Els enllaços d’alt rendiment, també anomenats enllaços bruts, es poden dividir en dues classificacions específiques. Els bons que es descriuen com a àngels caiguts són simplement aquells que en un moment anterior es consideraven qualificacions d'inversió i ara es classifiquen en bons "brossa" a causa d'una reducció de la qualificació creditícia de l'emissor. D'altra banda, les estrelles en alça són bons que es van considerar en qualitat d'especulació quan es van emetre, però des de llavors han millorat els seus recursos financers, reduint el risc d'impagament. Aquests bons s’apropen ara més a la seguretat d’un bono de tipus inversió. Així que, mentre que les estrelles en ascens són enllaços bruts, de moment, hi ha una bona possibilitat que no sempre es quedin com a enllaços bruts.
Una estrella ascendent típica és una empresa o empresa nova que té un rècord d’amortització de deutes molt curt o sense registrar, que els ha de valorar prou altament com a nivell d’inversió. Aquestes empreses tenen un fort rendiment, per la qual cosa estan en augment i, per tant, poden esdevenir un grau d'inversió tan bon punt s'assoleixin els actius necessaris per tenir la bona proporció. En general, una estrella ascendent és un vincle de rendiment superior considerat una inversió de "brossa" o de grau d'especulació.
Si bé és bastant clar per què la majoria d’inversors s’orienten a les estrelles ascendents, el que també és cert és que alguns inversors específics també s’orienten als àngels caiguts. Buscant àngels caiguts i intentant determinar aquells a punt de perdre la qualificació, és possible que els inversors puguin obtenir un rendiment més gran de la seva inversió si ho preveuen adequadament.
Riscos i oportunitats
Segons Henderson (2015), principalment una empresa es converteix en un àngel caigut a causa de problemes específics dins de l’empresa o de la indústria en què opera l'empresa. Una indústria pot haver caigut de moda o, potser, nivells acceptables de risc en mètriques clau per a la l'empresa o indústria han estat reavaluades. Quan els problemes derivats de les lluites internes de l’empresa, normalment és el resultat d’utilitzar instruments de deute per finançar les coses durant la part equivocada del desenvolupament. Per descomptat, un desenvolupament inferior de la qualitat del crèdit d'una obligació conduirà en la majoria dels casos a una disminució del valor del preu i, per tant, a fluctuacions de la caiguda de la vostra cartera. Tot i això, els àngels caiguts encara poden crear oportunitats positives per generar rendiments forts. Si s’espera una rebaixa temporal, els inversors poden accedir al que saben que és un risc de grau d’inversió amb un rendiment temporalment superior invertint durant l’estat d’àngel caigut temporalment de la seguretat.
Identificar una obligació estel·lar en l’etapa correcta del cicle del mercat pot ser molt beneficiós. Tal i com ha descrit Henderson (2015), les millores en la qualificació solen reflectir millores internes del negoci, cosa que significa que la corporació és capaç de complir amb les seves obligacions financeres. Quan una empresa ha obtingut una qualificació que es considera una qualificació d’inversió, vol dir que les seves perspectives d’assegurar finançament milloren ja que ara té accés a tots aquells inversors les carteres de les quals no puguin tolerar el risc afegit que podrien afegir si encara tinguessin estat de bons escombraries. Això sovint pot conduir a un augment de la demanda d’emissió de bons d’una empresa, que també tendeix a augmentar el preu.
Al llarg de les últimes dècades, els títols de gran rendiment o de basura han experimentat un gran creixement. Segons McCarthy (2015), això s’ha produït en gran part a causa del treball original d’identificar els àngels caiguts als anys 70 i les estrelles en ascens als anys 80 (de Michael Milken i altres). Avui en dia, aquests títols d'alt rendiment representen al voltant del 70% del mercat financer a Europa, que és de 370 milions d'euros i el 60% del mercat nord-americà, que és de 2 trilions de dòlars. Amb la creixent demanda d’aquestes opcions d’inversió tant per part d’empreses com d’inversors, juntament amb la incapacitat de mantenir les opcions de finançament tradicionals, no sembla que hi hagi cap signe que aquest creixement s’alenteixi en cap moment en el futur previsible.
La línia de fons
Les estrelles en ascens no són fàcils de valorar en la fase adequada del cicle, especialment per a inversors privats. Sovint, els professionals de la inversió són necessaris per avaluar adequadament el risc / rendiment d’un bono individual quan les taxes siguin superiors al grau d’inversió. Com se sap habitualment, en un mercat que funciona bé, les relacions de rendiment i risc més elevades del normal solen desaparèixer ràpidament, ja que les forces del mercat produiran l’equilibri abans de massa temps. D'altra banda, els inversors que tractin amb títols de més rendiment han d'aplicar pràctiques minucioses de gestió del risc, així com una diligència deguda acurada.
