Els fons de cobertura han estat en una línia de compra del sector assistencial sanitari reduït darrerament, ja que venien les explotacions d’inventaris de tecnologia de la informació. Les existències sanitàries, obstaculitzades per l'augment dels riscos regulatoris a principis de l'any, representen ara la major exposició neta per als fons de cobertura i la seva posició de sobrepès net més gran respecte al Russell 3000. Mentrestant, el sector de la informació està perdent favor amb els fons de cobertura, convertint-se en el Goldman Sachs, la majoria del sector amb menys pes enmig de l'augment del risc de guerra entre Estats Units i la Xina.
"Els fons van agafar la disminució de les existències assistencials en l'1H com a oportunitat per elevar el sector al major sobrepès net enfront del Russell 3000", van escriure els analistes de Goldman en un recent informe de tendència del fons Hedge. "Fons posicionats en semiconductors i altres existències exposades al conflicte comercial EUA-Xina".
La companyia farmacèutica Allergan PLC (AGN), les asseguradores sanitàries UnitedHealth Group Inc. (UNH), Centene Corp (CNC) i Humana Inc. (HUM) i la companyia de serveis sanitaris gestionada WellCare Health Plans Inc. (WCG) són entre 50. existències que apareixen a la llista VIP de Goldman's Hedge Fund. Aquestes "existències que més importen" són aquelles que apareixen amb més freqüència en les deu principals participacions de carteres de fons de cobertura. Allergan, Centene, Humana i WellCare van ser noves incorporacions a la llista.
Què significa per als inversors
Després de la trajectòria del mercat a finals de 2018, les existències sanitàries es van repuntar a principis de l'any juntament amb la resta del mercat, però després de colpejar un parcel·la, ja que les idees de política com "Medicare per a tothom" van acumular un impuls, des de llavors no han aconseguit mantenir el ritme. Però obviant l’augment del risc regulador que ha frenat el sector, els fons de cobertura van veure els preus de les accions deprimits com una oportunitat de compra. Les accions sanitàries es van comercialitzar amb un descompte del preu del benefici (P / E) del 10% respecte al S&P 500 a mitjan setmana passada.
L'exposició neta al sector actualment se situa al voltant del 18% al voltant del 18%, cosa que el converteix en la seva exposició més gran entre tots els sectors. A 442 pb per sobre de la ponderació de Russell 3000, l’assistència sanitària s’ha convertit en la posició de sobrepès més gran de les carteres de fons de cobertura, per sobre de la discreció dels consumidors (+355 bps) i dels serveis de comunicació (+232 bps). Si bé els fons de cobertura han tingut un pes sanitari des de principis del 2015, la seva inclinació actual respecte al Russell 3000 és propera a un màxim de deu anys.
Mentrestant, els fons de cobertura han reduït la seva exposició a la tecnologia, que és el seu sector més baix pesat en comparació amb les ponderacions de Russell 3000. Si bé la tecnologia continua sent la segona més gran pròxima exposició en carteres de fons de cobertura, al voltant del 16, 3%, aquesta exposició se situa a 442 pb per sota de la Russell 3000, més baixa que la financera (-426 bps) i els bàsics de consum (-391 bps). Els fons de cobertura han estat baixos de tecnologia des de fa almenys el 2010, però després d’exposar-se al sector entre el 2014 i el 2017, s’han retrocedit.
"Les elevades valoracions i el creixent conflicte comercial entre EUA i la Xina han allunyat els fons de cobertura del sector de la tecnologia des del 2017", van escriure els analistes de Goldman. "En particular, els fons han reduït constantment la quota de la capacitat de mercat de propietat entre les accions més exposades al conflicte comercial EUA-Xina, com ara els semiconductors."
Mirant endavant
Si bé els fons de cobertura han mantingut una posició de sobrepès en les existències assistencials durant els últims quatre anys i han estat fins i tot en estoc de tecnologia subpesa, aquesta aposta no ha donat els seus fruits. En els últims cinc anys, el sector de la tecnologia ha superat amb cura la cura de la salut. Però si les tensions de guerra comercial continuen augmentant-se, cosa que fa que els llums frontals davant el sector de la tecnologia siguin més grans que els llums reguladors de la cura de la salut, aquestes apostes poden acabar donant els seus fruits.
