Què és una opció Greenshoe?
Una opció de greenshoe és una opció de sobreassignació. En el context d’una oferta pública inicial (IPO), es tracta d’una disposició en un acord de subscripció que atorga al subscriptor el dret de vendre als inversors més accions de les previstes inicialment per l’emissor si la demanda d’una emissió de seguretat resulta superior a l’esperada.
Opció de fulla verda
Fonaments bàsics d’una opció de fulla verda
Les opcions de sobre-assignació es coneixen com a opcions de greensho, perquè, el 1919, Green Shoe Manufacturing Company (que ara forma part de Wolverine World Wide, Inc.) va ser la primera a publicar aquest tipus d’opcions. Una opció de fulla verda proporciona una estabilitat addicional dels preus a un problema de seguretat, perquè l'assegurador pot augmentar l'oferta i suavitzar les fluctuacions de preus. És l'únic tipus de mesura d'estabilització de preus permesa per la Comissió de Valors i Valors (SEC).
Punts clau
- Una opció de greenshoe és una opció de sobre-assignació en el context d’una IPO. Una opció de greenshoe la va utilitzar per primera vegada la Green Shoe Manufacturing Company (que ara forma part de Wolverine World Wide, Inc.). més accions que l’import original de l’emissió. Les opcions Greenshoe proporcionen estabilitat de preus i liquiditat. Les opcions de granel·lació proporcionen poder adquisitiu per cobrir posicions curtes si els preus baixen, sense el risc d’haver de comprar accions si el preu puja.
Treballs pràctics d’opcions Greenshoe
Les opcions de fulla verda solen permetre als subscriptors vendre fins a un 15% més de participacions que la quantitat original fixada per l’emissor fins a 30 dies després de l’IPO si les condicions de demanda justifiquen aquesta acció. Per exemple, si una empresa demana als subscriptors que venguin 200 milions d’accions, els subscriptors poden emetre si hi ha 30 milions d’accions addicionals exercint una opció de greenshoe (200 milions d’accions x 15%). Atès que els subscriptors reben la seva comissió en percentatge de l'IPO, tenen l'incentiu de fer-la el més gran possible. El prospecte, que l’empresa emissora presenta amb la SEC abans de l’IPO, detalla el percentatge i les condicions relacionades amb l’opció.
Els subscriptors utilitzen opcions de fulla verda d’una de dues maneres. En primer lloc, si l’IPO és un èxit i els preus de les accions augmenten, els subscriptors exerceixen l’opció, compren les accions addicionals de l’empresa al preu predeterminat i emeten aquestes accions, a benefici, als seus clients. Per contra, si el preu comença a baixar, compren les accions del mercat en lloc de l'empresa per cobrir la seva posició curta, donant suport a l'acció per estabilitzar-ne el preu.
Alguns emissors prefereixen no incloure opcions verdes en els seus acords de subscripció en determinades circumstàncies, com per exemple si l’emissor vol finançar un projecte específic amb un import fix i no té cap requisit de capital addicional.
Exemple de la vida real d’opcions de fulla verda
Un exemple conegut d’opció de greenshoe en el treball es va produir a l’IPO de Facebook Inc. (FB) del 2012.
El sindicat de subscripció, encapçalat per Morgan Stanley (MS), va acordar amb Facebook, Inc. comprar 421 milions d'accions a 38 dòlars per acció, menys un 1, 1% de quota de subscripció. Tanmateix, el sindicat va vendre almenys 484 milions d’accions als clients, un 15% per sobre de l’assignació inicial, creant efectivament una posició curta de 63 milions d’accions.
Si les accions de Facebook haguessin cotitzat per sobre de la quantitat d’IPO de 38 dòlars poc després de la seva llista, el sindicat subscriptor hauria exercit l’opció de greenshoe de comprar els 63 milions d’accions de Facebook a 38 dòlars per cobrir la seva posició curta i evitar haver de tornar a comprar les accions a un preu més elevat. al mercat
Tot i així, com que les accions de Facebook van disminuir per sota del preu de l'IPO poc després de començar la seva negociació, el sindicat de subscripció va cobrir la seva posició curta sense exercir l'opció de greenshoe aproximadament de 38 dòlars per estabilitzar el preu i defensar-la de caigudes més intenses.
