Què és un pressupost interior?
Els pressupostos interiors són la millor oferta i demanen els preus que s’ofereixen per comprar i vendre una garantia entre els fabricants del mercat que competeixen. No totes les pressupostes es mostren visiblement al quadern de comandes. Per tant, pot haver-hi una cotització "interior" de les cotitzacions que veuen els inversors minoristes. Dit això, el Sistema Nacional de Mercat (NMS) regula que els inversors han de rebre el millor preu disponible en relació amb les comandes que es mostren públicament. És a dir, no es pot omplir la comanda d’un inversor a un preu pitjor que el que es mostra visiblement al quadern de comandes.
Punts clau
- Les ofertes interiors no són mostres de comandes en què l’oferta interior és superior a l’oferta mostrada i a l’interior de la sol·licitud és inferior al preu de la demanda mostrada. Les ofertes interiors s’associen habitualment als fabricants del mercat, però qualsevol persona amb accés a certs tipus de comandes avançades, piscines fosques o amagades. Les comandes podrien crear una comanda interior. Les ofertes interiors no són visibles al llibre de comandes, però quan hi ha una transacció a un preu de cotització interior apareixerà en el moment i les vendes.
Comprensió de la cita interior
Les cotitzacions interiors es comuniquen entre els fabricants del mercat que busquen connectar compradors i venedors mitjançant un procés de negociació d’oferta-consulta. Generalment, els comerciants i comerciants sofisticats només veuen les cotitzacions interiors. Tot i això, aquestes cotitzacions es reflecteixen en el preu al qual es produeixen les operacions.
En l'època moderna de la negociació electrònica, on els inversors minoristes poden tenir accés directe al mercat i tarifes comercials baixes, el paper dels fabricants del mercat s'ha reduït. Normalment, les impressions a l'hora i a les vendes coincideixen amb l'oferta i l'oferta. L'excepció és quan una piscina fosca o una xarxa de comunicació electrònica (ECN) està combinant les comandes amb la millora de preus. Es podria considerar una cotització interior, tot i que no necessàriament la necessita una empresa fabricant del mercat. Alguns comerciants minoristes amb comandes avançades i capacitats ECN també poden iniciar aquestes comandes.
Suposem per un moment que el llibre de comandes mostra una oferta de 125, 65 dòlars i una oferta de 125, 75 dòlars. Voleu comprar accions a 125, 75 dòlars, però realment la comanda s’omple en 125, 70 dòlars. Algú va publicar una comanda oculta per vendre per 125, 70 dòlars, que podríeu comprar. Com que la comanda està oculta al quadern de comandes, no està sotmesa al Reglament NMS en el sentit típic. No es mostra públicament, de manera que en alguns casos només es pot colpejar si s’utilitza un cert ECN o tipus de comanda. A aquests tipus de comandes només hi podran accedir els marcadors del mercat, les plataformes de negociació automatitzades o els inversors sofisticats. Es tracta bàsicament d’una cita interior.
El pressupost interior és un preu que no es mostra públicament, però que es troba dins de les cotitzacions del llibre de comandes. Per exemple, l’oferta interior és superior a l’oferta de la llibreta de comandes i l’oferta interior és inferior a l’oferta de la llibreta de comandes.
La majoria de les vegades, i en moltes existències, no hi ha cap cita interior. Els preus de la comanda són els millors preus disponibles. Si hi ha comandes interiors o comandes fosques, tal com s’ha comentat anteriorment, el preu que s’estan executant a les comandes es mostrarà a l’hora i les vendes.
Procés de negociació amb la sol·licitud d’ofertes
El pressupost interior forma part del procés de negociació d’oferta i sol·licitud, pel qual sempre hi ha dos preus: l’oferta i la pregunta.
La millor oferta és el preu més alt que algú disposat a comprar. Hi haurà ofertes addicionals a preus més baixos. La millor pregunta és el preu més baix mostrat per algú disposat a vendre. Hi haurà comandes addicionals de consulta / venda per sobre del millor preu.
Els comerciants poden veure les ofertes i preguntes actuals i després decidir com volen procedir. Poden comprar a la demanda o vendre a l'oferta. D’això s’anomena pagar la difusió.
També poden unir-se a l’oferta publicant una comanda de compra a aquest preu o bé poden unir-se a la sol·licitud publicant una comanda de venda (o venda a curt termini) a aquest preu. També poden publicar una oferta per comprar per sota de la millor oferta o una comanda de venda per sobre de la millor oferta.
Els comerciants remanifiquen constantment les ofertes i les preguntes i altres comerciants que interactuen amb les comandes és el que fa que els preus es moguin. En un estoc borsat de forma activa, els preus de l’oferta i de la demanda —i la quantitat d’accions disponibles a aquests preus— canviaran per la segona.
A causa del Reglament NMS, una comanda no pot canviar mitjançant la millor oferta o la millor oferta. És a dir, si algú compra, s'ha d'omplir amb el millor preu que estigui disponible. Si hi ha una oferta de 100 accions a 36, 50 dòlars, primer s’ha d’omplir una comanda de 100 accions o menys a aquest preu (si aquest preu encara està disponible quan la comanda arriba a l’intercanvi) i no per exemple a 36, 55 dòlars.
Exemple d'una cotització interior en un estoc actiu
Les accions cotitzades activament sovint tindran un repartiment de 0, 01 dòlars entre l’oferta i la sol·licitud. Per exemple, l’oferta és de 2.000 accions per comprar a 27, 25 dòlars i la sol·licitud és de 3.000 accions al preu de 27, 26 dòlars.
Es pot oferir una piscina fosca a vendre a 27.255 dòlars. Aquesta és una forma de citar dins; no tothom pot tenir accés per comprar aquesta comanda. A més, és possible que molts comerciants al detall no coneguin la comanda que hi ha, ja que no apareix a la llibreta de comandes: la comanda és "fosca".
L’única manera com la gent sap que la comanda és / hi va haver-hi, perquè apareixerà una transacció a 27.255 dòlars en el moment i les vendes. Alternativament, si un tipus de comanda comú s'encamina a través de la piscina fosca o de la comanda oculta, els comerciants al detall observaran una millora de preus en la seva comanda. Ells esperaven comprar a 27, 26 dòlars, però en canvi, es van omplir a 25, 255 dòlars mitjançant una comanda oculta o una oferta dins.
