El corredor Edward Jones va encapçalar l'any passat amb l'anunci de la decisió de la firma de deixar d'oferir fons mutualistes i ETF en IRA i altres comptes de jubilació que cobren als inversors una comissió. La signatura va dir que cal fer aquesta actuació per complir les restriccions de compliment imposades per la nova regla de fixacions de DOL que va veure que la primera implementació va tenir lloc el juny de 2017.
Segons el Wall Street Journal, Edward Jones va ser una de les primeres empreses de corretatge principals que va plantejar els seus plans de compliment de les noves regles. LPL Financial va anunciar poc després que començaria a estandarditzar comissions pagades als corredors, eliminant l’avantatge d’escollir una família de fons o una classe de participació sobre una altra.
Més aviat es van produir anuncis d'altres grans protagonistes, fins i tot quan continuava la incertesa entorn de la regla de confiança. A continuació s’explica com la regla afecta els fons mutualistes i l’estalvi de jubilacions. (Per a més informació, vegeu: Esborra la nova regla de les fàbriques. Per als clients.)
Per què no hi ha fons mutuals?
Una de les tasques més importants que han de fer front totes les empreses de mediació i assessorament és la necessitat de justificar una compensació variable segons les noves regles de confiança. En el cas d'Edward Jones, la compensació variable pot incloure accions A amb càrrega frontal, accions C amb les seves càrregues endarrerides de nivell i preus diferents per a diferents classes d'accions de fons. Un dels molts requisits de les noves regles és que els corredors hauran de justificar les diferents comissions de productes que recomanen enfront d'altres productes que podrien haver recomanat per a un estalviador de jubilació.
La venda de fons mutu amb comissions o altres formes de compensació variable requerirà als assessors que proporcionin als clients una divulgació de l'exempció de contracte de millor interès (BICE). És probable que molts corredors i assessors financers intentin evitar aquesta conversa i les preguntes que el formulari BICE pugui plantejar amb els clients. Aquest és probablement un dels factors motivadors de la decisió que va prendre Edward Jones.
Implicacions per a estalviadors
Segons The Wall Street Journal, el 2016 Edward Jones va gestionar uns quatre milions de comptes de jubilació. Sens dubte, molts són propietat d’inversors més petits que realitzen poques operacions cada any i la possibilitat d’utilitzar fons mutuos o ETFs limita les seves opcions. Aquests titulars de comptes existents poden conservar les seves participacions corrents mitjançant la disposició de padregat de la norma de confiança. Tanmateix, les noves compres des que la regla va començar a entrar en vigor el 9 de juny de 2017 entraran sota les noves regles que ja està implementant Edward Jones.
Una alternativa per als clients és passar a un compte basat en comissions que cobra una quota basada en AUM. Per als clients que comercialitzen rarament, aquests comptes podrien augmentar dràsticament el seu cost d'inversió. Per a corredors d’empreses com Edward Jones, aquests comptes basats en tarifes poden ser una font d’un bon dia per fer molt poc en la forma d’assessorar. El temps ens dirà si la majoria de clients optaran pel compte basat en comissions o optaran per sortir i invertir en un altre lloc. (Per a més informació, vegeu: Com afectaran els inversors la nova regla de les companyies.)
Implicacions per a les empreses de fons mutus
L’anunci d’Edward Jones va ser una sorpresa per a la indústria de fons mutuos. Les seves decisions i similars que contemplen altres gestors d’actius podrien obligar moltes empreses de fons a revaloritzar les seves ofertes. Amb el focus de les taxes i els càrrecs, l’impacte sobre els fons gestionats activament d’alt cost podria ser significatiu. Els corredors i les empreses de corretatge intentaran competir en despeses? Intentaran orientar els clients a comptes basats en comissions amb fons baixos o sense càrrega i guanyen diners amb les tarifes basades en els actius que cobren als seus clients?
Empreses de fons mutu com els American Funds, Franklin Templeton i altres que distribueixen els seus fons gairebé exclusivament a través d’assessors financers com a intermediaris, sens dubte, es van adonar de la mudança d’Edward Jones, l’anivellament de la compensació d’agents per part de LPL i altres canvis de compliment que els gestors de cartera han estat realitzant. L’any passat, els corredors Charles Schwab van deixar de vendre classes d’accions de fons mutus amb càrregues de vendes. Si bé es tractava d'un negoci relativament petit del negoci de Schwab, és un exemple més dels canvis que s'han accelerat per la nova regla de confiança.
Un altre article sobre aquest tema a The Wall Street Journal indicava que hi ha hagut un èxode de fons amb càrregues de vendes des de fa uns anys. "Els inversors van treure més de 500 mil milions de dòlars de les classes de quota de càrrega entre el 2010 i el 2014, mentre que van arrossegar 1, 34 bilions de dòlars en classes d'accions sense càrrega, segons l'Institut d'empreses d'inversions, un grup de comerç de fons mutus", va dir l'article. Els tipus de càrregues representaven al voltant del 20% dels actius de fons mutus a llarg termini a finals del 2014, segons ICI, que baixaven del 33% al 2005. ”(Per a informació relacionada, vegeu: Regla de les companyies que demana productes de nova tecnologia.)
Més enllà dels càrrecs de venda i les comissions, el cost dels fons mutus continuarà sent sota escrutini com a part del canvi més ampli de la indústria cap a la transparència. Això ja comença a tenir un impacte en les empreses de fons mutus que confien en la gestió activa de les seves diferents ofertes.
La línia de fons
La Regla de la Fiduciaria de DOL és, certament, un canvi de jocs per als assessors financers i les empreses de corredoria, això estava previst i no sorprèn per a ningú. Però els impactes més amplis comencen a desplegar-se, i és probable que també es produeixin canvis en productes financers, com els fons mutuos que han estat bàsics a la caixa d'eines d'assessors financers. (Per a més informació, vegeu: La nova regla de la família: les demandes es revertiran?)
