Què és una proporció de despesa (ER)?
La relació de despeses (ER), també coneguda de vegades la relació de despeses de gestió (MER), mesura quant dels actius d'un fons s'utilitzen per a despeses administratives i altres. Una relació de despeses es determina dividint les despeses d’explotació d’un fons pel valor en dòlar mitjà dels seus actius sota gestió (AUM). Les despeses de funcionament redueixen els actius del fons, i redueix la rendibilitat als inversors.
La fórmula del percentatge de despeses és
ER = Total actiu del fons Costos totals del fons
Ràtio de despeses de gestió
Què et diu el percentatge de despeses?
Les despeses de funcionament varien segons el fons o les accions; no obstant això, les despeses dins del fons es mantenen relativament estables. Per exemple, un fons amb despeses baixes generalment continuarà tenint despeses baixes. El component més important de les despeses d’explotació és la taxa pagada al gestor o assessor d’inversions d’un fons.
Altres despeses inclouen la comptabilitat, serveis de custòdia, impostos, despeses legals i comptabilitat i auditories. Les despeses que cobra el fons es reflecteixen en el valor actiu net diari del fons (NAV) del fons i no apareixen com un càrrec diferent per als accionistes.
Les relacions de despeses es poden modificar de diverses maneres. La ràtio de despeses està sovint relacionada amb les despeses totals, però a vegades, la gent vol entendre les despeses brutes versus netes.
Components d'una proporció de despesa
La majoria de les despeses d'un fons són variables; tanmateix, les despeses variables es fixen dins del fons. Per exemple, una comissió que consumeix el 5% dels actius del fons sempre consumirà un 5% dels actius, independentment de quina sigui la seva variació. A més de les comissions de gestió associades a un fons, alguns fons tenen una despesa de publicitat i promoció denominada comissió 12b-1, que s'inclou en les despeses de funcionament. En particular, les comissions de 12b-f dins d'un fons no poden superar l'1% (el 0, 75% assignat a la distribució i el 0, 25% assignat al servei d'accionistes) segons les regles de FINRA.
L'activitat de negociació d'un fons, la compra i la venda de títols de cartera no està inclosa en el càlcul del percentatge de despeses. Les despeses no incloses en les despeses de funcionament són càrregues, despeses de venda diferida contingent (CDSC) i comissions de rescat que, si escau, paguen directament pels inversors del fons.
Punts clau
- El coeficient de despesa (ER) és una mesura del cost de funcionament de fons mutuos relatiu als actius. Els inversors presten atenció al percentatge de despeses per determinar si un fons és una inversió adequada per a ells després de considerar-se comissions. Els índexs de despeses també poden tenir variacions, incloses Ràtio de despeses brutes, relació de despeses netes i el tipus de despesa després de reemborsament.
Índex de fons versus fons gestionats activament
La relació de despeses d’un fons índex i d’un fons gestionat activament sovint difereixen significativament. Els fons índex, que són fons gestionats passivament, solen tenir relacions de despesa molt baixes. Els gestors d'aquests fons solen replicar un índex determinat. Les taxes de gestió associades són, doncs, més baixes per la manca de gestió activa, com passa amb els fons que reflecteixen. Els fons gestionats de manera activa utilitzen equips d’analistes de recerca que examinen empreses com a possibles inversions. Aquests costos addicionals es transmeten als accionistes en forma de taxes de despeses més elevades.
El Vanguard S&P 500 ETF, un fons d'índex que replica l'índex Standard & Poor's (S&P) 500, té un dels índexs de despesa més baixos de la indústria en un 0, 04% anual. En aquest nivell, els inversors cobren només 4 dòlars anuals per cada 10.000 dòlars invertits. El Contrafund de Fidelitat és un dels majors fons gestionats activament al mercat amb una ràtio de despeses del 0, 74%.
Exemples de ràtios de despeses
En general, els fons gestionats passivament, com els fons índex, solen tenir relacions de despesa inferiors a les que es gestionin activament. Els índexs de despeses brutes solen oscil·lar entre el 0% i el 3%. A continuació es mostren dos exemples.
Fons AB Big Cap Growth
El AB Big Cap Growth Fund és un fons gestionat activament amb una ràtio de despeses brutes de l’1, 02% i una proporció de despesa neta de l’1, 00% per a les accions de classe A. Actualment, el fons té una exoneració i un reemborsament de despeses del 0, 02%. Les taxes de gestió del fons són del 0, 59%. El fons inverteix principalment en accions nord-americanes amb grans potencials de creixement. Inclou normalment de 50 a 70 explotacions.
Fons 500 del índex de capital de preus T. Rowe
El fons de T. Rowe Price Equity Index 500 és un fons passiu. Es tracta de replicar l’índex S&P 500. Des de desembre de 2018, hi ha algunes renúncies a tarifes contractuals. La seva ràtio de despeses brutes és del 0, 23%, mentre que la proporció de despesa neta és del 0, 21%.
La diferència entre el percentatge de despeses i les taxes de gestió
Els fons mutuals cobren comissions de gestió per cobrir els seus costos d’operació, com ara el cost de contractació i retenció d’assessors d’inversió que gestionen les carteres d’inversió de fons i qualsevol altra taxa de gestió que no s’inclogui a la resta de les despeses. Les tarifes de gestió s’anomenen generalment com a despeses de manteniment.
Un fons mutualista incorre en moltes comissions de funcionament associades a l'execució d'un fons que no siguin els costos de compra i venda de valors i pagui l'equip d'inversió prenent les decisions de compra / venda. Aquestes altres tarifes de funcionament inclouen el màrqueting, les auditories legals, l’auditoria, el servei d’atenció al client, el material d’oficina, els costos d’arxiu i altres costos administratius. Si bé aquests honoraris no estan directament implicats en la presa de decisions d'inversió, s'han d'assegurar que el fons mutu es gestioni correctament i dins dels requisits de la Comissió de Valors i Valors.
La tarifa de gestió inclou totes les despeses directes de gestió de les inversions, com ara la contractació del gestor i de l’equip d’inversions. El cost de la contractació de gestors és el component més gran de les taxes de gestió; pot oscil·lar entre el 0, 5% i l'1% dels actius del fons gestionat o AUM. Tot i que aquesta quantitat percentual sembla petita, l’import absolut és de milions de dòlars americans per a un fons mutu amb 1.000.000 dòlars d’AUM. Depenent de la reputació de la direcció, els assessors d’inversió altament qualificats poden comandar comissions que impulsen el percentatge de despeses generals d’un fons força alt.
En particular, el cost de compra o venda de qualsevol seguretat per al fons no està inclòs en la comissió de gestió. Es tracta més aviat de costos de transacció i s'expressen com el percentatge de despeses de negociació del prospecte. En conjunt, les taxes de funcionament i les taxes de gestió constitueixen el percentatge de despeses.
