Les accions de petites càpsules han començat l'any amb una mica de cop, i si la història és una guia per al futur, aquesta força hauria de continuar al llarg del 2018. La millora de l'economia nord-americana tampoc no afecta. Però, sempre hi ha riscos, i aquesta vegada no és diferent. Segons analitzen Barron, diversos analistes assenyalen valoracions elevades i un deute elevat com a principals motius per ser prudents sobre la recent concentració de petits càpsules.
El tancament de la negociació de dimarts, l'índex de capitalització petita de Russell 2000 ja ha augmentat un 4, 9% anual fins al moment, molt elevat pels estàndards històrics. Entre les principals participacions de l’índex, hi ha algunes que fins i tot superen aquest referent amb un gran marge: Nektar Therapeutics Inc. (NKTR) ha augmentat més d’un 30% a l’any, Entegris Inc. (ENTG) ha augmentat gairebé un 15%, Aspen Technology Inc. (AZPN) i MKS Instruments Inc. (MKSI) pugen aproximadament un 14% i Hancock Holding Co. (HBHC) augmenta al voltant del 12%. (Per, vegeu: 5 raons per les quals el mercat de bors prosperarà el 2018 ).
Valoracions elevades
Tot i que els taps petits han començat l'any amb una nota forta, molts comencen a semblar relativament sobrevalorats. L'índex en general es cotitza aproximadament en 28 vegades els resultats previstos, segons Barron. Si comparem les ràtios preu-beneficis a venir publicats per Wall Street Journal el divendres passat, el Russell 2000 cotitza aproximadament en 27 vegades els guanys endavant, mentre que el Nasdaq 100 cotitza aproximadament amb 21 vegades el benefici avançat i el S&P 500 a. només 19 vegades els guanys endavant.
Ja sigui a 28 vegades o a 27 vegades ingressos, Barron assenyala que aquests múltiples càlculs exclouen el 34% de les empreses del Russell 2000 que perden diners en realitat. A partir de dades de FactSet Research i de l’anàlisi pròpia de Barron, incloses aquelles empreses amb beneficis negatius, el multiplicador P / E va arribar fins a 56 vegades el benefici de l’any passat i 36 vegades el resultat anterior.
Entre les principals participacions de l'índex, GrubHub Inc. (GRUB) cotitza a un ratio de P / E forward de 46, 36, Monolithic Power Systems Inc. (MPWR) cotitza a 33, 12 resultats a avançar i Aspen Technology cotitza amb un múltiple de 32, 72.
Alt deute
L’altre gran risc que tenen les petites capes és l’elevat nivell de deute que tenen aquestes empreses, la qual cosa és conseqüència directa de l’última dècada de tipus d’interès extremadament baixos.
Tot i haver permès a aquestes empreses ampliar o comprar les accions, cosa que ha ajudat a augmentar els seus preus de les accions, sembla que l’augment del préstec no sembla que hagi ajudat a millorar el negoci subjacent d’aquestes empreses. La rendibilitat mitjana dels actius (ROA) dels petits plafons se situa una mica més del 2%, i ha baixat un terç des del 2012, segons Barron. (Per veure, vegeu: 4 millors accions per a caps petits per al 2018 ).
L’augment del palanquejament també fa que aquestes empreses siguin vulnerables a l’augment dels tipus d’interès, que sembla ser on van les coses en funció del to més desconcertat de la Fed. Les empreses Russell 2000 estan especialment exposades a aquest risc, ja que l’analista Jessica Binder Graham de Goldman Sachs va comprovar que el 42% del deute de les empreses de l’índex és del tipus de tipus d’interès variable, en comparació amb només el 9% del deute de S&P. 500 empreses. Les taxes flotants són bones per als deutors quan baixen les taxes, però no són tan bones quan augmenten les taxes.
