Carol treballa a la planta baixa. Ella va preguntar: "Què passa amb aquest mercat tan boig que veig a les notícies? El meu nebot té bones accions comercials. Fins i tot va dir que és fruita seca!"
Vaig dir: "Tothom s'ha despertat de les corbes de rendiment invertits, una bandera per a la recessió. Però les notícies necessiten guanyar diners i volen els globus oculars. El més ràpid per això és la por".
"Suposo", va dir Carol, "però les existències es mouen tant!"
"Carol, aquí teniu una pregunta: heu venut accions aquesta setmana?" Vaig preguntar.
"No."
"Què passa amb el teu nebot?"
"No, no ho crec… "
"No vaig vendre res! Vaig apostar si anem a preguntar a tothom que veiem si venien, la seva resposta seria: no".
"Aleshores, qui és?" ella va preguntar.
"AHA! Es tracta de màquines."
Segons aquest article, el 80% del volum del mercat és el comerç algorítmic o informatitzat, que prospera en mercats amb baixa liquiditat.
És la primera setmana d’escola aquí al sud de la Florida, provocant les tensions habituals de la meva família. Però a Wall Street, molts creuen les seves cases de vacances d’estiu. Els escriptoris compten amb comerciants més joves. Amb menys gent en el treball, els ordinadors pressionen els preus per captar la volatilitat del dia a dia.
Mentre venia el punt de venda dilluns, un comerciant de fons de 2.000 milions de dòlars va fer una pregunta a la meva empresa de recerca sobre el que posem el nostre focus. Us resumiré:
- La nostra ràtio va caure, el que indica que la compra es va dessecar. Una altra setmana de venda podria baixar del 45%. Sempre que veiem que la proporció baixa per sota del 45%, sempre hem vist més vendes. Però, generalment, és la vuitena entrada abans del fons. Del total de senyals, el 22% comprava, baixant del 35% la setmana anterior. La compra no ha tornat. Els volums de fons borsats (ETF) es van incrementar: compra de risc i venda de risc. El volum ETF normalment pica als fons. Els volums van ser alts dilluns, però inferiors entre setmana. Crec que la venda no s’ha acabat. La compra va ser defensiva: en dipòsits d'inversió immobiliària (REIT), serveis públics i assistència sanitària. Aquesta setmana no va ser una captació. Normalment, és quan el 50% del nostre univers mostra vendes de senyals. Penseu a finals de desembre, a la part inferior. Observant sectors, energia, financeres, materials, industrials i un sentiment de sentir discrecional. Només l’energia està a prop de la sobrevenda. Això vol dir que hem vist pitjor vendre abans.
www.mapsignals.com
Bottom line: espero més desavantatge. Els inversors a llarg termini haurien de buscar oportunitats de compra ara. Les estratègies a llarg termini requereixen paciència per a una immersió més gran.
Ja hem advertit de la volatilitat a l’agost. Al juliol, ho vam escriure, i el primer dia, el 1 d’agost, va entrar en pes. Quan la liquiditat s’asseca, els algoritmes necessiten notícies per actuar. Dimecres, la notícia va dir que la corba de rendiment va invertir. Doom and gloom desperta tothom i ven més anuncis.
Aleshores, els comerciants d’algunes empreses aprofiten i impulsen els preus. El comerç d’alta freqüència, a curt termini i el dia… tots provoquen volatilitat. Bespoke Research afirma que Agost és un dels pitjors mesos pel que fa al rendiment i la volatilitat. Tinc una mala notícia per a vosaltres: el setembre xucla també, així que prepareu-vos.
A mida (2018)
Escolta: no et parlis de la corba de rendiment invertit. Pintem els titulars la fi del món i una bandera vermella per a la recessió. El creixement global s’alenteix i tot va a la baixa. Es aixo?
Primer, Alemanya va caure en una recessió i es va produir una desacceleració del creixement global, segons va informar la Xina. Amèrica Llatina és un desastre, com ho va demostrar un darrer dia un 48% de caiguda en l'índex Miraval de l'Argentina.
Però els Estats Units són fantàstics. Els beneficis del segon trimestre acaben d'embolicar amb números fantàstics. Al voltant del 75% de les empreses van guanyar els ingressos i el 57% van superar les estimacions de vendes. Els marges de benefici augmenten.
Els inversors globals s’adonaran que les accions dels Estats Units són l’oasi. Només hi ha un vol de capital fora de les accions europees. Estan nerviosos per tot: Brexit, alentiment global i ganes de comprar Groenlàndia. No m'estranyaria que estiguessin nerviosos per què el vostre fill anés amb bicicleta sense casc.
Estan fugint de bons amb una llarga data perquè són més segurs, cosa que redueix els rendiments. Si presta molt de temps, obtindràs una prima. Si presteu poc temps, obté menys. Aquesta és una corba de rendiment normal (groc a sota). Però quan tothom es precipita a comprar bons de 30 anys, aquesta corba de rendiment es redueix i la part frontal pot invertir una mica. La corba normal sembla el groc a sota, i ara mateix tenim el verd:
FactSet
Un títol titulava: "Primera inversió de la corba de rendiment des del 2005 que va precedir la recessió 2007-2009: Les inversions van precedir totes les recessions." Però és una manera de comptar amb estadístiques. Mentre que cada recessió va precedir una inversió de la corba de rendiment, no totes les inversions de la corba de rendiment han precedit una recessió.
I, francament, aquesta vegada, és diferent. La situació del 2007 era una bomba de deute palanquejada amb una compra especulativa d’habitatges assumint preus que mai cauen. Els grans bancs van agrupar aquestes hipoteques i les van vendre en paper de qualificació AAA a fons i pensions.
Què va passar? Els defectes es van incrementar per sobre de les expectatives i el mercat immobiliari es va esfondrar. Tot va pujar en flames. Però avui, no tenim grans bombes de deute palanqueades de què parla algú. Però la gent continua preocupant-se, tant que el rendiment europeu és negatiu, cosa que significa que els inversors prefereixen pagar diners segurs que guanyar rendiments .
JPMorgan
Un cop més, els guanys als Estats Units són grans, els impostos són baixos i els beneficis. Si bé hi ha riscos internacionals clars, un cop prevalgui la lògica, hi haurà una incursió en els recursos propis dels Estats Units: específicament, els noms nacionals de xicotetes amb baixa exposició internacional.
Com ja sabeu, Trump va endarrerir les tarifes fins al desembre. El ral·li va esbojarrar, amb notícies de la corba de rendiment negativa. Però es mantenen els fets: els interessos obligatoris s’imposen com a ingressos ordinaris, mentre que els dividends s’imposen com a plusvàlua a llarg termini. Tenir accions et proporciona un 62% més de diners.
Això és molt alcista, no baixista. Fins i tot si arriba una recessió, els màxims del mercat es produeixen entre 18 i 24 mesos després. I com funciona el mercat normalment? Aquests són els rendiments mitjans del S&P 500 després de les inversions de la corba de rendiment des del 1978.
Marketwatch
Ara és un bon moment per buscar les millors accions amb els fonaments més forts: creixement fort d’un i tres anys, rendiments elevats, deute reduït, fosses i models de negoci únics. Aquests solen ser els grans guanyadors.
Així que no us espanteu. Relaxeu-vos i gaudiu de vacances. És el que fa Wall Street.
Això és agost. Però no us oblideu de setembre. O d’octubre. Mark Twain va dir: "Octubre: aquest és un dels mesos peculiarment perillosos per especular en les existències. Els altres són juliol, gener, setembre, abril, novembre, maig, març, juny, desembre, agost i febrer."
La línia de fons
Nosaltres (Mapsignals) continuem sent alcista a la llargària de les accions dels Estats Units a llarg termini, i veiem qualsevol retret com una oportunitat de compra. Els mercats febles poden oferir vendes en accions si un inversor té paciència.
