Moviments importants
Al conseller gràfic d'ahir, esmentava que, sense cap tipus de "xoc extern", el mercat podria mantenir-se obligatòriament a l'anunci del Comitè Federal de Mercat Obert (FOMC) dimecres. És possible que la cascada de notícies d’aquest matí no es pugui qualificar de "xoc", però sens dubte ha tret el S&P 500 fora de la seva gamma.
Mario Draghi, president del Banc Central Europeu (BCE), va dir avui a periodistes i analistes que el BCE està preparat amb estímul (per exemple, préstecs gratuïts als bancs, flexibilització quantitativa, etc.) si l’economia ho necessita. El BCE s’uneix a la Fed i als bancs centrals d’Austràlia, el Regne Unit, Rússia, l’Índia i el Canadà que ja han alleugerit la política o amenacen de fer-ho a curt termini.
La declaració de Draghi ja ha tingut un impacte perceptible en el tipus de canvi entre l'euro i el dòlar nord-americà (EUR / USD), que s'ha reduït a favor del dòlar des del febrer de 2018. La promesa de la política monetària fluixa a Europa tenia una previsible positivitat. impacte al mercat, però això no serà positiu per a totes les accions dels Estats Units.
El problema amb un euro en declivi és que costarà més en termes de dòlars americans comprar exportacions dels Estats Units. Per exemple, les vendes de Harley-Davidson, Inc. (HOG) als mercats desenvolupats van baixar un 6, 2% el primer trimestre, mentre que la confiança al Regne Unit i Europa va disminuir mentre els costos van augmentar. Afegits a l’augment d’impagaments de préstecs, els problemes als mercats de divises posen a empreses com Harley-Davidson un altre desavantatge.
Com es pot veure en el gràfic següent, hi ha una relació relativament forta entre una caiguda de EUR / USD i un preu més reduït de les accions de Harley-Davidson. Si bé un dòlar a l’alça no és l’únic que afecta fabricants com Harley-Davidson, és un risc important que podria fer encara més important l’anunci de FOMC de dimecres.
Ara que el BCE ha augmentat la participació prometent la seva alleujament, una decepció de la FOMC demà podria enviar el dòlar molt més de sobte. A partir dels preus futurs, el mercat no creu que la Fed retalli la taxa objectiu demà, però els comerciants esperen, definitivament, declaracions de cara a cara a les retallades a partir del juliol. Si la declaració de la Fed deixa alguna marxa de dubtes, el mercat podria tenir un gran èxit.
S&P 500
El S&P 500 ens ha ajudat avui a un petit tuit del president Trump als seus seguidors que ell i el primer ministre xinès Xi Jinping es trobaran durant la reunió del G-20 de la setmana que ve. Les existències de semiconductors, de fabricació i de tecnologia van rebre les notícies amb una evolució alcista més alta.
No crec que es pugui perllongar molt el sentiment comercial alcista. Durant els últims mesos, hem vist que es contradiuen o esvaeixen bons noticies sobre un "acord" comercial un dia o dos després. No veig cap raó per creure que aquesta vegada serà diferent.
El S&P 500 va irrompre fora del seu abast, però es va aturar molt per sota dels màxims anteriors prop de 2.950, ja que els inversors es van refrescar una mica més tard a la sessió de negociació. Arribats a aquest punt, encara espero que l’índex es mantingui per sota dels màxims anteriors a curt termini mentre esperem dades econòmiques més concretes durant la temporada de resultats del proper mes.
:
Celebra l’estiu amb nosaltres! - 50% DE DESCOMPTE DE TOTS ELS CURSOS DE COMERÇ
Els fonaments del comerç de divises
Qui és Mario Draghi?
Què és el risc de moneda?
Indicadors de risc: els sol·licitants de risc continuen actius
Confessa que les meves perspectives alcistes s’han anat debilitant durant les darreres setmanes; tanmateix, sembla que el risc d'una disrupció important no creix encara. Els indicadors de risc com l’índex de volatilitat CBOE (VIX) i l’índex SKEW es troben en nivells baixos, i la concentració actual s’ha vist reflectida en bons de gran rendiment, transport i accions de petits límits.
Tot i que els índexs de mercat han estat plans, aquest ha estat un bon any per als captadors d’accions centrats en les característiques de valor i / o creixement. Les existències amb els índexs de creixement més alts esperats han seguit atraient els compradors i superaven els resultats.
Per exemple, les 50 accions de l’S&P 500 amb les relacions P / E més altes a principis d’any han apreciat una mitjana del 27%, mentre que l’S&P 500 només augmenta el 16%. Sé que aquesta afirmació pot semblar confusa per a molts de vosaltres que s’han deixat creure que els índexs elevats de P / E són “dolents”, però estadísticament, les existències amb les relacions P / E més altes tendeixen a obtenir els millors resultats en mercats plans o alcistes perquè aquest tipus de mètrica de valoració reflecteix les expectatives de creixement.
Dit d'una altra manera, una elevada relació P / E significa que els inversors creuen que hi ha molt potencial de creixement de la borsa. Aquestes expectatives de creixement condueixen a un preu més alt de les accions, fins i tot si els resultats actuals són relativament baixos. Per als que vareu augmentar la saviesa inversora dels anys vuitanta, probablement tot sembli heresia, però estadísticament és la manera com funciona el mercat fins que el creixement econòmic general comenci a contraure-se, i després, aquestes accions de P / E altes.
Per exemple, l’Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) té una de les relacions de P / E mitjanes més altes entre els ETF no sectorials i, tot i així, ha duplicat el retorn del S&P 500 durant els últims sis mesos, tal com es pot veure en els gràfic següent.
El meu punt és no defensar una estratègia de cerca de les existències amb els índexs de valoració més alts, sinó demostrar que es tracta d’un mercat on els demandants de risc continuen molt actius, encara que no sigui evident en els principals índexs. Si les existències amb les valoracions més àmplies comencen a tenir un rendiment inferior, hauríem d’estar molt més preocupats pel potencial d’una correcció més gran.
:
Els 3 gràfics que suggereixen els preus de la collita són més elevats
Quina és la relació P / E?
Fons REIT Prova de resistència a diversos anys
Bottom Line: les expectatives per a la Fed són elevades
Les majors qüestions pendents del mercat s’hauran de resoldre demà a la tarda quan la Fed publiqui el seu anunci sobre tipus d’interès i publiqui les seves projeccions econòmiques. Els inversors han estat els preus en un comunicat molt exigent amb dues o més retallades de tipus aquest any. Això ha augmentat el risc que la Fed decebi els inversors per afirmar la seva independència de la influència política o del mercat; Crec que això reforçarà la resistència als màxims anteriors del S&P 500 a curt termini.
