La saviesa d’inversió convencional afirma que certs tipus d’equitats tenen una sensibilitat superior a la mitjana a l’augment dels tipus d’interès, a diferència dels bons. Les accions comunes de les empreses de serveis públics, les companyies petrolieres establertes i les empreses de telecomunicacions (entre d’altres) es fan més baixes quan comença a parlar d’augment de tarifes i els inversors comencen a buscar alternatives. L’augment dels tipus d’interès pot perjudicar el rendiment de les existències de telecomunicacions, però no necessàriament ho fan.
La resposta també depèn d’allò que s’entén per “rendiment dolent”. Una acció pot seguir funcionant bé si baixa en el seu preu encara continua pagant dividends, o viceversa. És important recordar la relació entre el preu de les accions i el rendiment.
Rendiments rendibles per dividends com a suplents de bons
Els temps de caiguda dels tipus d'interès solen obligar els inversors a liquidar bons i començar a cercar accions rendibles de dividends. Les empreses de serveis i telecomunicacions han estat històricament de gran rendiment. Aquesta fuga d’obligacions provoca augment de la demanda d’accions de dividend de xip blau, cosa que podria fer apreciar els preus de les accions i reduir potencialment els rendiments.
L’augment dels tipus d’interès podria suposar que els inversors d’ingressos inversos sobre el risc revertissin, rebaixant els seus recursos propis per pagar dividends per compres de deutes majors. En aquest escenari, el preu de les accions podria baixar, però els dividends poden no afectar-se, augmentant el rendiment.
Tipus d’interès elevats i estructura de capital
Els fonaments de les empreses de telecomunicacions també poden tenir un impacte quan augmenten els tipus d’interès. Les empreses de telecomunicacions poden consumir força capital i requereixen alts nivells d’endeutament, especialment durant l’expansió. Els fluxos d'efectiu solen ser estables, de manera que els augments dels ingressos no serien susceptibles de compensar l'augment dels costos d'endeutament associats a taxes més grans. Els balanços afeblits es podrien abordar augmentant els preus dels clients o retallant dividends. Les empreses que no gestionen aquest bé també podrien veure la caiguda dels seus preus.
Tanmateix, tots els recursos propis, fins i tot les existències de telecomunicacions, es correlacionen amb el mercat borsari més que amb els tipus d’interès.
