Quin és el rendiment efectiu?
El rendiment efectiu és el rendiment d’una obligació que ha reinvertit els seus cupons després que el pagador hagi rebut el pagament. El rendiment efectiu és el rendiment total que rep un inversor en relació amb el rendiment nominal o el cupó d’una obligació. El rendiment efectiu té en compte la potència de compondre els rendiments de la inversió, mentre que el rendiment nominal no.
Punts clau
- El rendiment efectiu suposa que es reinverteixin els pagaments de cupó. El rendiment efectiu es calcula com els pagaments de cupó de l'obligació dividits en el valor de mercat actual de l'obligació. Els cupons reinvertits signifiquen que el rendiment efectiu d’una obligació és superior al rendiment de cupó indicat. Per comparar el rendiment efectiu i el rendiment amb la maduresa, el rendiment efectiu s’ha de convertir en un rendiment anual efectiu. La negociació de bons amb un rendiment efectiu superior al rendiment fins al venciment es ven a una prima, però si el rendiment efectiu és inferior al rendiment fins al venciment, cotitza amb descompte.
Comprendre un rendiment eficaç
El rendiment efectiu és una forma en què els posseïdors dels bons poden mesurar els seus rendiments sobre les obligacions. El rendiment efectiu es calcula dividint els pagaments del cupó pel valor de mercat actual de l'obligació.
També hi ha el rendiment actual, que representa la rendibilitat anual dels bons basada en els seus pagaments per cupons anuals i el preu actual, en contraposició al valor nominal. El rendiment fins a venciment (YTM) és la taxa de rendibilitat obtinguda en una obligació que es manté fins al venciment. Tanmateix, es tracta d’un rendiment equivalent en obligacions (BEY), no un rendiment anual efectiu (EAY).
El rendiment efectiu és una mesura del tipus de cupó, que és el tipus d’interès que s’indica en una obligació i s’expressa en un percentatge del valor nominal. L’emissor paga semestralment els pagaments d’un cupó en una fiança a l’inversor de bons. Això significa que l’inversor rebrà dos pagaments de cupó a l’any.
Rendiment efectiu i rendiment a la maduresa (YTM)
Per comparar el rendiment efectiu amb el YTM, converteix el YTM en un rendiment anual efectiu. Si el YTM és superior al rendiment efectiu de l'obligació, el bons es cotitza amb un descompte al mateix. D'altra banda, si el YTM és inferior al rendiment efectiu, el bo es ven a una prima.
L’inconvenient d’utilitzar el rendiment efectiu és que suposa que els pagaments de cupons es poden reinvertir en un altre vehicle pagant el mateix tipus d’interès. Això també significa que suposa que els bons venen a la vegada. Això no sempre és possible, tenint en compte que els tipus d’interès canvien periòdicament, baixant i augmentant a causa de determinats factors de l’economia.
Exemple de rendiment efectiu
Si un inversor manté una fiança amb un valor nominal de 1.000 dòlars i un cupó del 5% pagat semestralment el març i el setembre, rebrà (5% / 2) x 1.000 $ = 25 $ dos cops l'any per un total de 50 dòlars en pagaments de cupó..
Tanmateix, el rendiment efectiu és una mesura de la rendibilitat d’una fita suposant que es reinverteixin els pagaments de cupó. Si es reinverteixen els pagaments, el rendiment efectiu serà superior al rendiment de cupó indicat o al rendiment nominal, a causa de l'efecte de la recopilació. La reinversió del cupó produirà un rendiment més elevat perquè es guanyen interessos pels pagaments d’interès. L’inversor de l’exemple anterior rebrà una mica més de 50 dòlars anuals mitjançant l’avaluació efectiva del rendiment. La fórmula per calcular el rendiment efectiu és:
i = n - 1
on i = rendiment efectiu
r = taxa nominal
n = nombre de pagaments a l'any
Seguint el nostre exemple inicial presentat anteriorment, el rendiment efectiu de l’inversor pel seu bono cupó del 5% serà:
i = 2 - 1
i = 1.025 2 - 1
i = 0, 0506, o 5, 06%
Tingueu en compte que atès que l'obligació paga els interessos semestralment, els pagaments es faran dues vegades al titular de l'obligació per any, per tant, el nombre de pagaments anuals és de dos.
A partir del càlcul anterior, el rendiment efectiu del 5, 06% és clarament superior a la taxa de cupó del 5% des que es té en compte la composició. Per entendre-ho d’una altra manera, analitzem els detalls del pagament del cupó. Al març, l'inversor ha rebut un 2, 5% x 1.000 $ = 25 $. Al setembre, a causa de la recopilació d’interessos, rebrà (2, 5% x 1.000 dòlars) + (2, 5% x 25 $) = 2, 5% x 1.025 $ = 25.625 $. Això es tradueix en un pagament anual de 25 dòlars al març + 25, 625 dòlars al setembre = 50, 625 dòlars. El tipus d'interès real és, per tant, 50.625 $ / 1.000 $ = 5, 06%.
