot ser precoç, cosa que podria ser el cas de les lectures del setembre del 2003. De fet, els índexs borsaris semblaven levitats, ateses les baixes lectures de la VIX i la VXN en aquell moment, tal com es pot observar en el patró S&P similar a l'os dels gràfics de les figures 1 i 2.
Aleshores, era certament raonable esperar que les mitjanes borsàries continuessin augmentant, però també que anessin acompanyades de nivells encara més baixos de VXN i VIX. L'historial demostra, però, que els inversors complaents poden ser castigats amb la caiguda dels preus, a no ser que atenguin les advertències d'aquest indicador força fiable. (Per obtenir més informació sobre un altre indicador fiable, consulteu l’indicador més fiable del qual no heu sentit mai. )
La línia de fons
Recordeu que hi ha risc de pèrdua, amb opcions de negociació i futurs, de manera que només es comercialitza amb capital de risc. El rendiment passat no garanteix resultats futurs.
