Els analistes d'inversions utilitzen diversos índexs clau, com ara la rendibilitat del patrimoni net (ROE), la rendibilitat dels actius (ROA) i la relació benefici-preu (P / E), per avaluar el benestar de l'empresa. Un dels números que no crida l'atenció és la relació vendes per empleats. Si bé té les seves limitacions, aquesta proporció proporciona als inversors una sensació de la productivitat i la salut financera de l’empresa.
Quin és el percentatge de vendes per empleat?
El nom indica com es calcula la relació vendes / empleats: vendes anuals d’una empresa dividides pel total d’empleats. Les vendes anuals i els números d'empleats es troben fàcilment en els estats publicats i en els informes anuals.
El percentatge de vendes per empleats proporciona una àmplia indicació de com és de costosa operar una empresa. Pot ser especialment interessant a l’hora de mesurar l’eficiència d’empreses com ara bancs, comerciants, consultors, empreses de programari i grups de mitjans. Les "empreses de persones" es presten a la relació de vendes per empleat.
Interpretar la relació és bastant senzilla: generalment es consideren més eficients les empreses amb xifres de vendes per empleat més elevades que les que presenten xifres més baixes. Un percentatge de vendes per empleat més elevat indica que l'empresa pot operar amb costos generals baixos i, per tant, fer més coses amb menys empleats, que sovint es tradueix en beneficis saludables.
Penseu en el fabricant de programari Qualcomm. El 2003, l'empresa va generar vendes de 690.000 dòlars per empleat. En comparació, el gegant de programari Microsoft va generar unes vendes per empleat de prop de 500.000 dòlars. Això suggereix que Qualcomm aprofita la seva força de treball i demostra per què el mercat de valors atorga constantment a Qualcomm una valoració superior a la de les altres accions tecnològiques.
Compareu les pomes amb les pomes
La relació vendes per empleat s’utilitza millor per comparar empreses similars. Els minoristes i altres empreses orientades a serveis que donen feina a molta gent, per exemple, tindran relacions molt diferents que les empreses de programari. Per exemple, Starbucks Coffee és un minorista d’alta eficiència, però com que ocupa gairebé 74.000 empleats a temps complet i a temps parcial, la seva xifra de vendes per empleat de 55.000 dòlars sembla pal·liar en comparació amb els 6.90.000 dòlars per empleat de Qualcomm.
Les empreses que es concentren en la venda i distribució de productes normalment tindran xifres de vendes per empleat molt més elevades que les empreses que fabriquen productes. La fabricació és normalment molt intensiva en mà d’obra, mentre que les activitats de vendes i màrqueting depenen de menys persones per generar el mateix nombre de vendes. En la fabricació, cada empleat sol muntar només un determinat nombre de productes. L’augment de la producció requereix més empleats. Per contra, les activitats de màrqueting i vendes poden augmentar sense afegir personal necessàriament. Agafeu el fabricant de calçat esportiu Nike: des que ha pres la decisió d’externalitzar la seva fabricació a altres empreses, la relació vendes per empleat de la firma s’ha disparat.
Les empreses en un primer moment normalment tenen un baix nombre de vendes per empleat. Les empreses implicades en el desenvolupament de nova tecnologia, per exemple, sovint tenen xifres escasses de vendes per empleat en els seus primers anys. Sonus Pharmaceuticals, per exemple, va generar només 610 dòlars per empleat el 2003. Però el nombre de vendes per empleat de la firma creixerà a mesura que es preveu que els seus productes medicinals principals, que encara estan en fase de prova, guanyin vendes més àmplies.
També heu d’anar amb compte amb els números d’empleats indicats als informes financers. Algunes empreses utilitzen subcontractistes, que no es comptabilitzen com a empleats. Aquest tipus de discrepància pot suposar una arruga en l'anàlisi i la comparació de les xifres de vendes per empleat.
Les tendències són importants
Assegureu-vos de veure les ràtios de vendes per empleat al llarg de diversos anys per tenir una idea fiable del rendiment. No saltis a conclusions sense examinar les tendències amb el pas del temps. El salt en les eficiències de les vendes per empleat no pot ser més que un cop fort. Per exemple, les grans retallades de treball sovint es tradueixen en un augment de la proporció temporal, ja que els empleats restants treballen més i fan tasques addicionals. Però les recerques demostren que aquest impuls pot revertir ràpidament, ja que els treballadors es cremen i treballen amb menys eficiència.
Una proporció de vendes per empleat a l’alça constant pot significar diverses coses:
• organitzacions cada cop més racionalitzades;
• inversió de capital recent que millori l’eficiència;
• productes fantàstics que venen més de pressa que els competidors.
A més, una empresa que generi vendes de forma constant amb una força de treball estable o que es redueixi pot augmentar els beneficis més ràpidament que una que no pot fer vendes addicionals sense afegir més treballadors. La millora de la relació vendes per empleat precedeix sovint el creixement dels marges de benefici. Un nombre de vendes per empleat en augment podria significar que l'empresa creix, però no ha contractat més empleats per gestionar la càrrega de treball afegida.
De nou, tingueu cura. Si els nombres canvien dramàticament, val la pena aprofundir.
Conclusió
Tot i que heu d’anar amb compte quan utilitzeu aquesta ràtio, podeu saber moltes coses sobre una empresa i el seu futur a partir de les seves xifres de vendes per empleat. Els inversors poden conèixer de forma ràpida la salut financera de la companyia i la seva manera de contrarestar els seus companys. Si bé la ràtio no explica tota la història, certament ajuda.
