Què és un Equity Swap?
Un swap de capital és un intercanvi de fluxos de caixa futurs entre dues parts que permet a cadascuna de les parts diversificar els seus ingressos durant un període de temps determinat mantenint els seus actius originals. Una swap de renda variable és similar a una swap de tipus d'interès, però en lloc que una part és el costat "fix", es basa en la devolució d'un índex de renda variable. Els dos conjunts de fluxos de caixa nominalment iguals s’intercanvien segons els termes de la permuta, que poden comportar un flux de caixa basat en el patrimoni net (com per exemple d’un actiu en accions, anomenat capital de referència) que es cotitza per flux de caixa de renda fixa (com ara un tipus d’interès de referència).
Els intercanvis comercials de venda lliure són molt personalitzables i es poden personalitzar en funció del que acordin les dues parts. A més de la diversificació i els beneficis fiscals, els intercanvis de capitals permeten a les grans institucions cobrir actius o posicions específiques en els seus portafolis.
No s’han de confondre els intercanvis d’equitat amb un swap de deute / capital, que és una transacció de reestructuració en la qual s’intercanvien les obligacions o deutes d’una empresa o persona per capital.
Com que el swap d’equitat comercialitza el TTC, hi ha risc de contrapartida.
Com funciona un intercanvi d’equitat?
Una swap de renda variable és similar a una swap de tipus d'interès, però en lloc que una part és el costat "fix", es basa en la devolució d'un índex de renda variable. Per exemple, una part pagarà la cama flotant (normalment vinculada a LIBOR) i rebrà les devolucions sobre un índex d’accions prèviament acordat en relació amb l’import nocional del contracte. Els intercanvis de renda variable permeten a les parts beneficiar-se potencialment de rendiments d’un índex de capital o índex sense necessitat de posseir accions, un fons borsat (ETF) o un fons mutual que rastreja un índex.
La majoria dels intercanvis de capital es realitzen entre grans empreses de finançament com ara financers d'automòbils, bancs d'inversió i institucions de préstecs. Els intercanvis de renda variable estan generalment vinculats al rendiment d'un índex de seguretat o de capital i inclouen pagaments vinculats a títols de tipus fix o de tipus variable. Els tipus LIBOR són un punt de referència comú per a la porció d’ingressos fixos de swap de renda variable, que solen mantenir-se a intervals d’un any o menys, semblant al paper comercial.
Equity Swap Legs
El flux de pagaments en una permuta de renda variable es coneix com les potes. Una part és el flux de pagaments del rendiment d’un índex de seguretat o patrimoni net (com el S&P 500) durant un període especificat, que es basa en el valor nocional especificat. El segon tram es basa generalment en el LIBOR, en una taxa fixa o en els rendiments d’un altre valor patrimonial o índex.
Punts clau
- Un swap de renda variable és similar al de swap de tipus d’interès, però en lloc que una part és el costat “fix”, es basa en la devolució d’un índex d’equivocació. Aquests swaps són altament personalitzables i es cotitzen sense pagar. La majoria dels intercanvis de capital es realitzen entre grans empreses de finançament com ara financers d'automòbils, bancs d'inversió i institucions de préstecs. El límit del tipus d'interès es fa referència sovint a LIBOR mentre que el líquid patrimonial sovint es fa referència a un índex principal de valors com el S&P 500.
Exemple de canvi d’equitat
Suposem que un fons gestionat passivament busca fer un seguiment del rendiment de l’índex Standard & Poor's 500 (S&P 500). Els administradors d’actius del fons podrien subscriure un contracte de swap d’equitat, de manera que no hauria de comprar diversos títols que facin el seguiment de S&P 500. La firma canvia 25 milions de dòlars a LIBOR més dos punts bàsics amb un banc d’inversions que es compromet a pagar cap percentatge. augment de 25 milions de dòlars invertits en l’índex S&P 500 durant un any.
Per tant, en un any, el fons gestionat passivament deu l’interès per 25 milions de dòlars, basat en el LIBOR més dos punts bàsics. Tanmateix, el seu pagament es veuria compensat amb 25 milions de dòlars, multiplicat per l’augment percentual del S&P 500. Si el S&P 500 cau durant el proper any, el fons hauria de pagar al banc d’inversions el pagament d’interessos i el percentatge que el S&P 500 es va multiplicar per 25 milions de dòlars. Si el S&P 500 augmenta més que LIBOR més dos punts bàsics, el banc d’inversions deu la diferència del fons gestionat passivament.
Com que els intercanvis es poden personalitzar en funció del que acorden dues parts, hi ha moltes formes possibles de reestructurar-se. En lloc de LIBOR més dos punts bàsics podríem haver vist un bp, o en lloc del S&P 500, es podria utilitzar un altre índex.
